蔚来2022Q4业绩电话会分析师问答lg...

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萧天

我的第一个问题是关于供应链和汽车，因为NIO去年的出货量受到铝部件、CDS和芯片供应瓶颈的严重拖累。因此，根据 NIO 公布的第一季度 31,000 至 33,000 辆的销量指导，这是否表明 3 月份的汽车销量将有所放缓。那是因为仍然受到供应限制的组件吗？当前的汽车生产运行率是多少？在我们进入第二季度时，您每周可以增加多快？

李斌

去年四季度，零部件供应情况对多车出货造成了一定影响。但从今年第一季度开始，我们看到针对新冠病毒的防控措施已经解除。所以目前，我们认为零件的供应不是我们的瓶颈。从第二季度开始，我们相信随着新车交付量的增加，我们将需要一些时间来提高产量，但我们认为零件供应不会成为我们的制约因素。

萧天

我的第二个问题是关于电池成本和毛利率的问题，因为第四季度汽车毛利率下降更为明显。所以我们认为公告中提到的 6.7 个百分点的利润率下降，其中有多少是一次性的？其中有多少会持续到第一季度？与此同时，从好的方面来看，我认为电池价格低于车辆利润率，即 NIO 今年的车辆利润率。那么我们应该如何看待新电池国价的贡献呢？因为我记得我们提到我们在 E. 中减少 10 万元人民币与约 2 个百分点的汽车毛利率扩张相关。那么，您能否分享一些关于较低基本成本的更多贡献的最新消息，我们应该预计今年还是上半年？谢谢。

曲立行

我想进一步澄清Q4的2022年毛利率。由于我们全新的 ES8、ES6、EC6 将于 23 年第二季度开始向用户交付。因此我们下调了当前一代 ES8、ES6 和 EC6 在 2022 年第四季度的订单预测。因此，与这些产品相关的库存拨备和采购承诺损失已计入Q4总金额为9.85亿元人民币，剔除此影响，Q4整车毛利率为13.5%。因此，与上一季度相比，减少是由于产品结构的变化，尤其是第四季度销售的 ET5 较多，毛利率较低。而对于2023年的毛利率预测，请William帮忙解释一下。

李斌

对于2023年全年的毛利率，我们有信心在2023年第四季度，由于几个因素，汽车毛利率将回到18%至20%。第一个是我们的产品组合。从今年二季度开始，我们将开始交付毛利率较高的车型。

第二个因素就像你提到的，最近，我们看到了原材料成本的下降，包括碳酸锂、芯片和其他商品。因此，我们相信这也将有助于我们今年汽车毛利率的提高，尤其是在碳酸锂成本方面，我们已经见证了显着的成本降低。

我们还与电池供应链的上游公司进行了讨论。我们认为今年碳酸锂有一些产能预留。从今年开始，我们将看到更多来自上游产能的产出。

同时，考虑到市场需求，我们认为需求可能不会比过去强劲。但如果我们平衡碳酸锂的供需，我们认为今年第四季度碳酸锂很可能会跌至人民币20万元左右甚至更低。

第三个因素，我们认为，从今年第三季度开始，我们将开始更多的产品交付。这主要是因为从今年第二季度开始，更多的新产品将交付给我们的用户。

因此，我们相信随着车辆交付量的增加，固定成本的摊销率也会提高。因此，我们的目标仍然是我们可以实现 18% 到 20% 的车辆毛利率，我们非常有信心我们可以实现这一目标。

对于今年第一季度，我们认为我们将面临更大的车辆毛利率压力，考虑到整体情况，因为这是公司在车辆销售方面的过渡期，因为我们正在转型将我们的产品组合引入新的技术平台NT2.0。所以这意味着对于现有的ES8、ES6和EC6，我们不需要有一些措施来适应补贴的减少以及一些显示卡的补贴。

同时，在产能方面，因为我们一厂要为新一代ES8、ES6、EC6的上市做准备，所以我们需要对产线的工装做一些改造，这个影响了第一季度工厂的产量，导致我们产品的整车成本较高。所以同时具体到一个季度，也就是今年第一季度，我们也会看到EC5在整车出货量中占比很大，这也会影响到第一季度的毛利率。四分之一。

