上银基金一周早知道：防控优化后，复苏主线将如何演绎？lg...

　　上银基金热点解读一：疫情管控全面放开，疫后复苏主线积极布局

　　12月7日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，也就是“新十条”。地方政府随之密集调整防控措施。上银基金权益投研部研究员惠军认为，随着防控优化工作的持续推进，市场会重新开始寻找方向。资金将从前期密切关注的方向出来，各自寻找认同的方向，最后可能有几个板块获得市场的最大公约数，形成新的主线机会，市场有望进入一个新阶段。

　　复盘全球其他国家市场疫后修复进程中行业盈利修复状况和市场表现，我们可以观察到一些现象：

　　1、在疫情防控政策逐步放松的过程中，市场整体表现良好。

　　2、行业层面，防疫管控逐步放开后，各经济体基本按照先商品消费、地产链，再是服务消费板块的顺序修复，这与宏观经济和中观景气的表现较为一致。从修复幅度上，出行链业绩弹性更大。

　　3、市场表现上，疫情防控政策逐步放松后，除出行链涨幅显著外，房地产、酒精饮料和医药等行业中长期表现相对靠前。出行板块中，机场的修复和成长机会、食品行业的餐饮供应链和啤酒方向可持续关注。 

　　上银基金热点解读二：TMT行业2023年关键词——“复苏”

　　电子线：电子行业2023年的关键词是“复苏”。复苏是指经历了周期下行、库存水位下降后，有望在2023第二季度迎来补库存需求，而2023年下半年终端需求也可能随着宏观的边际改善逐步回暖，迎来真实需求的复苏。

　　上银基金权益投研部研究员惠军在当前时点展望2023年：从产品周期来看，当前手机、PC等消费电子应用的产品周期处历史低位，2023年随着需求复苏，有望触底回升。从产能周期来看，部分晶圆代工厂的产能利用率已开始松动，有望减轻下游芯片设计环节的成本压力。从库存周期来看，半导体公司或其客户均开始调整库存，行业库存水位有望恢复健康水平。

　　计算机线：目前最主要的是大数据，由于概念过于复杂，市场需要时间去理解，后续政策层面可能有更多动作。

　　总体上，由于市场基本面没有明显的机会，目前上涨的可持续性不强，所以不建议从中短线轮动的角度思考投资机会。近期可从中线的角度，布局明年的机会，比如电子板块的数字IC设计方向、计算机板块的信创和工业软件方向。

　　上银基金每周关注：疫情防控告一段落，2023年的核心经济特征是？

　　“新十条”发布后，某旅行预定平台上的机票瞬时搜索量猛增160%，另一平台机票瞬时搜索量增长7倍，热门目的地为三亚、成都、广州、上海等，春运期间的机票搜索量达到疫情前水平。

　　随着近期防控优化政策的陆续发布，基本意味着过往三年疫情防控的主要过程告一段落。虽然短期可能存在情绪的回落，但整体来看，我们可以对2023年保持一个乐观的态度。经济底层的逻辑和限制条件已经去除。

　　从2019年至今的三年中，国内经济名义增长20%，积累了33万亿的居民存款。未来这部分力量最终将会释放。国内经济改善，债券收益率上移，汇率进入升值趋势，产业竞争力加强，内需的改善将是2023年的核心经济特征。