债市早报：11月LPR报价保持不变，央行、银保监会召开全国性商业银行信贷工作座谈会lg...

　　金融界11月22日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

　　【内容摘要】11月21日，资金面进一步转松，主要资金利率继续下行；银行间主要利率债收益率普遍下行；绿城房地产20亿元应收账款ABS项目获“已反馈”，万科董事会同意公司新增不超500亿元的发行直接债务融资工具，柳州东城投资逾期商票预计于11月底前结清，新华联文旅控股股东招募破产重整投资人，永煤控股公告“19永煤MTN001”将于11月28日兑付本息金额2.79亿元；转债市场指数震荡分化，转债个券涨跌各半；海外方面，10年期美债收益率小幅上行1bp至3.83％，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

　　一、债市要闻

　　（一）国内要闻

　　【11月LPR报价保持不变】11月21日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.65％，5年期以上品种报4.30％，均与上次相同。

　　点评：11月LPR报价未做下调，主要原因可能有两个：一是当月MLF操作利率保持稳定，LPR报价基础没有发生变化；而近期市场利率上行较快，银行边际资金成本上升，削弱了报价行压缩LPR报价加点的动力（LPR报价=MLF利率+加点）。二是近期稳楼市政策力度持续加码，目前正处于政策效果观察期。另外，LPR报价属于最主要的市场基准利率之一，当前保持LPR报价稳定，也在一定程度上有助于夯实人民币汇率回稳基础，稳定汇市预期。

　　【三部门：巩固回升向好趋势，加力振作工业经济】11月21日，工信部、国家发改委、国务院国资委联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，从多措并举夯实工业经济回稳基础、分业施策强化重点产业稳定发展、分区施策促进各地区工业经济协同发展、分企施策持续提升企业活力、保障措施等五方面提出了17项具体举措。通知要求，确保2022年四季度工业经济运行在合理区间，保持制造业比重基本稳定，为2023年实现“开门稳”、加快推进新型工业化打下坚实基础。通知指出，巩固工业经济回升向好趋势，良好机制是保障。要锚定稳经济一揽子政策和接续政策措施，以及振作工业经济系列政策，细化配套措施，实化工作举措，努力为工业稳增长提供坚实的政策保障。

　　【央行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会】11月21日，央行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会。会议要求，央行、银保监会、各商业银行要全力做好稳投资促消费保民生各项金融服务，加大对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业群体的信贷支持力度，全力推动经济进一步回稳向上。会议指出，全国性商业银行要增强责任担当，发挥“头雁”作用，主动靠前发力。要用好政策性开发性金融工具，扩大中长期贷款投放，推动加快形成更多实物工作量，更好发挥有效投资的关键作用。发挥好设备更新改造专项再贷款和财政贴息政策合力，积极支持制造业和服务业有效需求。要进一步加大对小微企业、个体工商户、货车司机等市场主体的支持力度，按照市场化原则积极支持符合条件的普惠小微企业贷款延期还本付息，主动向实体经济减费让利。会议强调，要全面落实房地产长效机制，因城施策实施好差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，支持开发贷款、信托贷款等存量融资在保证债权安全的前提下合理展期。用好民营企业债券融资支持工具支持民营房企发债融资。完善保交楼专项借款新增配套融资的法律保障、监管政策支持等，推动“保交楼”工作加快落实，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。

　　【央行拟发布保交楼贷款支持计划】11月21日，央行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会。在会上，媒体了解到，近期，央行拟发布保交楼贷款支持计划；至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，封闭运行、专款专用。具体而言，支持范围包括两个方面：一是为“保交楼”专项纾困政策提供配套融资；二是推动化解未交楼个人住房贷款风险，支持已出售、但逾期未交付，并经过金融管理部门认定的项目加快建设交付。目前，这一贷款支持计划正在征求行业意见。该项贷款支持计划为全新的、阶段性政策，与此前出台的保交楼专项借款有所不同。政策一方面为了解决现行机制的问题，即“银行想做、做不了，地方政府、企业认识不到位、不配合”；此外，也是为了化解金融机构存量贷款风险。

　　【上海、南京、杭州、合肥、嘉兴建设科创金融改革试验区总体方案发布】11月21日，央行等八部门印发《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》，着眼金融、科技和产业良性循环与互动，紧扣科技高水平供给和区域高质量发展，以金融支持长三角协同创新体系建设，加快构建广渠道、多层次、全覆盖、可持续的科创金融服务体系为主线，从健全科创金融机构组织体系、推动科创金融产品创新、充分利用多层次资本市场体系、推进科技赋能金融、夯实科创金融基础、扎实推进金融风险防控七个方面提出19项具体政策措施。《方案》提出，支持试验区内企业债券融资。在依法合规前提下，推动试验区内相关机构在银行间债券市场、交易所债券市场、区域性股权市场发行创业投资基金类债券、双创孵化专项企业债券、双创专项债券、长三角集合债券、双创金融债券、创新创业公司债和私募可转债等，探索发行科技型中小企业高收益债券。优化试验区内科创企业发行债券注册服务机制，实行即报即核，为科创企业发行债券提供便利。

