东吴证券国际经纪：给予宁德时代买入评级，目标价位712.0元lg...

东吴证券国际经纪有限公司陈睿彬近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《宁德时代：与本田签订123GWh长单，全球龙头地位稳固》，本报告对宁德时代给出买入评级，认为其目标价位为712.00元，当前股价为402.0元，预期上涨幅度为77.11%。

　　宁德时代(300750)
　　投资要点
　　事件：12月8日，宁德时代宣布本田在中国将于2024年-2030年从宁德时代预计采购123GWh纯电动车动力电池，众锐公司将从宁德时代采购锂离子电池模组，并将采购的产品分别销售给本田中国关联公司。
　　锁定本田2024-2030年订单，合作关系进一步深化。本田预计到2030年将在全球市场推出30款纯电动汽车，计划年产量超过200万辆，到2027年在中国推出10款电动车，2030年后在中国新推出车型将100%电动化。2020年本田就与宁德时代签署合作协议，本次宁德时代123GWh定点进一步锁定本田24-30年需求，对应约200万辆车，平均每年出货预计18GWh。22-24年为电池厂获得25-30年定点的窗口期，宁德时代技术+成本优势领先，此前已公告福特、特斯拉、宝马等战略合作，本田为海外客户合作的进一步深化，未来公司全球市占率有望进一步提升。
　　宁德时代全球市占率突破38%、海外市占率快速提升。宁德时代2022年全球市占率35%+，其中10月全球市占率达38%，海外市占率突破30%，占比快速提升，我们预计宁德全球龙头地位稳固，其中欧洲市场方面，德国、匈牙利积极建厂，我们预计未来市占率有望提升至40%+；美国市场预计通过合资建厂等方式仍有所突破；日韩等其他市场目前虽小但公司均为主供。我们认为，长期宁德时代在动力电池领域有望实现近40%的份额。
　　2023年出货预计50%增长、盈利向上趋势不变。我们预计公司2022年出货300GWh，实现翻倍增长，2023年出货有望进一步扩张至450GWh，同增50%。盈利方面，公司金属价格联动已经全面执行，成功传动成本压力。叠加中游材料的降价，23年公司单位盈利预计进一步提升。考虑到公司在资源端锂和钴的布局，尤其锂产能明年的有效释放，我们预计公司盈利水平将进一步修复。
　　盈利预测与投资评级：考虑到行业旺盛需求及公司全球龙头地位稳固，我们维持2022-2024年归母净利润预测302/483/655亿，同增90%/60%/36%。截至2022年12月8日收盘，公司对应2022-2024年PE34x/21x/16x。考虑到公司海外市占率快速提升，明年储能高速增长，我们给于2023年36xPE，目标价712元，维持“买入”评级。
　　风险提示：销量不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券张志邦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利287.05亿，根据现价换算的预测PE为34.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级30家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为626.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宁德时代（300750）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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