美联储正以一种全新的方式犯同样的错误lg...

　　人们认为约翰•梅纳德•凯恩斯曾说过:“当事实发生变化时，我就会改变主意。”“你是做什么的，先生？”

　　既然通胀前景正迅速向好的方向转变，美联储应该听取这一建议，并改变是否需要进一步大幅加息以重新控制通胀的想法。它应该这样做，以避免经济出现不必要的硬着陆。

　　在通货膨胀前景中，最引人注目的变化与房地产市场有关。这一点尤其重要，因为总体住房成本占消费者价格指数的近33％。迄今为止住房市场一直是通胀飙升的重要推手。

　　抵押贷款利率从年初的3％上升到目前的7％左右。作为回应，房地产市场已经陷入深度低迷。房价承受能力降至历史最低点，建筑商信心大幅下降。这促使达拉斯联邦储备银行预测，明年房价可能下跌20％。

　　即使明年房价下跌一半，总体消费价格指数也会减少逾3个百分点。换句话说，预期的租金下跌很可能在明年为通胀提供相当大的缓解，而不是增加通胀压力。

　　美国的通胀前景也得益于房地产市场崩盘而出现的比预期更大的放缓。经济困难导致国际大宗商品价格大幅下跌，特别是石油价格。自今年年初以来，油价已从每桶120美元左右跌至不到75美元。生产者价格也在下降，货币也在贬值。而货币贬值反过来又降低了美国进口的成本，同时由于美元今年升值逾10％，美国进口成本普遍下降。

　　二手车价格是我们可以预期的另一个大幅缓解通胀的领域。去年，由于供应链中断，这些价格飙升了40％以上。现在，由于供应链问题得到解决，高利率使得买车变得不那么容易负担，二手车价格已经从峰值下降了15％左右。随着这些价格回归到更为正常的水平，我们可以预计，总体通胀率至少还会再下降两个百分点。

　　除了所有这些下行的通胀压力之外，现在普遍预期美国经济将在明年经历衰退。这是过去40年来加息速度最快的结果，今年迄今已四次加息75个基点。如果事实确实如此，我们必须预期，随着劳动力市场变得远不像现在那么紧张，目前工资上涨的速度将会放缓。

　　2020年，当通货膨胀率远低于美联储2％的通胀目标时，美联储故意维持了超宽松的货币政策，希望让通货膨胀率向目标上升。然而，由于长期维持过低的利率和过度印钞，美联储对通货膨胀率飙升至超过9％，创40年新高做出了重要贡献。

　　遗憾的是，美联储现在似乎正在犯同样的政策错误，但方向相反。为了纠正过去在通货膨胀方面的货币政策错误，美联储正在猛踩刹车。即便是在经济似乎走向衰退、通胀前景因各种各样的原因而向好之际，美联储仍在这么做。在这个过程中，美联储似乎在为不必要的经济硬着陆做准备。