太平洋：给予亚钾国际增持评级，目标价位37.0元lg...

太平洋证券股份有限公司近期对亚钾国际进行研究并发布了研究报告《国际化战略助推产能持续快速扩建，成就潜在国际钾肥巨头》，本报告对亚钾国际给出增持评级，认为其目标价位为37.00元，当前股价为29.99元，预期上涨幅度为23.37%。

　　亚钾国际(000893)
　　公司在老挝开采钾肥，现有钾肥产能100万吨/年，未来3-5年内规划形成500万吨的钾肥产能。公司现有钾肥产能100万吨，目前在建彭下-农波矿区200万吨产能（即公司第二个100万吨项目、第三个100万吨项目）。同时公司已经提交彭下-农波矿区年产钾肥200万吨项目扩建为年产钾肥400万吨项目的申请（即第四、五个100万吨项目），预示着公司第四、五个100万吨项目正式启动。
　　目前我国钾肥有50%以上需要进口，而东南亚则完全依赖进口，我国和东南亚合计钾肥需求量超过2500万吨/年。公司具有东南亚地理位置优势，扩产后当地市场能够消化公司钾肥产能。
　　公司钾肥开采及销售具有国际化优势。公司主营业务钾肥开采在老挝地区，老挝地区能源价格低廉并且劳动力成本低，经商环境比较宽松，矿产资源丰富价廉，有利于在东南亚及东亚等国际市场进行钾肥开发和销售。老挝与我国陆地接壤，是一带一路国家，矿产资源较为丰富，并且是RCEP成员国，且中老铁路已经通车，有利于公司钾肥矿的开发及国内销售。东南亚及东亚是全球钾肥的主要消费地，但自产钾肥数量较少，初步计算自给率低于30%，有利于发挥公司地域优势，减少运输成本。
　　俄乌冲突限制俄罗斯及白俄罗斯钾肥供给，钾肥价格有望维持在历史均值水平以上。白俄罗斯和俄罗斯的钾肥占全球供给的40%，且受到欧美的制裁，新增钾肥项目存在较大的不确定性。据国外主要钾肥供应商推断，预计2022年俄罗斯钾肥将下降20-25%，白俄罗斯供应量下降约50-60%。
　　盈利预测：公司现有钾肥产能释放如期，中期钾肥产能建设稳步推进。我们预计2022-2024年，公司营业收入分别为39.90、49.50、64.00亿元，归母净利润分别为21.82、24.79、33.00亿元，EPS分别为2.35、2.67、3.55元/股，对应12月7日29.3元收盘价，市盈率分别为12.48、10.98、8.25倍。首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济风险，钾肥价格大幅波动、老挝贸易政策变化、项目进度滞后。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券李子卓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利21.08亿，根据现价换算的预测PE为10.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亚钾国际（000893）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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