全球数字财富领导者

信达证券:给予璞泰来买入评级

2023-03-29 07:33:46
证券之星
证券之星
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 4 0收藏举报
— 分享 —

信达证券股份有限公司张鹏,武浩近期对璞泰来进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,公司竞争力持续强化》,本报告对璞泰来给出买入评级,当前股价为48.8元。


  璞泰来(603659)
  公司发布2022年年报,实现收入154.6亿元,同比增长71.90%;实现归母净利润31.04亿元,同比增长77.53%;实现归母扣非净利润29.59亿元,同比增长78.25%。
  负极材料一体化战略卓有成效。2022全年负极材料业务实现出货量13.9万吨,同比增长43.45%;实现主营业务收入76.5亿元,同比增长49.15%;均价5.48万元/吨,同比增长7.45%;一体化战略布局继续推进,公司已具备较为完善的负极材料全工序生产制造能力,石墨化、碳化自给率行业领先。截至2022年末,公司已经形成年产15万吨以上的负极材料有效产能,其中包括11万吨石墨化加工及10万吨碳化加工配套产能。
  基膜涂覆一体化已形成初步的产业链闭环,涂覆材料及粘结剂业务规模快速增长。1)2022年度,公司涂覆隔膜及加工量(销量)达到43.38亿㎡,占同期国内湿法隔膜出货量(97.9亿㎡)的44.31%,较去年同期提升9.12个百分点。涂覆加工方面,江苏卓高、宁德卓高完成扩产,广东卓高预计2023年末逐步投产。隔膜基膜方面,四川卓勤一期4亿㎡基膜涂覆一体化项目设备安装调试已经完成,其隔膜产品正处于产品认证和逐步批量出货阶段,二期项目已经启动设备采购。2)涂覆粘结剂方面,东阳光氟树脂锂电级PVDF成功抢占市场先机,新建2万吨PVDF项目正在施工建设,其中一期1万吨PVDF有望在2023年二季度建成投产。截至2022年末,公司已经形成年产5亿㎡基膜、2万吨纳米氧化铝及勃姆石、0.6万吨PVDF及60亿㎡涂覆隔膜加工的有效产能。
  锂电设备业务增长显著。1)营收同比显著增加,公司自动化装备业务成功把握新能源行业扩产周期带来的市场机遇,承接订单金额大幅增长;2022年全年实现主营业务收入(含内部销售)240,088.50万元,同比增长75.55%;2)在手订单充足,公司尚未履约的在手订单金额41.8亿元(含税);3)降本增效显著,公司通过零配件集采、优化包装运输方案、工艺改进、补料控制等多种方式,持续降低成本、减少损耗,从而保证了设备业务的整体盈利水平。
  盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别是40.7、50.2、60.2亿元,同比增长31%、24%和20%,截止3月28日的市值对应23-24年PE为17、14倍,维持“买入”评级。
  风险因素:下游行业产能过剩的风险;市场竞争加剧风险;原材料价格波动风险;新技术路线替代风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司刘烁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.96%,其预测2023年度归属净利润为盈利30.2亿,根据现价换算的预测PE为22.49。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级12家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为93.79。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,璞泰来(603659)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

1. 欢迎转载,转载时请标明来源为FX168财经。商业性转载需事先获得授权,请发邮件至:media@fx168group.com。
2. 所有内容仅供参考,不代表FX168财经立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据,据此操作风险自负。
go