华尔街对鲍威尔说：我们不相信你lg...

　　你想听关于美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔的好消息，其他消息，还是坏消息？

　　让我们从第一个好消息开始。鲍威尔和他的美联储委员会成员刚刚将短期利率提高了0.25个百分点，达到4.75％，这意味着退休人员和其他储蓄者获得了一代人以来最好的储蓄利率。通过一些银行存单，你甚至可以将4.75％的利率锁定5年之久。也许更好的是，你可以通过通货膨胀保值国债，锁定3年的通货膨胀率（无论结果如何）年增长1.6％，以及25年的通货膨胀率（同上）年增长1.5％。

　　第二个好消息是，据华尔街报道，鲍威尔刚刚宣布，快乐的日子又来了。

　　由于美联储的声明和鲍威尔的新闻发布会，标准普尔500指数上涨了1％。波动较大的罗素2000指数（Russell 2000 RUT）和科技股比重较大的纳斯达克综合指数均上涨2％。甚至比特币也上涨了2％。交易员们开始预计美联储将停止加息甚至降息。货币市场现在给出了60％的可能性，即到秋季美联储的利率会比现在更低。

　　感觉又回到了2019年。

　　下面是稍微不太好的消息。华尔街的这种兴奋情绪似乎并没有反映出鲍威尔在新闻发布会上所说的话。

　　鲍威尔预计未来还会有更多痛苦，他警告说，他宁愿在太长时间内过高加息，也不愿冒着太快降息的风险，并表示今年任何时候降息的可能性都很小。他明确表示，他宁可过于鹰派也不愿冒险过于鸽派。

　　他在回答媒体提问时表示:“我仍然认为，很难管理做的太少的风险，在6或12个月后发现我们实际上已经接近目标，但没有完成任务。通胀反弹，我们必须重新开始，现在你真的必须担心预期会脱缰。这是一个非常难以管理的风险。然而……当然，我们没有过度紧缩的动机和愿望，但如果我们觉得我们已经走得太远了，通货膨胀下降的速度比我们预期的要快，我们有工具可以解决这个问题。

　　如果这不是“我宁愿在太长时间内筹集太多资金，也不愿冒过早削减的风险”，那听起来确实是这样。

　　鲍威尔补充说:“恢复价格稳定是至关重要的……为了美国公众的利益，恢复价格稳定并实现2％的通胀是我们的工作……我们有强烈的决心完成这一任务。”

　　与此同时，鲍威尔表示，到目前为止，通货膨胀只在商品领域开始下降。它甚至还没有开始在“非住房服务”领域，而这些占了他所关注的整个消费价格篮子的一半左右。他预测，即使在目前的水平上，利率也会“持续上升”。他说，只要今年剩余时间的经济表现符合目前的预测，“今年降息和放松政策都不合适。”

　　看到华尔街对鲍威尔言论的反应，我不禁摸不着头脑，想问:我们该相信谁，还是相信自己的耳朵？

　　与此同时，在长期通货膨胀保值债券方面：这些购买20或30年期通货膨胀保值国债的人目前获得的长期利率是每年1.4％至1.5％，再加上通货膨胀，不管最终结果是多少。在过去的某些时候，你本可以获得更高的长期回报，即使是通货膨胀保值债券。但以过去十年的标准来看，这些利率只是个噱头。直到一年前，这些利率实际上还是负值。

　　利用纽约大学斯特恩商学院的数据，进行一些计算。简而言之:根据二战以来美国国债的平均利率和通货膨胀率，目前的通货膨胀保值债券收益率即使不算惊人，也是合理的。通货膨胀保值债券本身自上世纪90年代末才出现，但常规（非通胀调整）国债当然要追溯到更早的时候。自1945年以来，持有普通10年期美国国债的人最终的平均年收入约为通胀加上1.5％至1.6％。

　　但CFA协会研究基金会受托人、投资公司Liberum策略师约阿希姆•克莱门特（Joachim Klement）表示，世界正在改变。他认为，长期利率正在下降。这不是最近才发生的事情:根据英格兰银行的研究，这种情况已经持续了八个世纪。

　　“目前1.5％的实际收益率非常有吸引力。”“我们知道，实际收益率处于长达几个世纪的长期下降之中，因为市场变得更加高效，而人口结构和其他因素导致实际增长率下降。这意味着实际收益率每年都会下降一点，未来10年或30年的平均收益率很可能低于1.5％。展望未来，通货膨胀保值债券目前的价格很便宜，它们提供安全的收入，100％抵御通货膨胀，并得到美国政府的充分信任和信用的支持。”

　　与此同时，债券市场同时押注杰罗姆·鲍威尔将赢得对抗通胀的胜利，但当他表示将不惜一切代价时，债券市场却拒绝相信他。你想怎么做就怎么做。不必太在意债券市场的说法，这也是一般人更青睐通胀保值国债而非普通国债的另一个原因。