澳门博彩牌照“尘埃落定”，六家博企“原封不动”，维持“短多长空”逻辑lg...

　　澳门特区政府在11月26日宣布新博彩牌照临时判给名单，现有六家博企“原封不动”，而“黑马”云顶（GMM）落选，至此牌照归属“尘埃落定”。云顶作为新玩家再次“闯关”失利，虽一定程度上低于我们此前预期，但我们认为也不能排除日后以合作形式运营。在行业格局的稳定获得了延续后，六家博企将如何在新《博彩法》框架下谋求经营之道，并顺应澳门转型的发展大势，将是他们的当前急务。我们维持“短多长空”观点。“短多”逻辑主要在于牌照归属尘埃落定，客流回归将让板块在情绪面上获得重要提振。我们目前看到内地“四省一市”的自由行游客电子签（即机器办理签证）和团签已在11月初正式重启，但鉴于内地散点疫情反复，赴澳游意愿承压，且团队游仍未见出发。我们同时需强调“长空”的逻辑维持不改。我们重申，澳门博彩行业已出现结构性变化。随着VIP业务继续萎缩，博企往中场和非博彩业务转型需时，而澳门特首在11月15日发布的施政报告也把重点放在非博彩业务发展。博企如何适应与执行新的、以非博彩为主的发展方向，将是一大考验。另外，澳门新《博彩法》亦鼓励博企拓展海外客源，加上“琴澳一体化”的长期发展目标，也将引领澳门产业走向多元化，以及淡化澳门对内地游客和博彩行业在经济和民生方面的过分依赖，让澳门经济可持续发展。

　　风险因素：宏观经济复苏放缓；国内局部疫情反复；客流复苏不及预期等。