天风证券：给予璞泰来买入评级lg...

天风证券股份有限公司孙潇雅近期对璞泰来进行研究并发布了研究报告《一体化降本增效，平台化开辟新增长极》，本报告对璞泰来给出买入评级，当前股价为50.07元。

　　璞泰来(603659)
　　2022年公司实现收入155亿元，同增72%；归母净利润31亿元，同增78%；扣非归母净利润29.6亿元，同增78%；经营活动现金流12.23亿元，同比下降29%。2022年公司综合毛利率35.66%，同比增长0.01pct。2022Q4公司实现收入40.5亿元，同增50%，环降10.4%；归母净利润8.3亿元，同增60.5%，环降5.2%，扣非归母净利润7.8亿元，同增54.3%，环降8.5%，经营活动现金流10.4亿元，同增206.3%。综合毛利率33.6%，同降1.4pct，环降1.1pct。
　　2022年公司三费合计7.98亿元，三费率5.17%，同比下降0.53pct，费用率控制改善。其中销售费用1.96亿元，销售费用率1.3%，同比下降0.41pct；管理费用6.21亿元，管理费用率4.0%，同比下降0.06pct；财务费用-0.19亿元，财务费用率-0.1%，同比下降0.06pct。
　　分业务来看：22年实现负极收入76.5亿元，同增49%；销量13.9万吨，同增43%。实现隔膜收入36.9亿元，同增68%；销量43.4亿平，同增100%，毛利率45.7%，同比提升5.8pct。涂覆膜国内市占率达44%，同比提升9.1pct，涂覆膜市占率和盈利能力明显提升。此外，基膜销量达到1.29亿平，同增92%，实现明显突破。实现设备（含内部销量）收入24亿元，同增76%。实现铝塑膜收入2.1亿元，同增51%。实现PVDF收入18.3亿元（含内部销售），同增310%，毛利率35.7%，同比提升7.4pct。产业投资实现收入16.6亿元，同增762%，毛利率19.2%，同比下降22pct。
　　我们预计23、24、25年实现归母净利润45、55、65亿元，同比增长45%、22%、18%，维持“买入”评级。
　　风险提示：产能投产不及预期、负极价格下降超预期、电动车销量不及预期、焦类价格上涨超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司刘烁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.96%，其预测2023年度归属净利润为盈利30.2亿，根据现价换算的预测PE为23。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为93.79。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，璞泰来（603659）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。