股市看起来会触及2022年低点 但SVB的失败或银行业危机不是主因lg...

　　美国股市的熊市将持续三个月以上。这是市场行业相对实力排名传递出的信息。在过去熊市的最后三个月，这些排名有一个明显的模式。今天的过去三个月行业排名与这种模式没有任何相似之处。

　　这让围绕硅谷银行SIVB倒闭的戏剧性事件发生了不同的变化。如果熊市继续，许多人会倾向于归咎于银行业危机。但金融业相对疲软的实力一直在持续；它不是在过去两三个交易日开始的。

　　以公用事业、必需消费品和医疗保健板块为例，根据Ned Davis Research的数据，在1970年以来所有熊市的最后三个月里，这些板块的表现分别位居第一、第二和第三。事实上，除了一次熊市之外，它们的表现都超过了标准普尔500指数0.77％。

　　相比之下，在过去三个月里，这三个关键板块是表现最差的三个。这两家公司的表现都明显落后于大盘。

　　在熊市结束时，某些行业会比其他行业表现更好，这是有道理的。这就是投资者变得沮丧的时候，因为他们最终放弃了以前的乐观。

　　在这一过程中，最具防御性的行业——公用事业、消费必需品和医疗保健——受到的伤害应该最小。相比之下，在熊市的最后一刻，最脆弱的行业将是那些对经济疲软特别敏感的行业，如工业、材料和金融。

　　最近几个月，投资者很快就相信，好日子又来了。他们抬高经济敏感类股的价格，同时淡化防御性股票。这种急于赶上牛市的潮流是熊市反弹的典型表现。相反，在长期牛市开始时，人们不愿相信——固执地坚持认为熊市只是暂时喘息。

　　如果未来几个月遵循典型的熊市反向操作脚本，那么2022年10月的低点可能会在未来几个月重现。随着投资者逐渐意识到，他们相信10月份的低点是熊市的最终低点，他们将放弃股票。你会开始看到这样的标题:“买入并持有”已经死亡，或者更戏剧性的是，1979年《商业周刊》那篇臭名昭著的标题“股票之死”正在重演。

　　正如反向投资者喜欢提醒我们的那样，这条新闻的标题出现在近段历史上股市表现最好的几十年之一的开始。他们预计这一次也会出现类似的情况——如果投资者集体认输的话。但是，正如过去几个月所表明的那样，要小心不要操之过急。