美联储12月纪要：担心市场太乐观，警告利率或超预期，且无人预计2023年降息lg...

　　多名与会者强调，关键是要明确沟通放慢加息并没有削弱降通胀的决心。与会者认为，金融环境不合理的放松，特别是因公众误解FOMC反应功能而驱动的放松，将让抗通胀的努力变得复杂。更新中

　　会议纪要显示，在2022年12月14日结束的最近一次货币政策会议上，美联储决策者确认需要放慢加息的步伐，可是并没有流露2023年要降息的想法，还担心市场过于乐观，未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高。

　　12月的美联储会议如市场所料放缓加息步伐，虽然绝大多数联储官员都将他们的利率峰值、即终端利率预期水平上调至5％以上，暗示加息速度更慢但利率最终会更高。但美联储主席鲍威尔的会后记者会表态为鸽派留了余地。他重申需要保持紧缩，说在对通胀回落至2％有信心之前，联储不会降息，又说联储强烈考虑下次加息幅度进一步放缓到25个基点。

　　美东时间1月4日周三公布的会议纪要并没有透露任何下次会议要加息25个基点的线索。纪要显示，在讨论政策前景时，“鉴于通胀顽固高于（美联储货币政策委员会FOMC）委员会2％的目标，而且劳动力市场仍非常吃紧，所有与会者都较9月会议时上调了他们对联邦基金利率适宜路径的评估。没有与会者预计，适合2023年开始下调联邦基金利率目标。”

　　“与会者总体认为，需要保持限制性的政策立场，直至未来数据带来通胀处于持续下行至2％这一道路的信心，这可能需要一些时间。考虑到通胀持续处于不可接受的高位，多名（several）与会者评论称，历史的经验让人警惕，不要过早放松货币政策。”

　　纪要提到，与会美联储决策者再次确认了让通胀降至2％的强烈承诺，还暗示，联储决策者担心，如果市场因为更多证据表明通胀增长放缓而反弹，他们可能更难以降低通胀。换句话说，若市场对降低通胀的前景太过乐观，就会让美联储抗击高通胀的形势更错综复杂。纪要写道：“多位（A number of）与会者强调，重要的是，明确沟通放慢加息步伐并非暗示（FOMC）委员会实现价格稳定目标的决心有任何削弱，也并非暗示，（FOMC）判定通胀已经处在持续下行的道路。与会者指出，由于货币政策通过金融市场发挥重要作用，所以金融环境不合理的放松，特别是因公众误解（FOMC）委员会反应功能而驱动的放松，将让委员会恢复价格稳定的努力变得复杂。”

　　美联储决策者在12月的会议上讨论了很多有关风险管理的想法。与会者普遍暗示，通胀前景上行的风险仍然是影响美联储政策前景的关键因素，并普遍主张，从风险管理的角度看，在一个阶段内持续地保持限制性的政策立场，直到通胀明显处于回落到2％的正轨，这么做是适合的。

　　多名（many）与会者强调，美联储货币政策委员会FOMC需要继续平衡两方面的风险。一种是货币政策对经济的限制性不足，这可能导致通胀高于FOMC目标的时间比之前预计的久，由此造成通胀预期失控，伤害家庭的购买力，特别是已经生活难以为继的家庭。另一种是，货币紧缩的累计影响滞后，这可能最终让紧缩程度超过让通胀回落到2％所需的水平，导致经济活动不必要地下降，可能给对经济冲击“最不堪一击的”民众带来“最大的负担”。

　　同时，有几名（A couple of）与会者指出，通胀前景的风险正在变得更为均衡。

　　对于经济的当前形势和展望，与会美联储官员认为，2022年，美国的经济活动增速较2021年显著放缓，这部分源于美联储的紧缩举措。在对利率特别敏感的行业、尤其是楼市，这种政策的影响特别突出。与会者还认为，“在上半年一定程度下滑后，2022年下半年的实际GDP已略有反弹，但经济活动远低于趋势增长水平的态势可能延续到2023年。”

　　在通胀方面，与会者一致认为，“通胀高得不可接受”。纪要写道：“10月和11月的通胀数据显示，出现了月度价格涨速减慢的受欢迎迹象。但他们强调，将需要明显更多的进展证据，才对通胀处于持续下行的正轨有信心。”

　　鉴于通胀仍高得不可接受，与会者预计，需要让实际GDP增速持续低于趋势水平，以便让总供应和总需求更好地均衡，从而减轻通胀的压力。