全球市场反弹 五位大佬把脉后市走向lg...

　　2023年第一个月即将结束，这一个月与2020年没有任何相似之处。接下来，市场会怎么走，特别是美股会怎样为接下来的各种因素进行定价。

　　许多投资者不相信反弹是可持续的。一些人担心股票估值过高，或者企业盈利未来是否会面临更大的痛苦。其他人则担心，市场没有充分考虑衰退的可能性，或者如果美联储继续对抗通胀的时间比目前预期的更长，会发生什么。

　　“动物精神”会回来

　　AQR资本管理公司创始人Cliff Asness承认，他没有预料到投机股票和数字货币将在2023年席卷市场。

　　Cliff Asness表示，如果说过去几年学到了什么，那就是要做好准备，让这种情况持续的时间比预期的要长得多。他从2020年和2021风险交易的兴奋中得到的教训，认为现在不要排除这种狂热再次卷土重来的可能性。

　　Cliff Asness认为，市场上价格较低的股票，即价值股，必然会继续飙升超过其他类型的股票。如1月份所见，市场中更昂贵的部分可能会出现短暂的跑赢表现。但从长期来看，他坚持认为价值股将击败成长股。他预计这一交易会出现波动，但有利可图。

　　关注美元动向

　　对于Millennium Global Investments联合首席投资官Richard Benson来说，去年没有哪一项交易，比美元的大幅升值更重要了。

　　2008年金融危机后，货币一度是市场相对平静的领域。去年，美元的持续上涨削弱了跨国公司的利润，加剧了进口美国商品的国家的通货膨胀，并一再让一些交易员感到惊讶，他们认为美元无法保持如此快速的上涨。

　　刺激美元上涨的因素，现在正在导致美元下跌。通胀下降以及美联储加息放缓的预期，导致今年美元下跌了1.7％。Richard Benson 认为，未来三到六个月，美元将面临更大的痛苦，贬值幅度将在3％到5％之间，“当世界上最大的央行在行动时，通过他们的视角来看待一切，不要分心。”

　　Richard Benson预计，今年美元的下跌将同样波及全球经济和市场。 他表示：“在接下来的几个月里，如果美元下跌，这种经济结构也意味着科技股应该表现得很好。”

　　股票似乎仍被高估

　　Ariel Investments 首席投资官Rupal Bhansali表示，即使标普500指数从2022年1月创下的历史高点下跌15％，美国股市看起来仍然很贵。

　　当然，市场并不像2020年和2021的大部分时间那样泡沫重重，但Rupal Bhansali表示，预计未来价格将出现更大幅度的调整。她认为，以前的传统是抄底，现在是逢高卖出。

　　Rupal Bhansali认为，抛售可能还没有结束，因为市场仍然低估了美联储。 投资者一再错误地估计美联储2022年的加息速度，错误地期望央行放松加息。现在，投资者又犯了同样的错误。目前的股票估值，并没有反映出央行政策即将发生的重大变化，她认为这将比许多人预期的更为激进。

　　尽管广义的通胀指标一直在下降，但事实证明，服务业通胀等部分指标更具粘性。Rupal Bhansali 认为，即便抛售没有结束，但是医疗保健等领域将跑赢大盘，她认为医疗保健比市场其他领域更能抵御经济衰退。

　　债券大年

　　Neuberger Berman 的投资经理Niall O’Sullivan 表示，债券终于回来了。他在2022年底管理着大约4270亿美元的资产。

　　在经历了2022年固定收益市场动荡的一年之后，债券以一种更加乐观的方式开始了新的一年。Neuberger Berman欧洲、中东和非洲多资产策略首席投资官Niall O’Sullivan 表示，他目前与客户进行的最大的一次对话是如何增加固定收益敞口。

　　Niall O’Sullivan 说：“从战略上讲，事实已经发生了变化。当你将固定收益视为一种资产类别时……它们现在都提供了收益，甚至可能更重要的是，提供了有意义的实际现金券。”

　　Niall O’Sullivan认为，股市存在潜在风险，必须重新考虑股票现在对债券的优势。他预计，通胀将比投资者目前预期的更难降到既定目标，美联储将维持其最高利率稳定的时间将比目前预期的更长。他表示，更令人担忧的是，公司将更难继续将价格上涨转嫁给消费者，这意味着未来盈利可能会受到更大的冲击。

　　Niall O’Sullivan在固定收益领域青睐的产品包括质量更高、期限更短的债券。今年投资者在债券之外发现投资组合的多样性很重要。为此，他表示，他认为大宗商品很有吸引力，尤其是铜等金属，这些金属可能会继续从中国的重新开放中受益。

　　找到恐慌，找到价值

　　富达投资公司的投资组合经理Ramona Persaud表示，仍然可以通过寻找不那么乐观的地方，在价格昂贵的市场中找到便宜货，找到恐慌，找到价值。Ramona Persaud说：“当恐惧情绪真正上升时，你可以购买一些经营良好的企业。”（来源：Wind）