短期公共卫生事件冲击加剧，但不改明年复苏趋势lg...

上周市场连续下跌，上证指数、沪深300、创业板指分别收跌3.85%、3.19%和3.69%。申万一级行业普遍下跌，其中电力设备、电子、建筑装饰领跌。近期全国较多地区进入公共卫生事件扩散高峰期，叠加短期经济、金融数据低于预期，市场风险偏好较低。北向资金则是有43.53亿元的逆市净流入。

来源：Wind

虽然近期利好政策密集落地，从“优化公共卫生事件防控20条”到“公共卫生防控新十条”，从“地产16条”到融资端“三箭齐发”，对于预期也起到了提振效果，但还没有见到数据的实质性改善与验证。上周日均国内航班执飞数量回落至6065架次，在短暂恢复后又回落16%，公共卫生事件仍处于扩散阶段，对市场影响可能还会持续一段时间。

不过从估值角度看，当前市场依然便宜，截至周五上证50、沪深300、中证800、中证1000、创业板指的市盈率分别位于近5年来11.8%、12.9%、12.9%、14.9%和12.2%分位。当前阶段的调整也不改明年经济修复的大趋势，后续市场情绪有望伴随公共卫生事件形势在一季度逐渐好转，及政策发力起到效果后，出现明显改善。目前市场出现一定的调整，也可能是不错的布局机会。

上周市场下跌的过程中，影视ETF(516620)表现得较为抗跌，电影市场的复苏确定性较强。公共卫生事件三年对于电影市场整体影响较大，其中2020年与2022年所受影响整体大于2021年。从票房数据来看，2020-2022年累计票房数据依次为203亿元、470亿元和290亿元，分别为2019年的32%、73%和45%。在公共卫生防控政策优化下，电影市场供需两端修复空间很大。

短期来说，公共卫生事件影响仍在，圣诞档票房不及去年，影院营业率也出现下滑。圣诞档截至25日中午票房为1.73亿元，而2021年圣诞档票房为3.04亿元，预计最终数据不及去年。影院营业率也受华东地区公共卫生事件影响，出现一定程度的下滑。

来源：猫眼专业版

不过内容端优质供给迎来集中释放，12月17日至12月23日全国累计票房为4.33亿元，较前一周增加65.27%，贡献主要来自于《阿凡达：水之道》。元旦档即将上映的电影共15部，其中11部为国产片，4部为引进片。2023年海外 电影大片云集，包括《惊声尖叫6》、《碟中谍7：致命清算(上)》、《银河护卫队3》、《沙丘2》等。

国内影视行业上市公司营收及盈利受公共卫生事件影响较大，头部企业电影项目储备充足。随着公共卫生事件防控政策优化带来的需求端修复，与重点影片定档带来的供给端修复共振，本次影视行业疫后修复的主线依然值得关注。

另外虽然医药产业链与公共卫生事件相关的部分投资情绪出现反复，但疫后复苏之下医药板块的投资机会也值得重视。公共卫生事件缓解后人员流动限制解除，多方面需求将明显恢复。包括一类是以医疗服务、医美为代表的消费医疗;第二类是科研服务，由于高校科研院所进出不便，实验室相关产品需求受到抑制，明年二季度开始有望重拾高增长;第三类是临床CRO公司，公共卫生事件期间订单执行不畅但是新签订单仍在累积;第四类是出口导向性公司，公共卫生事件期间客户认证、产线沟通建设方面进度延后，明年预计也会有所恢复。

公共卫生事件缓解后，医院门诊量将会回升，择期手术会有较大程度的复苏。IVD在疫后诊断需求恢复预期明确，尤其是国产化学发光在DRGs背景下放量加速。随着冠脉支架、骨科、电生理等院内治疗耗材集采落地，叠加公共卫生事件得到控制，院内相关手术高值耗材也将迎来高速发展。

12月23日，福建医有关部门发布《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购公告(第13号)》文件，国产电生理龙头企业单件采购基本全线中标，国产化率有望稳步提升。

自2018年12月开始医相关部门对医药行业多次集采，目前已经覆盖了仿制化药、生物药、高值耗材、中药等领域，大多数领域已经完成集采，降费目标初步实现，集采政策开始呈现回暖态势，明年政策端的不确定性也将大幅降低。板块此前调整的时间和幅度都较为充分，出现短期行情波动也无需过于悲观，可以关注医疗ETF(159828)、生物医药ETF(512290)、疫苗ETF(159643)、创新药沪深港ETF(517110)。(详见《医药调整，别怕》、《医药：我不是最便宜了，但还在底部区域》)。

（来源:界面AI）

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