中邮证券：给予复旦微电买入评级lg...

中邮证券有限责任公司王达婷近期对复旦微电进行研究并发布了研究报告《2022年业绩高增，FPGA产品有望持续发展》，本报告对复旦微电给出买入评级，当前股价为75.11元。

　　复旦微电(688385)
　　事件描述
　　公司近期发布 2022 年年报： 2022 全年公司实现营收 35.39 亿元，同比增长 37.31%；实现归母净利润 10.77 亿元，同比增长 109.31%。
　　投资要点
　　聚焦优势领域、紧抓重点市场，业绩大幅增长。 2022 年公司营业收入为 35.39 亿元，同比增长 37.31%，归属于上市公司股东净利润为10.77 亿元，同比增长 109.31%，综合毛利率为 64.67%。 分产品线看，安全与识别产品线实现销售收入 9.76 亿元， 非挥发性存储产品线实现销售收入 9.40 亿元，智能电表芯片产品线实现销售收入 5.95 亿元， FPGA 产品及其他产品线实现销售收入 7.81 亿元。 面对以消费电子产品为代表的部分芯片需求下滑趋势，公司聚焦优势领域、紧抓重点市场，在工业级产品、消费、高可靠等应用场景积极开拓市场，销售额及利润都有较大幅度增长。
　　可编程 PSOC 市场反响良好， FPGA 领域有望持续发展。 公司是国内 FPGA 领域领先厂商之一，目前已可提供千万门级 FPGA 芯片、亿门级 FPGA 芯片以及嵌入式可编程器件芯片 PSoC 三个系列产品。 2022年， FPGA 及其他产品营收约 7.81 亿元，同比增长约 82.81%，收入占比从 2021 年的 16.58%提升至约 22.07%。 当前， 公司新一代十亿门级 FPGA 产品研发工作正在开展中，其各方面性能对比上一代产品将有大幅提升， PSoC 产品也已成功量产，在多个客户处取得批量应用，同时新一代配置有 APU、 GPU、 VPU、 eFPGA、 AI 引擎的异构智能PSoC 产品——FPAI 也成功发布，将进一步丰富公司的可编程产品系列谱系，不断满足各应用领域客户的需求。
　　不断完善各业务线丰富产品组合，提升竞争力。 在安全与识别芯片方面，公司是国内领先的 RFID、智能卡、安全模块和 NFC 产品的芯片供应商， 积极打造识别+连接能力，打造 RFID+传感生态，为客户提供产品组合和整体解决方案。 存储芯片方面， 公司产品容量及细分产品系列持续增加，同时加大工业级产品、高可靠产品市场推广力度，减少消费类存储产品下行对该产品线的压力。 MCU 芯片方面， 公司立足并深耕围绕公用事业领域的智能电表、水气热表低功耗 MCU 芯片市场，继续保持在该领域国产 MCU 的优势地位，并布局汽车电子、智能大家电等领域主控 MCU，部分产品已经在国内头部厂家实现量产。
　　投资建议
　　预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为 1.75、 2.24、 2.87 元，对应PE 分别为 43 倍、 34 倍、 26 倍， 首次覆盖， 给予“买入” 评级。
　　风险提示
　　新产品开发不及预期， 行业景气度持续下滑， 产品推广不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.8亿，根据现价换算的预测PE为56.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为101.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，复旦微电（688385）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。