东方证券：给予中信特钢买入评级，目标价位21.45元lg...

东方证券股份有限公司刘洋近期对中信特钢进行研究并发布了研究报告《中信特钢2022年报点评：彰显弱周期属性，“十四五”目标加速迈进》，本报告对中信特钢给出买入评级，认为其目标价位为21.45元，当前股价为17.94元，预期上涨幅度为19.57%。

　　中信特钢(000708)
　　事件：公司近期发布2022年年报，全年营收983.4亿元（yoy-0.3%）；归母净利71.1亿元（yoy-8.6%）。22Q4营收228.3亿元（-3.4%），归母净利15.6亿元（yoy-15.5%）。全年毛利率14.7%（yoy-2.0pct），净利率7.2%（yoy-0.7pct）。22Q4毛利率12.9%（yoy-5.0pct），净利率6.8%，（yoy-1.0pct）。
　　积极抵御需求弱势，稳健经营穿越周期。中国特钢工业协会统计22年会员单位利润总额下降72.3%，公司具备品牌优势并且积极主动应对市场变化，归母净利降幅仅为8.6%；22年我国全年粗钢产量10.1亿吨，同比下滑2.1%，而公司全年销量1518万吨，yoy+4.4%，其中海外出口突破150万吨，yoy+20.8%。23年公司销量目标1771万吨，其中出口230万吨。
　　应对市场主动调结构，能源用钢快速发展。一方面，尽管22年公司第一品牌轴承钢和第二品牌汽车用钢市场需求下滑背景下，但第三品牌能源用钢销量突破400万吨，yoy+36.8%；另一方面，公司产品攻关力度持续加大，23年研发费用率达3.92%，同比+0.38PCT，22年“两高一特”也实现佳绩，销量同比+63%，其中航天发动机壳体用钢市占率达49%。
　　内生外延并举，无缝钢管成全球规模第一。23年1月公司取得天津钢管控股权，实现500万吨无缝管产能。截至2022年底公司产能已达1600多万吨，天津钢管产能规模达350万吨，随着青岛续建项目产能陆续释放，“十四五”2000万吨特钢产量目标有望提前实现。
　　分红比率高达50%，每股现金分红0.7元。公司22年实现归母净利71.1亿，根据23年3月17日董事会决议，拟每股现金分红0.7元，按照2022年底股本计算现金分红总额预计为35.3亿元，分红比例高达50%，彰显公司对股东回报的重视。
　　盈利预测与投资建议
　　考虑23年公司下游汽车等领域仍处于弱复苏，我们调整公司2023-2025年EPS为1.65、1.90、2.03元（原2023-2024年预测值为1.72、1.94元）。估值切换至23年，根据可比公司13倍PE的估值，维持买入评级，目标价21.45元。
　　风险提示
　　产业与企业结构转型升级进度低于预期、特钢下游行业发展速度低于预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券刘孟峦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.5%，其预测2023年度归属净利润为盈利85.05亿，根据现价换算的预测PE为10.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为26.27。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中信特钢（000708）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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