跟着央行走，有选择地投资lg...

本周关注的美联储参议院听证会的发言让更多投资者清醒地意识到加息还要持续更长时间，强劲的就业市场和通胀数据令美联储不安，从而采取更鹰派的措施降低通胀，打压金融市场。投资者不再幻想年底降息。

由于担心受利率影响更大的房地产和原材料经济会更早陷入经济衰退，加拿大央行周三决定继续保持暂停加息的立场，令加元一度跌破1.38（兑美元）和5（兑人民币）的心理大关。

对快速加息极为敏感的高科技行业，以及为特殊行业（比如初创公司和加密货币）提供资金来源的两家金融机构-SVB Financial 和Silvergate Capital-宣布破产，更为本周股市雪上加霜。市场预测3月22日美联储宣布加息50个基点，预计股市将动荡下滑2-3周到月底。

美国

本周市场回顾：

本周五标准普尔500指数以3861.59收盘，较上周下跌4.55%。

道琼斯工业平均指数以31909.64收盘，较上周下跌4.44%，创下 2022 年 9 月以来表现最差的一周。

纳斯达克综合指数以11138.89收盘，较上周下跌4.71%

10 年期美国国债收益率周五为3.689%。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为28.63。

就业数据

周三数据显示，美国2月ADP新增就业人数达24.2万人，远高于前值和预期，1月职位空缺数降幅虽下滑，仍高于市场预估值。

周五数据显示，2 月非农就业人数增加31.1万人，低于1月份的50.4万，高于道琼斯估计的 22.5万人，表明就业市场依然火爆。2月份失业率升至 3.6%，高于预期。

平均时薪相比一年前增长了 4.6%，低于预期，这说明通胀在下降。随着工资压力有所缓解，企业最大的成本也会下降。非农就业报告发布后美国股票和国债收益率暴跌，投资者在寻求更加安全的资产，例如债券和现金。

下周二公布的消费者物价指数(CPI)也是影响美联储加息决定的关键，预计2月CPI将月增0.4%。

分析和展望：

本周股市

美联储主席鲍威尔的本周的言论和经济数据决定了近期市场走向。许多交易员越来越相信美联储将把利率推高至高于此前预期的水平，并将利率维持在该水平更长的时间。在美联储主席杰罗姆鲍威尔表示央行准备在必要时加快加息步伐后，周二股市下跌。然后，鲍威尔周三表示，经济数据将决定未来的变化。 标准普尔指数和纳斯达克指数周三小幅走高，努力克服了周二的抛售。

周四，对经济衰退的担忧使银行和其他金融股遭到抛售，股市暴跌，导致道指自 11 月 9 日以来首次收于 200 日移动平均线下方。

周五，由于对银行健康状况的担忧以及 2 月份的就业报告再次显示雇主增加的工作岗位多于预期，美股延续了跌幅。

债券

本周早些时候，2年期国债收益率自 1981 年以来首次超过 10 年期国债收益率一个百分点以上。此举还表明投资者认为未来几个月利率将高于此前预期。周五就业报告发布后，2 年期国债收益率下跌 0.28 个百分点至 4.616%，并创下 2008 年以来的最大 2 天跌幅。

美联储

鲍威尔周二上午发表讲话时表示：“最新的经济数据强于预期，这表明最终利率水平可能高于此前预期。如果整体数据表明有必要加快收紧政策，我们将准备加快加息步伐。”

这说明，美联储考虑在 3 月 21 日至 22 日的下一次政策会议上加息，且加息幅度大于上月的 25 个基点，可能是50个基点，这取决于经济数据的强弱程度。

数据方面的好消息对于市场来说就是坏消息，反之亦然。周五非农就业人数高于预期，但低于1月份的数据。平均时薪增长低于预期，说明通胀在放缓。根据 CME Group 的 FedWatch 工具，截至周五下午，交易员预计加息 50 个基点的可能性约为 63.6%，高于周一的约 31%。

加息可以通过减缓经济来削弱通货膨胀，但它们也会拖累股票和其他投资的价格，并增加以后经济衰退的风险。

银行业

本周市场的最大跌幅再次来自金融业，该行业的股票连续第二天下跌。SVB Financial 经营着硅谷银行并为初创公司周边的行业提供服务，本周股价暴跌 60% 以上，因为它筹集资金以缓解紧缩。 分析师表示，它处于一种相对独特的情况，但仍引发了更广泛的银行业危机可能爆发的担忧。 监管机构周五接管了该银行，并指定联邦存款保险公司为接管人。

