市场信心有望企稳回升lg...

上周国内经济数据披露的情况较好，3月官方制造业PMI为51.9，高于预期的51.5；3月官方非制造业PMI为58.2，高于预期的55，经济复苏趋势还在延续。欧美银行风险事件虽然暂时没完全落地，但资本市场反应趋于平稳，内外部因素影响下上证指数上周小幅上涨0.2%。

从行业板块的表现来看，AIGC相关主题局部活跃，但市场热点也出现扩散，中国和沙特企业合作推动石油石化领涨，消费板块则是集体反弹。北向资金上周也有近105亿元的净流入。

来源：Wind

海外方面，上周五晚上美有关部门公布了CPI数据，2月PCE物价指数同比上涨5%，低于预期5.1%和前值5.4%（下修至5.3%）。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国最“青睐”的CPI数据指标——核心PCE物价指数2月同比上涨4.6%，不仅低于预期和前值的4.7%，还创下了2021年10月以来的最低纪录。

虽然美国官员近期的发言，整体来说依然还是倾向于强调坚持对抗CPI数据，并且认为年内不会降息，但CPI数据超预期走低还是偏积极的，也带动美债收益率的回落和美股的反弹。

来源：Wind

对于A股来说，经济企稳，叠加海外流动性预期转向，市场信心有望企稳回升。4月即将迎来年报和一季报披露季，人工智能的一系列新技术还处在比较早的阶段，短期还不能反应在企业的业绩上，这个时候计算机、通信等板块在快速上涨后，有可能会迎来调整。

因此可以均衡布局一些低位的，基本面修复空间大，且政策继续支持的领域，如消费行业和稳 增长链条的生物医药ETF（512290）、家电ETF（159996）、建材ETF（159745）、基建ETF（159619）等。另外受益于一带一路、央国企改革主题机会的央企共赢ETF（517090），也有表现机会。

当前阶段可以重点关注港股科技ETF（513020）的投资机会。从流动性角度，随着美国加息周期临近结束，港股市场有望迎来海外资金的流入，从而带动板块估值的抬升。

基本面来看，3月份结束，港股个股中以自然年为财年的公司，2022年业绩已经完全披露。2022年港股上市公司业绩整体承压，不少公司业绩表现低于预期，市场也逐步计价。往后看国内1-2月主要经济指标相对去年12月均有改善，预计今年港股上市公司业绩也将迎来修复。

近期互联网平台企业也有不少利好，阿里巴巴宣布构建“1+6+N”的组织结构，阿里巴巴集团之下六大业务集团和多家业务公司，都将有独立融资和上市的可能性。海南省政府对民营企业家推出“四不原则”，释放出了鼓励民营企业发展的积极信号，政策环境宽松有望带动投资热情。

近期芯片领域的大事件不少。3月31日，国家网信办宣布对美光公司在华销售的产品实施网络安全审查。根据集邦咨询数据，2022年四季度美光约占全球DRAM的23%份额，NAND Flash的12%份额。预计审查将利好国产存储芯片厂商的出货。

根据德邦证券对2022年国内芯片设备中标的不完全统计，日系芯片设备在清洗、热处理、涂胶显影等领域份额较高。在清洗设备中，SCREEN和TEL合计份额在28%、热处理设备中TEL的份额在59%、涂胶显影设备中TEL的份额为69%。

因此芯片领域国产替代的行情还会持续演绎。此外，AI算力芯片是ChatGPT等AIGC应用的基础，支撑人工智能大模型需要大量的算力芯片，其中对GPU、FPGA、ASIC需求较大。

不过这些都是偏中长期的逻辑，短期3月全球芯片库存水位仍在高位，终端产品需求复苏不明显，预计下半年行业有望逐步迎来景气周期的复苏，二季度可以考虑分批配置芯片ETF（512760）。

（来源:界面AI）

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