李铭勋

你提到每季度的研发预计在 30 亿元人民币左右。但今年这个季度，我们看到支出接近人民币 40 亿元。所以我们想了解是否有针对销售和营销以及研发费用的新指南？

曲立行

关于研发费用的指导，我认为我们会保留这一指导。而我们 2023 年每个季度的平均基数，我们将 - 非美国通用会计准则研发费用将在人民币 30 亿元至人民币 35 亿元之间。这就是研发费用。而对于 SG&A，正如 William 提到的，随着我们的 NIO NT2.0 产品在第二季度开始向用户交付，我们认为我们的销售效率将逐渐提高，预计影响与销售收入的比率将大幅下降。这是第一个问题。谢谢你，明。

李斌

补充一下 Stanley 的观点，关于 SG&A，因为我们还需要考虑对欧洲市场的投资。对于欧洲市场，目前，我们在汽车销售和交付方面仍处于相对早期的阶段。我们认为这更像是我们全球市场扩张的投资期。

李铭勋

你将拥有 NIO ES8、ES6 和 EC6，ET7 和 EC5 版本。那么ES6和EC6的交付时间是什么时候呢？除此之外，对于ES7和ET7，你们有改款版来进一步提升你们的自动驾驶功能和营销功能吗？您能否详细说明 2024 年的粗略产品线，包括第二个品牌？

李斌

对于今年第二季度，我们根据我们的最新计划，我们预计将推出四款 NIO 车型，包括我们最重要的产品，可能是 ES6，并且我们计划在 7 月份交付 ES6模型。实际上，这比我们之前的计划晚了一点，因为之前的计划是在今年第二季度，我们将交付所有五款新车型。但我们会 - 在不同的产品发布之间留出一些喘息空间对我们来说可能更好。因此，我们可能可以确保更高的产品质量，并确保团队在产品交付和销售方面拥有更快的步伐。

在产品升级方面，我们一直在不断进行产品改进，如果有任何更新，我们会及时通知市场。谈到明年的产品发布节奏，我想这可能不是我们分享这些信息的正确时机，因为现在，我相信团队面临着巨大的压力，我们可以交付五款 NIO 模型今年的标准非常高。但总而言之，在我们的新产品发布和新品牌以及产品发布节奏和新品牌方面，我们有超过自己的进度和时间表，根据我们的说法，一切都在按计划进行计划。

王斌

第一是关于全年的交易量是否仍维持 250,000 的指导？因为考虑到竞争对手最近的价格和第一季度交货，你实际上更早 [音频不清晰] 的产品。所以我们实际上维持了大约 250,000 的全年销量指导？第一。第二，您之前实际上提到了已知的 NIO 品牌的第四季度盈利，考虑到内部竞争的变化，您实际上是否保持相同的指导？谢谢。

李斌

2023 年全年，我们有信心实现我们的目标。在我们完成产品交付后，我们相信我们会看到我们的车辆交付有一些上升势头。今年，我们将推出五款基于NT2.0技术平台的新产品。

我们所有的产品组合过渡到NT2.0平台后，意味着我们将进入一个非常强劲的产品周期。我们相信这实际上可以更好地提高我们团队的效率，因为团队不需要同时销售两代产品。

我们把所有的产品组合都过渡到技术平台2.0之后，我们相信我们将覆盖大约80%的宝马、奥迪和奔驰的主流车型，当你把我们的产品和他们的产品进行比较时，我们相信我们的产品竞争力强多了。

第二个驱动程序将为交换网络充电。今年，我们计划再部署 1,000 个换电站以覆盖更多市场。特别是，我们相信这将帮助我们提振我们在三四线城市的需求。

可能你们中的一些人知道，对于当前的车辆交付，我们超过 50% 的车辆交付发生在上海、滁州和 [音频不清晰]。所以与此同时，如果你看一下这些产品的整体车辆交付格局，这意味着我们在其他城市和地区有巨大的探索潜力。

因此，我们相信随着额外 1,000 个换电站的部署，我们可以覆盖更多用户并改善现有用户的体验，这也可以支持我们在其他不同城市和地区的汽车需求增长。

同时，从计划在蔚来技术平台2.0上发布的软件特性和功能来看，我们相信也将有助于其他车辆需求。就像我在最近一周提到的那样，参与——NIO 的里程——NOP+ Beta 超过 175 万公里。我们所有的产品都标配了强大的计算能力和中心套件。所以这实际上为我们有一个数据管理的闭环提供了一个巨大的基础。