SVB financial的倒闭发出了一个警告信号，表明流动性正在枯竭，最脆弱的领域开始表现出来，其他经济领域也不会落后太多。

除了 SVB Financial 的困境，Silvergate Capital 本周还表示将自愿关闭其银行。 它服务于加密货币行业，并警告说它可能最终“资本不足”。地区性银行的库存损失最为严重。 First Republic Bank 暴跌 21.5%。 它向监管机构提交了一份声明，重申其“强大的资本和流动性状况”。据瑞银 (UBS) 分析师称，嘉信理财（Charles Schwab ）继周四下跌 12.8% 后，周五又下跌 7.8%，原因是投资者害怕SVB危机殃及其他金融机构。

汉邦金融认为，这次SVB危机是对于投资在特殊行业的金融机构的一次大地震，但是对于大型银行的损失会更温和，因为2008 年金融危机后，大型银行和理财公司通过了监管机构的压力测试，所以耐心等待买进大型银行和理财公司的机会。

市场趋势

本周美联储鹰派的态度打击了市场情绪，标准普尔500指数目前位于 4000 点心理关口下方。标普500指数的 50 日、100 日和 200 日均值大致在 3900 点左右。关键的技术支撑点在3888-3971点，周五已经跌到了3861.59。从过去一年多的表现来看，标普500指数很有可能会在3600以上一点徘徊。

在我们上一期文章中指出，不仅要看美联储，更要看企业利润和市盈率。标准普尔 500 指数的 12 个月市盈率证明股票与去年崩盘前一样被高估了。截至周一收盘，标准普尔 500 指数的市盈率为 21.64，略低于 2022 年 4 月达到的 22.40 水平。该指数在去年 4 月至 10 月期间暴跌 20%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数暴跌 27%。

市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，它能够帮助确定股价在多大程度上反映了股票的真实价值，也就是股价除以每股收益。

加拿大

本周市场回顾：

本周五S＆P / TSX综合指数以19774.92收盘，较上周下跌3.92%。

本周五，伦敦布伦特 5月原油期货为82.16美元/桶。

周五1加元兑0.7224美元；1加元兑4.9888人民币。

就业数据

加拿大就业人数连续第三个月增长超过预期，显示劳动力市场依旧具有弹性，这与经济放缓和央行暂停利率的预期不符。

加拿大统计局周五数据显示，由于私营部门的雇员人数增加，2 月份经济增加了 21800 个工作岗位，而失业率保持在 5%，接近历史最低水平。这些数据超出了彭博调查经济学家的预期的小幅增加 10000 个职位和 5.1% 的失业率。强劲的就业市场可能会让加拿大央行重新考虑是否暂停加息。

分析和展望：

加拿大央行周三决定维持关键利率4.5%不变，但明确表示仍准备根据通胀和经济进展情况进一步加息。加拿大的年通胀率已从 2022 年年中 8.1% 的高位降至 1 月份的 5.9%。 核心通胀的短期指标最近也在降低。

加拿大央行在周三利率决定附带的一份声明中表示，最新的经济数据符合其预测，即到 2023 年年中通胀率将回升至 3% 左右。

汉邦金融认为，俄乌战争的持续进行以及中国的经济快速开放发展，很可能在下半年提高北美和欧洲的通胀率，从而迫使加拿大央行在9、10月份再次提高利率。

中国大陆和香港

本周市场回顾：

本周五上证指数以3230.08收盘，较上周下跌2.95%。

沪深300指数以3967.14收盘，较上周下跌3.96%。

恒生指数以19319.92收盘，较上周下跌6.07%，为去年10月份以来最大单周跌幅。

本周五1美元兑6.9062人民币。

分析和展望：

由于京东和友邦保险集团令人失望的业绩给盈利前景蒙上阴影，港股跌至10 月以来的最大单周跌幅。 资金短缺的开发商佳兆业集团在交易恢复后崩盘。 美联储主席鲍威尔的鹰派言论也令香港股市重挫，失守20000点。港股本周创下去年10月份以来最大的单周跌幅。

恒生指数从 1 月的高点下跌了 15%，此前恒生指数从 10 月下旬飙升了约50%。 迄今为止经济复苏乏力，盈利结果令人失望。市场担心最近的上涨没有基本面支撑。

国际市场

本周市场回顾：

本周五，日经225指数以28143.97收盘，较上周上涨0.78%。

本周五，德国DAX 30指数以15427.97收盘，较上周下跌0.97%。

本周五，英国FTSE 100指数以7748.35收盘，较上周下跌2.5%。

分析和展望：

受银行业抛售带动，周五欧洲市场收低，泛欧STOXX 600指数中，所有板块均下跌。银行股领跌，下跌 3.9%，其次是金融服务，下跌 2.8%。

投资者继续消化美联储主席杰罗姆鲍威尔的评论，而英国经济反弹强于预期，显示英国经济增长 0.3% 并成功避免了衰退。

Disclaimer 免责声明

本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。