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年度主线之生物医药的进击

2023-04-14 09:25:51
有连云
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4月13日大盘低开后全天弱势震荡,午后一度跳水,科技股居多的双创指数领跌。截至收盘,上证指数跌0.27%报3318.36,深证成指跌1.21%报11739.84,创业板指跌0.97%报2405.76。量能方面,市场交投情绪依然活跃,A股全天成交1.14万亿元,连续8日破万亿;北向资金尾盘回流,全天微幅净卖出0.87亿元。

数据来源:WIND

盘面上,4月13日医药生物、商贸零售涨幅居前,而演出与出游需求预计超预期,出行链涨幅也较好。宏观数据上,4月13日出口数据公布,3月出口同比(美元计价)14.8%,大超市场预期的-7%;进口同比-1.4%,也明显好于市场预期的-6.4%。出口数据的超预期改善叠加前期社融超预期,4月13日市场“复苏交易”占据主导,顺周期、前期超跌的消费、价值板块小幅上涨,而前期积累较多涨幅的科技TMT板块领跌。

我们年初推荐关注的大消费板块的年度主线医药板块4月13日再回暖,创新药领涨。创新药临床数据进入密集读出期,有望在2023年迎来业绩兑现的高景气行情。

数据来源:WIND

创新药板块4月13日领涨。短期来看,2023美国癌症研究协会(AACR)年会、2023年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会等会议举办在即,会议上将有望读出新一轮优质产品数据,或对板块构成一定程度的利好。值得注意的是,国内药企的参与度不断提升。AACR年会上,一方面,展示摘要的国内药企数量已接近100家,较2020、2021大幅增加;另一方面,单个药企展示的摘要数量也在增加,百奥赛图、先声药业、百利天恒、和黄医药、百济神州都将分享5篇以上学术成果或临床数据。(风险提示:提及个股仅用作观点展示,不构成个股推荐。)

2023年有望密集迎来创新药产品数据读出、药企业绩兑现。根据华金证券研究所统计,2023年近40个国产创新药有望获批上市,创新产品临床及商业化或将有积极进展。根据2022年报,由于持续高质量交付大订单、药品销量增加等原因, CXO龙头企业业绩亮眼。同时,疫后院内复苏也给国内产品销售,特别是复苏相关重点产品带来放量逻辑,创新药企有望迎来高景气度。海外方面,美有关部门加息见顶的预期不断抬升,对风险资产的影响开始弱化,负面影响逐渐出清,也为板块景气度回升带来一定的驱动力。

同时AI+医疗/医药也逐渐引发市场关注,前景较为广阔。AI在医疗场景中技术积累越发成熟,应用场景日益丰富,在药品开发、病理诊断、医学影像等领域的应用有望得到进一步发展。如病理学领域中,传统病理诊断相比,AI辅助诊断可以节省读片时间、提高诊疗效率,解放医师资源,并降低漏诊、误诊率。且近年来,AI病理领域的监管条例、审核标准逐渐规范,技术应用越发成熟,商业化落地可期。

基本面上看,医药板块受到“复苏+创新”双重利好驱动。消费复苏方面,随着院内和消费医疗业绩改善逐步被市场认知,常规医疗复苏有望迎来业绩兑现,可能会有基于基本面回暖的阶段性机会。而创新方面,创新药子板块一方面受益于持续的政策红利,另一方面一定程度上具有科技成长属性,在市场风格偏成长时或具备较好的弹性。长期看,医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。

交易层面看,近期市场主线集中在AI相关的TMT板块,目前热度已有所下降,医药作为机构重仓股可能会因资金回补而一定程度上受益。业绩期内的交易风格可能会逐渐转向基本面定价,后续宏观复苏的大方向上,估值较低、盈利预期向好的行业,如医药板块有望受益。

估值面来看,前期调整后医药板块整体处于较低的历史分位;当前政策端,带量集采常态化推进,国产替代放量有望进一步推进;同时市场预期较为充分,利空已有所释放。基本面,“消费复苏+创新药驱动+人口老龄化”带来长期利好,当前医药板块或具备一定的配置价值。感兴趣的小伙伴可持续关注生物医药ETF(512290)、创新药沪深港ETF(517110)、疫苗ETF(159643)以及医疗ETF(159828)。

4月13日,前期大火的ChatGPT相关板块再次迎来调整,软件ETF(515230)下跌3.13%,计算机ETF(512720)下跌3.45%,通信ETF(515880)下跌4.23%。近期板块的波动加剧,从技术面来分析,主要是由于自去年10月低点以来,相关板块ETF的最大涨幅已经超70%,在短期积累了巨大涨幅之后,部分资金存在获利了结的现象,筹码松动之后导致了相关板块的ETF在近期的波动明显放大。再加上周一的时候经济日报发文“热捧人工智能需防泡沫”,也为之前较为过热的市场情绪降了降温。

而从基本面来看,ChatGPT在应用场景和商业化探索上还处于初始阶段,许多公司在相关技术上并没有太多突破,因此现阶段更多的是对于未来预期的交易,上市公司的基本面短期内较难快速兑现。再加上4月份是年报和一季报的披露期,是业绩证伪期,市场在这一阶段会更关注上市公司的业绩表现,因此这一阶段前期涨幅过高的ChatGPT相关板块迎来短期调整也在情理之中。

因此建议投资者拉长战线,如遇回调可逢低布局相关板块。展望未来,新一轮AI风口来临,近1个月已有数个国产大模型登台亮相,尤其在本周,三六零、商汤科技、昆仑万维以及阿里纷纷对外发布了各自的大模型,此外,腾讯“混元”、京东“言犀”、华为“盘古”等AI大模型也都跃跃欲试。当前无论是国内还是国外,各大公司在AI大模型领域的竞争非常激烈,因此相关板块后续或将持续成为市场投资者关注的焦点。

(来源:界面AI)

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