东吴证券：给予广汽集团买入评级lg...

东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对广汽集团进行研究并发布了研究报告《集团整体2月批发环比+10%，埃安创新高》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为11.58元。

　　广汽集团(601238)
　　投资要点
　　公司公告：广汽集团2月乘用车产量为175,061辆，同环比分别+15.25%/+36.41%；销量为161,190辆，同环比分别+12.38%/+9.72%。其中，1）广汽本田2月产量为48,616辆，同环比分别为-19.82%/+46.43%；销量为41,221辆，同环比分别为-27.81%/+8.07%。2）广汽丰田2月产量为66,809辆，同环比分别为+18.73%/+7.62%；销量为63,200辆，同环比分别为+26.15%/-16.29%。3）广汽传祺2月产量为26,673辆，同环比分别为+15.90%/+25.67%；销量为25,145辆，同环比为+5.68%/+8.03%。4）广汽埃安2月产量29,910辆，同环比分别为+250.48%/+267.94%；销量为30,086辆，同环比分别为+252.87%/+266.63%。
　　集团整体产批同环比增长，埃安表现最佳。1）分品牌来看，广本产批同比下滑，重点车型雅阁2月销量16,050辆，同环比-3.24%/+25.35%。新车方面，SUVZR-V致在e:HEV、型格HATCHBACK上市。广丰2月产销环比表现弱于集团整体。凯美瑞2月销量15,403辆，同环比+12.68%/+5.75%；雷凌2月销量10,149辆，同环比-1.33%/-19.66%。新车方面，第四代汉兰达骑士版于2月焕新上市。传祺2月产批同环比均提升，新车方面，全新一代GS3影速于3月正式上市，售价区间为8.58-11.18万元。官方及终端优惠助推下埃安2月终端销量30,086辆，创历史新高，同环比分别+252.87%/+194.79%。新车方面，AIONSPlus新增70乐享版，AIONY新增430km续航版本，进一步扩大产品价格带覆盖面。2）分车辆类型来看，轿车2月产量为83,366辆，同环比分别+28.14%/+32.52%；销量为75,624辆，同环比分别+21.30%/+12.87%。SUV2月产量为76,022辆，同环比分别+2.87%/+39.43%；销量为67,406辆，同环比分别+2.05%/+8.46%。MPV2月产量为15,673辆，同环比分别+21.09%/+43.78%；销量为18,160辆，同环比分别+20.81%/+2.23%。
　　集团整体补库。根据我们自建库存体系显示，2月广汽集团整体补库，企业当月库存+13,871辆（较2023年1月），广本/广丰/传祺/埃安2月企业端库存分别+7,395/+3,609/+1,528/-176辆（较2023年1月）。
　　盈利预测与投资评级：广汽自主+合资共振，新车周期向上。我们维持2022-2024年归母净利润预期分别为103.45/90.79/101.00亿元，对应PE为11.69/13.32/11.98倍。维持公司“买入”评级。
　　风险提示：乘用车行业价格战超预期；新能源行业发展增速低于预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.36%，其预测2022年度归属净利润为盈利107.48亿，根据现价换算的预测PE为11.2。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.67。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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