如果你看所有第三方或专业媒体的测试，NOP+ Beta在所有测试中都排名第一。因此，我们相信，连同数字企业以及我们产品中的音频系统和其他软件和功能方面的其他改进，这将显着提高我们产品的产品竞争力。因为当您查看市场上的竞争对手或同行时，大多数竞争对手都提供这些功能和特性作为选项，但对我们而言，因为一切都是标准。所以这意味着我们将有一个巨大的空间来提升我们用户的体验。

[外语]一言以蔽之，我们今年的目标还是翻倍，我们的团队也很有信心实现这个目标。谈到盈利能力，这与毛利率紧密相关。因此，如果原材料成本的降低能够达到预期，就像我之前解释的第四季度那样，我们相信这可能仍然可以实现我们之前所说的目标。

但是当我们做出积极的计划时，我们没有考虑战略性的新业务投资。因此，针对今年第四季度的目标是搁置对战略 NIO 业务的投资。我们蔚来品牌中，蔚来品牌的主营业务还是可以实现盈亏平衡的。

丁玉倩

在 ET5 上。我们注意到这款旗舰车型 ET5 的订单簿收缩。管理层如何看待稳定ET5的月销量仍然是每月10,000？支持的关键驱动因素是什么？它是否广泛影响需求相关或支持任何特定服务网络扩展？

第二个问题是关于锂的保证金。锂价正在调整。我们之前谈过每吨10万元左右的价格回调，大致释放了2%的空间。那么，粗略地说，我们今年可能会获得 4% 到 8% 的缓冲？鉴于普遍的定价压力，我们能否保留所有这些，或者我们可能不得不将一些传递给消费者？在这个概念上，你会采取 [音频不清晰] 来获得更低的锂价格，但与他们锁定更多软化 [ph] 份额吗？谢谢。

李斌

从今年第二季度开始，我们将逐步推出和交付基于新技术平台2.0的所有产品。当涉及到整个产品组合时，我们可以从三个不同的维度来看待它们。

第一个是volume driver就是我们还没有发布的ET5、ES6、ET5 Touring，但是相信大家都知道。因此，如果我们将 ET5、ET5 Touring 和 ES6 结合在一起，我们相信我们有可能实现每月 20,000 辆的销量，前提是我们考虑到潜在市场——

说到第二个维度，就是体积贡献者，包括ET7、ES7、ES8。我们相信那些模型；每个型号可以达到每月 2,000 到 4,000 件左右的交付量。如果我们将它们结合在一起，对于这个体积贡献者细分市场，该物业可以为整体车辆交付和销售贡献 8,000 到 10,000 辆。

对于第三个维度，即超越 Coupe SUV、EC7 和 EC6 的品牌塑造者，因为 Coupe SUV 是一个相对小众的市场，我们相信这可能有助于我们更好地展示品牌设计，并且对于那些愿意的用户喜欢与众不同，又想彰显自己的品位和设计感，那么很可能会选择这款 Brand Shaper 产品。

当然，我们希望销售更多产品，包括 Brand Shaper，但这是一个相对小众的细分市场。所以我们相信，EC7 和 EC6 是品牌塑造者，每种产品的销量可能在每月 1,000 到 2,000 台左右。因此，如果我们查看所有这些产品的完整产品组合，我们认为这些强大的产品组合和多元化的产品组合应该能够支持我们实现每月 30,000 台的销量。

奉玮

我们的 GP 利润率对锂价格非常敏感，这很好。正如你所提到的，如果他们 - 锂每吨增加 100,000 元人民币，我们的 GP 利润率可以提高高达 200% - 点。因此，这意味着，我们预计今年短期内碳酸锂价格很有可能交易至每吨 20 万元人民币左右，这将抵消 NIO 良好的 GP 市场弹性。

如果你看碳酸锂的价格，过去大概在10万元左右，然后他们在2022年11月选择了57万元左右，这带动了整个电动汽车行业。而今年年初以来，碳酸锂价格却在40万元/吨左右。展望供应方面，随着几家电池供应商在上游原材料上的真正努力投入。这些努力从今年第二季度开始产生有意义的碳酸锂供应。因此，从供应方面来看，我们确实看到了稳定的增长。

