补贴退步，新能源车还能再创新高吗？lg...

A股三大指数2月8日集体收跌，沪指跌0.49%，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.48%且日线走出五连阴。市场成交额较前几日继续萎缩，2月8日成交8000亿元左右。北向资金小幅净卖出14亿元，已连续四日净卖出。行业板块涨少跌多，固态电池概念股大涨，能源金属、电网设备、光伏设备、创新药等板块涨幅居前。前几日表现较好的ChatGPT概念2月8日小幅调整，此外传媒、芯片、军工等板块均走低。短期来看，目前成长板块上涨较快，可能面临交易过热或技术位调整的风险。

来源：Wind

受固态电池等概念股影响，2月8日新能源车板块涨幅居前。年初至今，新能源车ETF（159806）和汽车ETF（516110）均有10%左右的涨幅。

来源：wind

回顾2022年，汽车行业受到防控的扰动是比较大的，直接对汽车的生产和销售都造成了负面影响。但与此同时，下半年复工复产之后，在汽车行业的刺激政策影响下，汽车的生产和销售均得到了不错的恢复。2022年全年，汽车销量达到了2680万辆左右，其中新能源车销量在680万辆左右，年同比上升96%。

来源：Wind，国信证券

然而，从月度同比上看，新能源车销量上升的势头正在不断放缓。从去年数据来看，新能源车的渗透率已经接近30%。今年如果新能源汽车的销量能维持30%的增长，那么渗透率将会来到35%左右。

过去几年新能源汽车的渗透率快速提升，一方面是产业快速工业化、规模化，以及技术的提升带来的产品供给大幅提升，另一方面就是补贴和政策的驱动。从全国整体来看，现阶段的现金补贴已经进入了退坡的阶段。在此趋势下，未来新能源汽车渗透率是否会再度超预期提升，可能存在一定不确定性。

大部分新能源车的一个共同特点是整车智能化程度高，而智能化是汽车发展的另一条主线。受益于新能源车企较为先进的生产理念和互联网思维，给汽车工业带来的全新的智能化的盈利模式，也就是汽车智能驾驶体验的提升。智能化又分为智能驾驶、驾驶辅助，L1、L2、L3级的驾驶辅助、智慧座舱，越来越大的中控屏等等均可以被归类到其中。同时整合后的车内娱乐和整车的控制系统，也使得驾驶者的体验感越来越强。这部分提升可以归因于新零部件和新技术的使用。

现在零部件国产化程度越来越高，随着国内企业逐渐进入海外的供应链掌握了这些技术，拥有了研发能力以及产品之后，零部件领域也逐渐开始国产替代，同时价格也大幅下降。轻量化、热管理、玻璃、智慧座舱以及自动驾驶相关的零部件等领域都呈现出快速增长的状态。汽车ETF（516110）专注于汽车整车和零部件，可以重点关注。如果小伙伴们看好新能源提升的主线，也可以继续关注新能源车ETF（159806）。（详见《徐成城：利好扎堆，新能源车赛道回暖》）

医药板块在去年年末到今年年初的一波反弹后，最近表现不佳，春节后的表现在全市场各大板块中处于较为靠后的位置。短期的调整是正常的，医药板块全年仍可能存在主线机会。目前医药基本面不错，随着疫后复苏，整个医药的研发、生产、销售在效率上都有所恢复。此外，之前几年医药调整幅度比较大，目前的估值还比较低。中证医药卫生指数目前估值在30%分位以下，疫苗、创新药等几个细分领域目前估值水平同样不高。

来源：Wind

短期来看随着全国整体公共卫生防控进入低流行水平，复苏行情从预期演绎逐步过渡到基本面兑现。中期主要关注2023年政策边际变化。近期，国家组织高值医用耗材联合采购平台发布《关于开展人工晶体类、介入类及骨科类医用耗材信息集中维护工作的通知》，以上三类预计将成为2023年国家高值耗材集采重点品种。考虑到多项高值耗材在省级层面集采试点较充分，部分已完成国家集采，预计2023年耗材国家集采将继续趋向温和。目前集采等政策预期已相对充分，板块整体估值性价比突出，未来板块业绩与估值有望迎来双重修复。

随着国家多项鼓励科技创新政策出台并实施，医疗器械创新发展呈加速之势，医疗器械生产企业创新研发内在的动力大大增强，创新医疗器械产品将加速涌现，创新产品有望开拓出更大的增量市场空间。

总体来说，短期受益于疫后修复和集采政策的边际改善；中期受益于政策的支持，如医疗新基建等；长期受益于人口老龄化和消费升级。尽管前期已经有一定幅度的上涨，但是医药板块的估值仍处于底部区域。医药行业中可以重点布局创新药和生物医药等科技含量高的方向。关注创新药沪深港ETF（517110）、医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）、疫苗ETF（159643）等相关标的。（详见《梁杏：短期调整不改向上趋势，医药和信创有望成为全年主线》）

近期港股有所调整，市场可能存在获利了结的需求存在，尤其是港股科技股，港币计价的中证港股通科技指数底部反弹近60%。从恒生指数和中证港股通科技指数来看，目前的估值相较去年11月低点分别上升了50%和90%左右，本轮行情的涨幅主要由估值抬升贡献，短期有继续震荡调整符合预期。

来源：Wind

今年1月，有关部门召开会议，各地2023年人均收入总值同比增长目标在4.0%-9.5%之间。推动经济稳步增长和扩大内需，仍然是2023年的主要政策方向。近期有关部门宣布14家互联网平台整改基本完成，将从三个方面支持平台经济健康发展。随着防控政策优化、互联网政策边际放松、国内消费信心逐步改善、游戏版号常态化发放、行业降本增效成果显现，互联网公司二季度有望进入业绩修复阶段。

港股科技覆盖互联网、新能源车、医药、芯片等板块。总体来说，未来盈利修复预期下，互联网、新能源汽车、医药等多轮驱动的港股科技股或仍有上涨空间，投资者可以关注港股科技ETF（513020）的投资机会。（详见《梁杏：2023年港股市场投资机会》）

（来源:界面AI）

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