在经济衰退面前 股市为什么不像投资者想象的那样具有前瞻性lg...

　　纽约人寿投资公司经济学家兼投资组合策略师劳伦·古德温警告说，投资者认为股市具有前瞻性，但估值往往只有在“它敲响了大门”之后才会反映收益衰退。

　　古德温周二在给客户的报告中称，美国企业财报通常是经济数据走向衰退的最后一张多米诺骨牌。她还表示，尽管企业利润率一直保持不变，但大多数行业的收入一直在下降，尤其是受益于近期股市上涨的科技和非必需消费品行业。

　　周二股市大幅下跌，但根据FactSet的数据，以科技股为主的纳斯达克年迄今仍上涨了约10％。标准普尔500指数今年以来上涨了近4.5％，而道琼斯工业平均指数2023年迄今为止只上涨了0.3％。

　　"在我们看来，基本面与价格走势之间的这种不匹配不可能持续下去，" Goodwin称。

　　那蓬勃发展的劳动力市场呢？她指出，美国经济通常会在过去的衰退之前增加就业岗位（见图表）。具体而言，Goodwin发现在过去10次美国经济衰退中，有9次在衰退开始前一个月，平均工资增长仍为正值。

　　"近期的涨势可能始于合理的估值和投资者信心低迷，但这反映出流动性暂时增加，且在我们看来，货币政策的转向不会到来，" Goodwin称。

　　她说，虽然在1月份就业数据井喷后，债券市场开始预期利率将在更长时间内走高，但上周消费者价格指数年化6.4％后，股市才开始适应这一可能出现的现实。

　　根据FactSet的数据，2年期美国国债周二上涨9个基点，至4.71％为年内最高水平，而10年期美国国债上涨11个基点，至3.93％。

　　"在美国就业人口出现疲弱的首个迹象时，我们认为在投资组合中采取强烈的防御性姿态是合适的，" Goodwin称。