黄金供给有限，需求持续扩张。全球黄金探明储量约25.8万吨，已开采79%，按照现有开采速度，剩余开采年限约15年，黄金供给稀缺性不断强化。黄金具备保值增值避险的投资功能，为工业和珠宝首饰的重要原料。以下因素使得黄金需求持续扩张：（1）新兴市场国家经济增长和财富增加；（2）黄金在中国印度等国的社会文化宗教中扮演着重要角色，珠宝首饰需求不断增长；（3）地缘形势紧张，全球金融体系波动导致储备黄金避险需求增加；（4）全球通胀水平高企，保值需求增加；多元化投资催生黄金资产配置需求增加。综上，黄金供不应求为常态，同时主流货币供应增速高于黄金供应增速，黄金价格具备持续上涨空间。