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临近年关,ST小妖们最后的转正机会还有多少?

2022-12-15 14:32:27
证券之星
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  近期ST板块的新闻可谓“特立独行”,不仅板块内个股走势大起大落(如ST大集),而且一些 ST公司(或大股东)往往会做出一些“神操作”,外人根本看不懂。年关将至,面对诸多压力如保壳,部分ST公司频频上演“魔幻”操作。

  ST板块公司最大的价值莫过于它上市公司的壳,这个壳子对于被IPO劝退的近千家公司来说是一个不可估量的资源,对于部分二级市场投资者来说是个神奇的套利工具,接下来就让小编来分析下今年ST小妖们谁还有最后的转正机会。

  有编制的“小妖”或大有机会

  中国人从小就看《西游记》或者《封神榜》,虽然大部分人看的都是电视剧。不过让人印象深刻的是,里面的妖精和“坏”人,大多有不错的归宿,小妖们大多“渡劫”成功,权势大的甚至会被招安,取得天宫的“编制”。

  ST板块公司总共有近134家,总市值5200亿出头,其中市值最大的公司为ST康美、ST大集、ST安信等。在行业分布上,工业、可选消费较多,这主要因为近年来宏观上的黑天鹅较多而形成的影响,而其中有国资背景的公司却已经寥寥无几了,只有25家,而这正是某些投资人的套利来源。

  许多专业二级市场投资人会挑选其中净资产比较实,负债率较低的标的。举一个非常经典的案例,抚顺特钢绝对是这两年最优秀的ST板块转型的公司之一。抚顺特钢具备雄厚的技术基础,特种冶炼装备精良,包括真空感应炉、真空自耗炉、保护气氛电渣炉等众多引进设备,配套的锻造、轧制、精轧、冷拔、板材加工生产线组距齐全,后部精整、热处理、质量检测设备、设施完善,长期承担国家特殊钢新材料的研发任务。

  抚顺特钢2016年和2017年两个会计年度经审计的抚顺特钢股东净利润连续为负,2017年会计年度经审计期末净资产为负,2018年6月27日,抚顺特钢被证监会实施了退市风险警示,公司股票简称由“抚顺特钢”改为“ST抚钢”。2018年4月8日,债权人上海东震公司向抚顺中院申请重组抚顺特钢。经抚顺中院审查认为抚顺特钢无法清偿到期债务,裁定受理重组抚顺特钢债务重组案。

  抚顺特钢那时已资不抵债,生产经营陷入困境,财务状况不容乐观。为了挽救抚顺特钢,避免破产清算,抚顺特钢发出公告,呼吁出资人与债权人共同分担抚顺特钢重生的成本,调整抚顺特钢股东的权益,使股东和债权人的损失降至最低。

  为了支持抚顺特钢的重整,东北特钢集团在2018年9月27日和11月21日分别向抚顺特钢捐赠了3亿元人民币和2.1亿元的资金,累计捐赠了5.1亿元人民币。控股股东捐赠计入资本公积而非营业外收入。资本公积可用于转增资本。因此,增加的资本公积5.1亿元和之前的资本公积合计6.73亿元全部转增为股本。既然是股票,那就可以按照市价卖掉。

  债务重组完成后,抚顺特钢在2018年成功实现扭亏为盈,随后在军工高温合金需求的带动下抚顺特钢“涅槃重生”股价连续三年涨了近15倍。这里可以发现,只要股东有一定的实力背景并且公司困境反转难度较小,这类ST公司的转正机会就大了很多。专业投资者可以借鉴这个案例来进行策略套利,成功率比较大。

  “泛ST”概念股的套利机会仍旧存在

  除了有希望转正的ST股,业绩平平或者在转为ST边缘的“泛ST”个股仍或有一定的套利机会。

  今年是三年国企改革行动的收官之年。现阶段,国企改革板块具有“估值低、政策催化+业绩兑现”三大潜在利好,板块有望迎来“戴维斯双击”。此外,目前市场情绪逐渐升温,获利效应明显等因素,有望重新唤起市场资金对国改板块的热情。

  从这个角度来看,有四种不同的投资思路:

  在国改的大背景下,集团公司资产注入有望提速,以“大集团,低资产证券化率,小平台”为核心逻辑,可重点关注军工、电力、煤炭和机械四大行业。

  自2016年“十三五”以来,中央企业整合重组成果显著,且央企整合重组凸显“安全”基因。粮食储备加工领域和海工装备领域具备粮食安全、国防安全和能源安全的基因,且重组工作仍未落地,值得关注。

  目前A股上市公司混改的主要形式是股权激励,引入战略投资者。其中,国有企业的股权激励混合所有制改革已经在计算机、轻工制造等领域得到了广泛的应用,其中以小市值企业居多;并购事件主要发生在资源、基建、公用事业等领域。

  国资委3月22日公布的“科改示范企业”最新名单达440家,较2021年实现“倍增”。在这440家名单中,概念股48家A股上市公司,分布在16个申万一级行业中,且主要集中在国防军工、计算机、医药生物、电力设备等成长领域中,可关注相关机会。

  国联证券建议关注以下行业的相关个股:

  医药生物行业:新华医疗、云南白药、康恩贝、华润三九;

  科技行业:昊华科技、华工科技,以及涪陵电力、明星电力、西昌电力、乐山电力等电力企业;

  食品饮料行业:泸州老窖、山西汾酒、金种子酒;

  家用电器行业:海信视像、海信家电;

  军工行业:中电海康(海康威视、凤凰光学)、重庆声光电(声光电科)、中国网安(卫士通)、中电网通(普天科技)等。

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