永赢基金2023年权益投资展望： 内需有望成为增长核心支撑力lg...

1、2023年宏观展望观点/2023年的A股怎么看？

经济方面，内需有望成为2023年增长的核心支撑力。随着近期公共卫生防控政策进一步调整优化，公共卫生防控政策经济成本有望大幅下降，同时稳定增长政策进一步发力，有望推动2023年经济增速向5%左右的潜在增速水平回归，全年或有望实现5%的国内生产总值增速。从节奏上看，由于基数效应，2023年二季度可能是经济增速最高点，四季度也有望形成一个小“翘尾”。从结构上看，2023年欧美经济陷入衰退风险已逐步显现，外需回落几成定局，内需或将成为2023年增长的主要动力。一是制造业投资有望明显加力，二是基建投资政策力度不减，三是经济、就业回暖带动居民部门信心修复，叠加公共卫生防控政策优化后消费场景复苏，消费端也有望迎来明显修复。

流动性方面，全年仍有望维持宽松，但需关注下半年货币政策转向风险。但发达经济体继续收紧货币政策的风险和掣肘依然不容忽视，维持相对宽松的货币政策窗口期有限，预计或仍以结构性工具为主。随着国内经济逐步走出底部，就业持续修复后国内下半年可能面临潜在的CPI风险，也可能推动货币政策有所收紧。

A股全年有望震荡向上。整体而言，2023年上半年国内大环境有望呈现经济向好、稳定增长政策延续发力、流动性维持合理充裕，即增长向好叠加利率平稳，市场有望演绎以估值修复为主的震荡向上行情。下半年大环境或是国内经济继续稳中向好，然而稳定增长政策可能逐步退出、CPI风险逐步显现，流动性可能有所收紧，即增长向好叠加利率上行，市场或将在盈利改善和流动性收紧中以震荡格局为主。

2、2023年投资主线和关注方向/2023哪些行业更值得关注？

站在当前时点看，关注方向可以2023年美国经济陷入温和衰退下美国货币政策开启转向为分界点。

上半场以美国继续加息和国内经济回升为主线，优先关注国内资产。国内权益方面，上半场可考虑关注储能、风电等新能源、计算机软件、疫苗、医疗设备等板块。上半场，主要围绕政策发力点，重点放在制造业转型升级与公共卫生防控政策调整方面。根据2009、2015、2018年经验来看，外需减弱带动出口下行的年份，往往也是政策端大力推动制造业转型升级、带动制造业投资的重要年份。所以，一方面，密切关注政策端对制造业转型升级带来的趋势性机会，继续关注制造业转型大方向较为确定的储能、风电等新能源热门赛道，计算机软件等领域国产替代，以及高端制造领域的潜在机会。另一方面，考虑到公共卫生防控演变，医药生物涉及COVID-19相关的疫苗、医疗设备等板块值得继续关注。

下半场，以美国经济陷入温和衰退推动美国结束加息为主线，国内经济整体或将趋稳。可适当加大对于食品饮料、商贸零售和轻工制造、地产链、银行等板块的关注。主要围绕经济复苏，重点放在消费复苏与地产景气企稳上。随着上半年稳定增长措施持续发力，叠加公共卫生防控冲击逐步消化，居民消费意愿有望提振，主要可关注消费品复苏主线，如食品饮料、商贸零售和轻工制造相应的机会；其次是房地产托底政策效果或将逐步显现，有望带动房地产景气企稳以及部分房企出清提振市场集中度，可关注房地产开发以及物业服务板块，以及房地产下游相应的家用电器等板块。此外，宏观经济以及房地产回暖向好，信贷资产质量改善下的银行也值得关注。

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（来源:界面AI）

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