公共卫生防控放开 关注交运lg...

今天三大指数小幅高开后震荡走低，临近午间收盘三大指数集体翻绿;午后，三大指数低位震荡整理。盘面上，酒店旅游、酿酒行业、商业百货等板块涨幅居前，摩托车、陶瓷行业、船舶制造等板块跌幅居前;题材方面，预制菜、水产品、鸡肉、新零售等概念活跃。截至今日收盘，上证综指下跌0.17%，深证成指下跌0.34%，创业板指下跌0.31%。两市成交额5747亿元，持续缩量，北向资金全天净买入18.74亿元。

(数据来源：Wind)

随着公共卫生防控逐步放开，消费板块逐渐觉醒，影视、交运行业今日表现亮眼。相关标的影视ETF(516620)收涨1.25%，交运ETF(561320)收涨0.72%。伴随我国公共卫生防控举措逐步优化，以及以《阿凡达2》定档为代表的供给端改善，电影行业即将走出至暗时刻。从供给端来看，近年来影片供给数量下滑。主要受到公共卫生防控的影响，片方降低了排片上映的意愿。伴随着我国防控政策的逐步优化以及此次《阿凡达2》有望点燃电影市场提振片方市场预期，电影行业供给端有望即将迎来放量，推动行业复苏。

行业需求上来看，我们认为潜在需求旺盛，优质爆款内容将引导“报复性”消费。受公共卫生防控影响，近年观影需求受一定程度的抑制。但根据《阿凡达：水之道》票房效果来看，消费者观影的潜在需求依旧旺盛。影片内地市场累计票房已经破亿;加上预售票房，《阿凡达：水之道》的内地总票房已突破3亿。所以我们认为，伴随着我国逐步优化防控政策，优质爆款内容有望引“报复性”消费。

具体来说，防控优化有望驱动线下消费修复，并提高片方对电影市场的需求预期;进而片方有望释放近年积压的影片，提高市场内容供给;电影供给充足加上防控政策优化驱动院线经营转暖;消费者能够消费的电影内容增加，带动观影习惯恢复及消费频率提高;进而提高院线、片方商业回报，鼓励上游更优质的内容产出;驱动行业正向循环。投资者可积极关注影视ETF(516620)投资机会。

再来关注一下疫后有望崛起的交运板块。近期超大型油轮运输市场成交量较为平稳，运价稳中有升。虽然当前时点逐步旺季转淡，但是我们对淡季运价并不悲观，国信证券表示从运输量上来看，一方面全球原油库存均在低位，补库存的需求有望集中爆发，另一方面来说，中国公共卫生防控政策的放开有望带动国内油品消耗量提升，对淡季的需求形成支撑。

集运方面，本周运价降幅趋缓，且主要航线中欧洲线、地中海线及澳新航线均出现了较为明显的回升，且中国新年带来的制造端供给短期缺失，有望为欧美去库存提供一定的时间窗口，中国新年后行业运价有望迎来新平衡，届时对业内公司的盈利预期及估值体系则有望更加明晰。

航空机场方面“新十条”出台后，民航国内客运航班量显著恢复至单日7000班左右，约为19年同期超60%的水平。乘机出行的人群本就是最积极、最活跃的群体，出行复苏的道路或有波折，但大势已定，无非是时间问题。当前我国选择在病毒毒力下降，居民疫苗接种率较高的时点选择优化防控政策，我们阶段性受到的影响或远小于海外公共卫生防控政策转变初期，出行板块复苏至接近或超越公共卫生防控前的时间跨度可能更短，中期看板块仍有明显空间。

快递方面12月初以来公共卫生防控加速优化，全国快递日度揽收件量自11月28日的2.5亿件提升至了12月14日的3.4亿件。但是随着公共卫生防控放开的逐步深化，各地区在公共卫生防控传染高峰期，会出现用工紧张的状态，但是持续时间不长，影响有限且是一次性的。展望公共卫生防控后时代的2023年，宏观经济和商务活动恢复、居民消费复苏、快递经营效率提升，叠加22年快递需求低基数，我们预测快递需求增长大概率恢复至双位数以上。对于交运板块感兴趣的投资者可以积极关注交运ETF(561320)投资机会。(详见《防控政策优化，疫后修复看交运?》)

养殖ETF今日早盘强势，午后虽随大盘回落，仍收涨1.19%。白羽鸡方面，根据白羽肉鸡协会披露数据，2022年1到10月我国祖代种鸡累计更新量71.55万套，同比下滑32%，其中10月祖代鸡引种更新3.55万套，预计均为国内自繁，11月海外预估引种也为0，12月预计海外引种仅为2万套左右。短期来看，欧洲由于禽流感不能引种，今年引种短缺已成为定局，且海外禽流感仍在持续加重，预计今年海外能引种鸡数量同比大幅减少。白羽鸡板块在底部震荡已近两年时间，行业产能已部分去化。当前行业或已过底部，随着海外引种缺口扩大以及替代种鸡效率降低，2023年鸡肉供需缺口或逐步扩大，推升价格。

(数据来源：Wind，中信证券研究部)

此外“猪周期”也值得持续关注。临近年末，市场猪源有所增加，部分散户节前恐慌性出栏，导致出栏体重有所下降，标肥价差缩窄。猪肉价格短期震荡回落，养户对明年预期有所走弱，补栏较为谨慎。当前供给端二次育肥出栏，集团降重走量以及散户恐慌抛售等都进一步增加供给，而消费端随着腌腊高峰到来以及公共卫生防控管控边际放松也有所提振。但当前由于受公共卫生防控反弹影响，消费需求未能很好承接供给增量，猪价短期内或将继续震荡。感兴趣的小伙伴可继续关注养殖ETF(159865)，但二级市场博弈较重，短周期可考虑做网格操作，长周期可当成对抗经济的投资品。(详见《梁杏：猪价大涨，未来不排除还有创新高的可能性》)

有色金属板块近期有一定回调。能源金属方面，随着新能源汽车的电池容量的不断增加，我们对于能源金属的需求量也是在快速增加。但需求增加的同时，包括锂在内的能源金属正面临着产能不足的问题，冶炼产能短期内也追不上中游的快速扩张，供给的弹性不足。因此，近几年氢氧化锂、碳酸锂等重要原料都经历了快速的涨价过程。当前的锂价处于一个相对高位，价格未来还会面临这一定波动，存在回调的可能性。但是如果将眼光放得长远一些，能源金属，包括锂、钴、镍，未来都还是有非常好的发展的。能源金属的发展，是和新能源行业绑定的。而新能源行业的发展，不仅是我们国家大的政策趋势，也是全球能源转型的必经之路。

工业金属方面，在供给侧改革和双碳目标的影响下，铝和铜供给侧抬升的空间都比较有限。但另一方面，最近房地产政策有一定的放松，从房地产企业端来看，无论是银行授信、企业发债还是二级市行融资，都使得未来整个房地产存在一个修复的预期。这也就使得目前国内对于工业金属的需求预期处于过去几个月内比较乐观的水平。即使地产与基建方向的增长不如预期，可持续能源、人工智能、芯片等大制造行业的发展对工业金属的用量也是非常大的。无论是从美相关部门货币政策的角度，还是从我们国内的地产和新能源的角度，对于铜铝这一类工业金属的需求都是比较大的。可以持续关注有色ETF(159881)、矿业ETF(561330)。(详见《徐成城+施毅：需求复苏+加息放缓，关注有色矿业投资机遇》)。

（来源:界面AI）

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