在需求方面，是的，那一年，中国的电动汽车销量几乎翻了一番。但如果你看看今年，一个好的估计是 30% 左右。因此我们预计供需缺口将大幅缩小，这将导致近期碳酸锂价格走低至2000元/吨左右。

最后但并非最不重要的一点是，当我们查看碳酸锂的生产成本时，如果您查看后期 [音频不清晰] 工厂成本，即 10 万元至 15 万元人民币。因此，20万元/吨左右的碳酸锂价格可以为这种快速线供应稳定提供良好的利润空间。所以简而言之，如果最近的价格今年会交易很多，那对整个行业来说都是好事。

龚保罗

第一个是关于ES7和ET7的最新销售趋势。据我了解，866这三个型号正在逐步淘汰。这是切换到新平台之前的临时每周一次。而且我也看到大家对NT2.0平台的产品寄予了很大的期待。但是最近导致 ES7 和 ET7 疲软的原因是什么？这是由于卡补贴的直接宿醉效应，还是由于供应链瓶颈，或者是像 ET5 的产能分配蚕食了 ES7 和 ET7 的销售。那么最近这两款蔚来平台旗舰车型的热度到底是什么原因呢？

我的第二个问题是关于效率提升的。我认为 William 今年年初在德国就 2023 年提高效率的关键工作发表了一些讲话。那么你想要提高的关键领域是什么？我们仍然可以看到你们为未来投入了很多，包括今年要部署的电池1000个工作站，包括在欧洲的扩建和NIO house，但是我们在哪里可以找到效率的提高以及费用率或减少的地方？今年剩下的时间？

李斌

我们可以看到，今年前两个月，市场需求并不强劲，尤其是对纯电动汽车的需求。我们看到这受到了一些影响。但是如果你看看所有的同行，我相信大多数同行已经公布了前两个月的交付结果。这其实是在影响着市场上的每一个人。我认为一个非常重要的因素是补贴削减。从今年开始，不再有补贴。这将对这个市场上的每个人产生一些短期影响。但是具体到蔚来，因为我们的厂商建议零售价比较高，所以这个对我们的影响其实相对其他人来说是比较小的。

从2月开始，我们可以看到需求逐周恢复，包括ES7和ET7与1月相比。所以对于 ES7 和 ET7，我们可以看到在他们的特定细分市场中，他们仍然非常有竞争力。因此，从长远来看，我们对 ES7 和 ET7 的需求非常有信心。但在短期内，是的，我们面临一些压力。我认为我们必须考虑多种因素，可能像春节和汽车市场的淡季以及补贴或其他微观环境。但是，我们对我们在特定领域的产品竞争力非常有信心。

是的，其实效率提升是蔚来今年最重要的一半。去年因为项目进度，我们有多个项目并行。所以人力资源的增加比过去要快得多。但说到效率提升，我们不是在谈论削减项目。我们认为效率更多的是提高人均效率。我们可以提高整个组织在研发、销售和服务以及管理方面的整体效率。

与此同时，我们还需要对不同类型的项目进行优先排序，包括研发项目和资本支出投资。因此，这意味着我们需要根据时间表和投资来考虑优先级。到此为止——总而言之，效率的提高更多地集中在输出和输出质量以及优先级上。谢谢你，保罗。

赖家辉

第一个问题是关于与 CATL 的合作协议和与 CATL 的定价安排，还有——你能不能预先更新我们的声明。其次，我们能否谈谈新举措的潜在投资规模？谢谢。

李斌

我们将推出新的电池合作伙伴。我相信，大概在三月左右，我们将与 ALB 合作推出新的电池组。同时，我们也会与宁德时代保持长期的战略合作关系，但目前我们正在与宁德时代商谈新的协议，但还没有签署协议。我相信讨论的方向基本上是电池企业开始和汽车企业并行，我们要在整个供应链上共同分担原材料成本的波动。

而在半固态电池方面，我们有电池团队的意识，帮助我们在半固态电池方面的合作伙伴，确保他们能够对电池进行小批量生产。但是对于延误我们真的很抱歉，但是这可能是可用的。我们估计这可能会在几个月后可用。

