BUSD、USDC相继出事、稳定币协议Liquity要扛起大旗？lg...

Liquity 是一个去中心化的借贷和稳定币协议，允许Eth 的持有者在不支付浮动利息的情况下获得最大的流动性。在519 黑天鹅事件中，Liquity 经受住了极端震荡的环境并且表现的相当稳健，证明其协议设计机制的强大。同时在最近的BUSD 风波之后，稳定币协议Liquity 也受到广泛的关注。

下图为Liquity 的治理代币$LQTY 近90 天的价格走势。可以看出$LQTY 受益于今年2 月在BUSD 的舆论风波，从2 月1 日到27 日，$LQTY 价格从$0.711 到$1.278。2 月28 日，$LQTY 上线Binance，其价格进一步翻倍。目前价格维持在$2 附近。

什么是稳定币和债务抵押平台？

具有稳定价值的资产是以太坊应用的重要组成部分，并且已经发展成为一个价值数百亿美元的资产类别。然而，绝大部分的这类资产是以法币作抵押的稳定币形式出现的，如USDT 和USDC。

而DAI、sUSD 和LUSD 等去中心化稳定币仅占稳定币总供应量的一小部分，这意味着绝大多数稳定币都是中心化的。

作为抵押借贷平台Liquity、MakerDao 和Synthetix 允许持有者锁定波动性大的代币以换取新生成的稳定币。因此，用户可以在保持投资标的物的同时释放它们的经济价值和流动性。

现存的抵押借贷平台有哪些缺点？

高额和不可预测的利息费用：大多数平台都会收取随时间累积的借款费用，例如MakerDao 在2019 年夏季收取的利息年利率高达20.5%。

由于低效的清算流程，导致抵押比率高企：现有平台通常要求对个人借款人的头寸进行大量超额抵押。

具体来说，MakerDao 的ETH-B 抵押率为130%，ETH-A 为150%，甚至Synthetix 的抵押率为750%。

无法通过直接赎回机制来确保价格稳定：锚定加密资产的稳定币通常不能以面值赎回，并且由于缺乏直接套利机会无法保证硬挂钩机制。

相反，现有系统依赖于效率较低的软挂钩机制，该机制通过间接的手段来稳定价格。这表明锚定加密资产的稳定币通常会比法币支持的稳定币更具有价格波动性。

幸运的是，笔者在这里向读者们介绍一个更好的借贷协议Liquity。结合对现存机制的深刻理解，Liquity 提出以下主要优势来改善上述问题：一次性结清利息、低至110% 的抵押比率和LUSD 的稳定币机制。

Liquity 究竟是什么？

Liquity 是一种去中心化协议，允许ETH 持有者在不支付利息的情况下获得最大的流动性。

在智能合约中锁定ETH 作为抵押品并创建一个称为「Trove」的个人头寸后，用户可以通过铸造与美元挂钩的稳定币LUSD 获得即时流动性。

每个Trove 必须以至少110% 的比例进行抵押。LUSD 的任何所有者都可以随时将LUSD 兑换为ETH。协议通过赎回机制以及经过算法调整的费用来保证稳定币的维持在1 美元。

与其他超额抵押稳定币比，Liquity 有几个显著的特点：

1.Liquity 只支持$ETH 作为抵押物，且目前仅支持以太坊网络。

2. 虽然Liquity 的借款利率是浮动的，但其借款费用（利息）会在用户借款时一次性结清。

3.Liquity 完全由算法和合约支持，独立运行。协议部署后无法修改，开发团队也没有相关权限。

什么是赎回机制？

LUSD 还有一种稳定机制，叫做赎回。赎回是指任何LUSD 的持有者（无论是否通过抵押借款获得）都可以随时以$1 LUSD 兑换$1 的ETH。

该赎回将从风险最高的仓位开始。当赎回启动时，该过程分几个步骤进行。所有Troves 从最低抵押品比率到最高抵押品比率排序，即从风险最高到最低风险进行排序。

赎回的LUSD 用于偿还风险最高的Trove(s) 的债务，以换取他们的抵押品。Trove 所有者的剩余抵押品则留给他们。

如果需要赎回更多的ETH，系统会寻找下一个风险最高的Trove。由此可见，赎回机制对系统的总抵押有积极影响，它增加了整个系统的稳健性。

并且在每次用户赎回时协议的基础利率会上升，也就是说借款费用和赎回的手续费都会上升。一方面可以避免大规模赎回，另一方面可以降低借款，进一步促进$LUSD 流通减少，帮助币价稳定。然而，相较于其他稳定币，$LUSD 的价格波动幅度较大。

LUSD 是怎么锚定美元的？

稳定币LUSD 的上下区间是由两个机制保证的：

1. LUSD 刚性兑付兑ETH 的能力，即1 LUSD 兑换价值1 美元的ETH。

2. 110% 的最低抵押率保证。他们都由用户主导的套利机制来实现，我们称此为「硬挂钩机制」。

赎回创造了一个自然的价格下限。每当1 LUSD 交易价格低于1 USD 时，持有者和投机者就会被激励用1 LUSD 兑换价值1 USD 的ETH 并立即卖出ETH。

由于赎回的LUSD 被销毁，因此每次赎回，稳定币的供应量都会减少并提高价格。

由于只要有套利机会，套利机器人就可以自动触发赎回机制，因此如果LUSD:USD 汇率跌破1 USD，它将迅速恢复，从而形成了价格的下限。

110% 的最低抵押率创造了1.10 美元的自然价格上限。当LUSD:USD 汇率超过该水平时，套利者可以通过以其抵押品借入最大金额并在市场上以超过1.10 美元的价格出售LUSD 来立即获利。

例如，如果1 LUSD 的交易价格为1.11 美元，套利者可以锁定价值110 美元的Ether，取出100 LUSD 的贷款并以111 美元的价格出售。无论套利者的贷款是否被清算，都获得了套利收益1 美元。

文末

Liquity 本身去中心化程度很高，协议完全由合约支撑运营，且社区和开发团队对于协议本身的干预程度很低。

但其在用户体验上也有一些不足，由于Liquity 没有自己的前端，第三方开发的前端形态各异、功能不一，可能会造成一些使用上的不便。

机制上，Liquity 只支持$ETH 抵押物，并且只收取一次性的借贷费用。与Maker 的多抵押物，多种利率模式相比更有千秋。

而且LUSD 在价格的稳定性上不如其他稳定币，波动更高。虽说由合约管理运行，Liquity 的合约还没出现过安全问题，持续稳定经营。但是目前，其生态较弱，通证的使用场景还不够丰富。

未来，随着行业对去中心化的重视程度提高，该协议的被认可度可能会逐渐提升，对于生态发展也会有积极作用。

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来源：金色财经