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决策日指南:高通胀和银行业危机左右夹击 美联储进退维谷

2023-03-22 22:53:55
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摘要:金融圈和经济界周三将把目光齐齐投向美联储。面对抗通胀和银行业突现危机的棘手局面,美联储主席鲍威尔在着力统筹两者关系。   鲍威尔及其同僚周二开始举行政策会议,结果极难判断。多数经济学家预计会加息25个基点,但也不乏有观点认为美联储应暂停加息,为金融稳定保驾护航。   “这种紧张局面导致对存亡问题产生焦虑,”LH Meyer/Monetary Policy Analytics经济学家Derek

  金融圈和经济界周三将把目光齐齐投向美联储。面对抗通胀和银行业突现危机的棘手局面,美联储主席鲍威尔在着力统筹两者关系。

  鲍威尔及其同僚周二开始举行政策会议,结果极难判断。多数经济学家预计会加息25个基点,但也不乏有观点认为美联储应暂停加息,为金融稳定保驾护航。

  “这种紧张局面导致对存亡问题产生焦虑,”LH Meyer/Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang表示。“会不会用力过猛或者力度仍有不足?或许两者兼而有之。”

  本周政策会议还有一个关注要点:决策者势将自12月以来首次发布最新的利率预测即点阵图,对美联储官员是否预计今年会进一步加息提供关键指引。

  利率决定和点阵图将于当地时间下午2点在华盛顿公布。鲍威尔将在30分钟后举行新闻发布会。

  市场预期

  截至周二下午,市场预期美联储加息25个基点的概率约为80%,利率区间将升至4.75%至5%,达到2007年全球金融危机爆发前夕以来最高水平。

  不过,利率决议的不确定性达到新冠疫情引发2020年紧急降息以来较高水平。

  随着美国三家地方银行倒闭以及瑞信被瑞银接管,过去两周投资者和经济学家对美联储加息的预期下降。

  银行业还未爆雷之前,美联储官员当时预计将继续加息,甚至可能还会对一年以来的加息抗通胀行动加码。

  “在这次会议上,联邦公开市场委员会(FOMC)面临的难题是抗通胀和降低金融稳定风险间的紧张关系,”巴克莱驻纽约高级经济学家Jonathan Millar表示。

  彭博经济学家观点

  “没有万全之策。如果暂停加息,或表明美联储对银行系统或经济的韧性信心不足,或者认为存在市场尚未可知的问题。而如果升息会加大银行压力,让投资者不安。”

  — Anna Wong, 首席美国经济学家。

  3月初时,鲍威尔表示美联储加息水平或超过先前预期,说明“点阵图”可能会高于官员对2023年末利率在5.1%的预测中值。银行业爆发危机后金融环境趋紧,再继续下去,加息的必要性也会降低。

  “当前的难题不仅在于金融市场眼下的处境,还在于估算银行可能减少放贷的程度,”纽约梅隆银行美国宏观主管Sonia Meskin表示。

  据Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok测算,这场危机危机相当于将美联储目标利率提高了1.5个百分点。

  美联储可能会像2020年3月那样选择暂停发布预测,当时鲍威尔表示疫情导致“经济前景一天一变”,就是做出预测也是无用功。

  现在发布预测“不会让前景变得明朗,只会乱上加乱” ,毕马威首席经济学家Diane Swonk表示。

  FOMC公告

  FOMC的公告可能会发生重大变化,委员会可能会选择放弃“持续加息”的表态,措辞或有所缓和,也可能会暗示在某种条件下仍会进一步加息。

  Millar表示,美联储可能还会提到“正在密切关注金融市场的事态发展及其对经济前景的影响”。

  异议

  鉴于FOMC面临艰难抉择,利率决定可能会出现异议,过去两年这种情况极少出现。芝加哥联储行长Austan Goolsbee可能意见偏向鸽派,而明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari可能会主张采取更鹰派的行动。

  资产负债表

  此前随着美联储不断减持美国国债和抵押贷款支持证券,其资产负债表稳步缩减,但最近为支持银行体系采取紧急行动后,如今已反弹至将近8.6万亿美元。

  不过经济学家表示,FOMC认为量化紧缩与当下形势是两码事,可能还会继续推进,不会发生变化。

  “我预计量化紧缩将继续下去,”前纽约联储行长、彭博经济研究高级顾问Bill Dudley接受采访称。

  新闻发布会

  鲍威尔可能会被问道这些问题:最近银行业的动荡会金融状况和经济前景的影响,以及是否能在不导致经济衰退的情况下降低通胀。

  杜克大学经济学教授、前美联储高级职员Ellen Meade表示,鲍威尔要做的就是将金融行业动荡以及就此采取的措施,与通胀问题和强劲的经济明确区分开来。

  他还肯定会被问道,旧金山联储的监管部门何以未能及早发现制止硅谷银行的问题。参议员伊丽莎白·沃伦称鲍威尔失误连连,酿成了眼下这场危机。

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