这个鲜为人知但准确的经济指标表明：经济衰退和股价下跌几乎是肯定的lg...

　　美国联邦储备委员会主席鲍威尔在11月30日的新闻发布会上说，美国经济“有一条通往软着陆的道路”，但一项晦涩难懂的经济指标表明，他的说法是错误的。

　　这一指标可以追溯到消费者对整体经济的看法与他们当前个人财务状况之间的巨大分歧。在过去40年里，每当这种差异接近当前水平时，都会出现一场衰退。

　　为了衡量这种差异，该指标集中在世界大型企业联合会的消费者信心指数（CCI）和密歇根大学的消费者信心调查（UMI）。据InvesTech Research的詹姆斯•斯塔克（James Stack）说，虽然这两个指数衡量的内容有一些重叠之处，但侧重点却有很大不同。Stack表示，消费者物价指数更多地反映了消费者对整体经济的态度，而UMI则更多地考虑了消费者当前的个人情况。

　　CCI目前高于UMI，这或许并不令人惊讶。尽管美国消费者对其当前财务状况的态度持续恶化，原因包括通货膨胀、更高的抵押贷款利率和疲软的房地产市场，但事实证明，整体经济具有显著的弹性。然而，12月2日的就业报告更能证明这种韧性，劳工部（Labor Department）报告称，新增就业岗位数量远高于预期。

　　更令人惊讶的是当前的分歧之大。根据世界大型企业联合会和密歇根大学11月底发布的最新数据，CCI比UMI高出43.4个百分点，这接近纪录。

　　此外，从上图可以看出，经济衰退就在不远的将来（阴影条）——过去四次，这一差异甚至上升到25个百分点。

　　消费者信心和股市

　　尽管这张图表的相关性很明显，但一个只有四个观察结果的样本很难具有统计意义。为了测试这个指标的潜力，我接下来测量了它预测标普500指数的能力，即在随后的1年和5年期间，经通胀调整后的总回报率-1.70％。下表反映了1979年以来的数据，这两个消费者指数的月度数据都是从1979年开始报告的。

　　在统计学家通常用来确定一种模式是否真实的95％置信度水平上，该表中显示的差异具有统计学意义。

　　底线是什么？消费者对整体经济的乐观程度远高于他们对当前财务状况的乐观程度，这对整体经济或尤其是美国股市来说都不是好消息。