有人忘记告诉股市崩盘了吗?在今年一系列银行倒闭和政府救助的背景下,标普500指数不知为何悄悄上涨了近4%,这还不包括股息。
我想我们可以称之为去年价格下跌20%后的反弹。话又说回来,估值看起来并不是特别有反弹价值。该指数市盈率达到了雄心勃勃的18倍。
咬牙切齿和绝望在哪里?除了推特上。
看空者说清算即将到来。摩根士丹利股票策略师迈克•威尔逊在周一的一份报告中写道,盈利预期看起来越来越不现实。市盈率可能会“急剧而意外地”下降。他说,小盘股和低质量股票近期表现不佳,意味着这种情况即将到来。
另一方面,高盛预计经济将陷入停滞,但不会下滑。该银行认为,标准普尔500指数的收益将增长1%,略高于普遍预期,年底将达到4000点,较近期水平上涨不到一个百分点。
但即将到来的信贷冻结怎么办呢?许多银行被存款损失吓到了,在贷款上变得吝啬,从而重创了经济。高盛首席经济学家简•哈祖斯在一份新报告中提出了不必惊慌的理由。
哈祖斯表示,未来12个月内出现衰退的可能性有所上升,但仅从25%上升至35%,远低于60%的普遍预期。现在的情况看起来比15年前那场由银行引发的痛苦衰退之前要好,原因有四个。
首先,贷款看起来已经很紧张:自去年年中以来,银行收紧了信贷。其次,特别是大银行,它们的流动性标准比小银行更高,不太可能进一步减少贷款。
第三,这场危机部分是由银行在美国国债上的损失引发的,它促使投资者购买同样的美国国债,推高了价格,减少了银行的账面损失。这与2008年的情况正好相反,当时处于危机中心的资产贬值更多。
第四,作为小型银行贷款需求的一个重要来源,商业房地产已经陷入困境,因此减少贷款供应可能不会产生太大影响。
所有这些导致哈祖斯预测,当前的银行危机将是“逆风,而不是飓风”。也许把我露台上的家具搬出去比较安全。需要注意的是:经济和股市不一样。不管有没有经济衰退,股价都会在短期内下跌。
而且,我不知道谁是对的。我不擅长预测经济衰退、银行挤兑或股市崩盘的时间,因为这些事情取决于人的行为。亲爱的读者、消费者、储户和投资者,虽然你个人是稳定的丰碑,但其他人都很情绪化。别告诉别人。
我最好的猜测,几乎总是,通常发生的事情现在会发生。股票通常不会崩盘。银行通常不会倒闭。棘手的是,不可忽视的是,奇怪的、肯定是糟糕的事情会发生。因此,确保你的投资组合中有大量的债券,包括短期、安全的债券。
好消息是,短期国库券的收益率仍在4.9%左右。本月早些时候,他们的收益率超过了5%,但在去年年初,这一数字还不到0.25%。