关于新战略的投资——对于战略性新业务，全年，我们估计这将在40亿元至50亿元人民币左右。所以，如果我们把它分解，那么这意味着每个季度大概在 10 亿人民币左右。公司的总体目标是，对于集团来说，我们还是力争在2024年实现公司的盈亏平衡。

于冠希

你能回顾一下你在欧洲得到的一些反馈吗？你在挪威已经一年多了。你最近在其他几个国家推出。用户反馈是什么？未来几年我们可以预期的合理数量是多少？然后第二个问题很快。另一方面，它仍然很消极。这是相当消极的。我们什么时候可以看到该水平有所恢复？谢谢。

李斌

欧洲市场，我们已经把我们的产品交付给了一些用户，这些用户对我们的产品评价很高。我们每周都会跟踪用户满意度。我们认为这基本上是期望的手段。

我们认为落后的一方面是欧洲的基础设施建设。目前，我们大约有 11 个换电站。这其实远远落后于我们原先的规划。在欧洲部署新房也是如此。因此我们认为，由于欧洲的基础设施部署滞后，这也影响了欧洲市场的交付和销售。

当我们查看用户需求和试驾数据时，我们可以看到每周都有一些改进。欧洲市场的团队建设也步入正轨。但我们唯一需要加快的是欧洲市场的基础设施建设。

对于今年，我们认为销售不是重中之重。老实说，我们今年在欧洲市场的销量目标，大概不到1万辆。我们认为对我们来说最重要的实际上是用户满意度。从长远来看，我们对我们在欧洲市场的表现非常有信心。当我们考虑我们现在看到的用户满意度和我们产品组合在市场上的竞争力时。

曲立行

随着中国汽车产品销量的增长，汽车维修和保养造成的损失不断。但我们在 2022 年继续扩大我们的换电站网络，这导致其他损失的损失增加，我们将坚持电力网络的持续部署，并计划在 2023 年新建 1,000 个换电站，正如 William 所说。因此，我们预计其他业务的亏损将在 2023 年继续增加。但我们电力基础设施的持续扩张不仅有助于我们提高用户满意度，还有助于我们在市场上销售更多汽车。就是这样。谢谢你，爱迪生

张珍妮

因此，我的第一个问题是，随着我们分销库存数量的进一步增加，考虑到这些市场中的这些客户对传统奢侈品牌的粘性非常高，我们将如何覆盖更多忠诚的一线城市。那么，我们会不会在产品和营销上做一些更有针对性的调整呢？

李斌

当谈到向次级城市的扩张时，我们不是在谈论 NIO 房屋或 NIO 空间的部署。我们认为更有效的方式是在次级城市部署换电站。例如，在山东省，[音频不清晰] 有一些不断增长的用户群，一开始的用户，他们实际上自己扩大了用户群，然后他们与我们合作部署了换电站——我们的第一个交换站。

后来，我们在这个镇上部署了第二个换电站。现在这个小镇有大约 500 名用户。因此，对于那些次级城市，尤其是三四线城市，我们认为我们扩大用户群的更有效方式是部署换电站。

以前，我们的换电站主要部署在一二线城市，但这是我们今年的策略，确保我们可以在三四线城市部署更多的换电站。

张珍妮

我的第二个问题我们可以看到，在今年年初，能源汽车市场的新闻竞争变得温和。而且，我们正在定位豪华品牌市场，我们仍然可以看到能源新能源和 ICE 电动汽车市场的压降幅度更大。所以我们在蔚来车型的价格策略上会更加激进。您是否考虑过减少一些以更低的价格推出更多型号的方式？

李斌

我们的一贯策略是保持产品定价稳定。所以我们没有任何计划削减我们产品的特性和功能。因此，当我们查看产品的特性和功能、这些产品的性能以及用户利益时，我们相信我们产品组合中的每一款产品。我们认为，在产品定价和策略方面，产品的各个方面都是当之无愧的。所以对于蔚来这个品牌，我们没有任何削减产品特性和功能的计划。而且我认为，这与品牌和定价策略是一致的，因为低定价不是新品牌战略或 DNA 的一部分。谢谢你，蒂姆。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)