　　【易纲：我国货币政策对宏观经济的支持是比较有力的】11月21日，央行行长易纲在2022年金融街论坛年会上发表讲话称，我国货币政策对宏观经济的支持是比较有力的。易纲指出，在加大对实体经济支持力度的同时，近年来央行资产负债表规模保持相对稳定。近几年，央行是综合运用降准以及公开市场业务操作和结构性货币政策工具等方式来主动投放和调节流动性，这与过去外汇占款被动投放相比发生了很大变化，货币政策的自主性明显增强。对于房地产市场，易纲表示，房地产业关联很多上下游行业，其良性循环对经济健康发展具有重要意义。当前房地产市场出现一些调整，央行配合有关部门和地方政府，“一城一策”用好政策工具箱，降低了个人住房贷款利率和首付比例，支持刚性和改善性住房需求。针对前期一些房企风险暴露导致逾期交房，央行出台2000亿元“保交楼”专项借款，支持已售住房的建设交付，并研究设立鼓励商业银行支持“保交楼”结构性政策工具。最近我们扩大支持民企发债的“第二支箭”，为民企发债提供风险分担，民营房地产企业也在支持范围以内。

　　【郭树清：加快社会领域补短板，促进国内国际双循环】11月21日，银保监会主席郭树清在2022年金融街论坛上发表题为“加快社会领域补短板，促进国内国际双循环”的主题演讲。郭树清表示，中国具有独特制度优势，拥有世界上最齐全的产业体系和最广阔的统一市场，经济韧性强、潜力足、回旋余地大，长期向好的基本面最为坚实。最近一段时期，海外媒体持续炒作中国“房地产危机”和“建筑业衰落”，实际上我国仍然处于城市化的高峰时期和乡村振兴的起步阶段，全社会固定资产投资具有很大的增长潜能。郭树清指出，一方面，我们注意到，最近由于市场看好经济恢复前景，债券收益率有所上升，引发部分银行理财产品净值波动，这是市场自身调整表现，总体风险完全可控。另一方面，我们也持续关注到，现在个人投资者可选择的金融产品越来越丰富多样，同时面临的风险也越来越复杂，需要很好地把握收益和风险的平衡。市场经济条件下，高收益必然伴随着高风险，宣扬“保本高收益”“低风险高收益”肯定都是金融诈骗。

　　【易会满：密切关注房地产行业面临的困难挑战，继续支持房地产企业合理债券融资需求】11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上发表主题演讲称，制定实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。当前，要密切关注房地产行业面临的困难挑战，支持实施改善优质房企资产负债表计划，继续支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务企业开展股权融资。易会满表示，坚持完善资本市场基础制度。秉持市场化法治化原则，借鉴国际最佳实践，结合中国特色和发展阶段特征，深入推进股票发行注册制改革，统筹推进一揽子关键制度创新，扩大高水平制度型对外开放，不断增强市场活力和国际竞争力。易会满指出，坚持守牢风险底线。健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系，稳妥做好重点领域风险防范处置，推动依法将各类金融活动全部纳入监管。牢记保护中小投资者合法权益的监管使命，充分尊重投资者、敬畏投资者，完善立体化的投保安全网，切实增强投资者获得感。

　　（二）国际要闻

　　【德国10月PPI环比意外下滑】随着电力和天然气价格下降，10月PPI数据开始出现意外下滑。不仅同比增速放缓，且自2020年5月以来首次月度环比下降。德国联邦统计局11月21日发布的数据显示，10月PPI环比下降4.2％，远低于上涨0.9％的经济学家预期，前值为上涨2.3％；同比上涨34.5％，低于41.5％的普遍预期，前值为45.8％。具体来看，助力PPI超预期放缓的最大因素是能源价格下降。数据显示，10月德国整体能源价格环比下降10.4％，主因是电力、天然气价格出现下滑。同比来看，德国能源价格幅仍高达85.6％，但和9月132.2％的同比涨幅相比出现明显放缓。如果剔除能源价格，10月PPI数据同比上涨13.7％，环比上涨0.4％。此外，因能源价格仍处于高位，中间产品、资本货物、耐用消费品以及非耐用消费品的价格仍出现较大幅度上涨，同比涨幅分别为15.9％、7.8％、11.3％和19.0％。

　　（三）大宗商品

　　【国际原油价格小幅收跌，NYMEX天然气价格大幅收涨】11月21日，WTI 12月原油期货收跌0.35美元，跌幅0.44％，报79.73美元/桶；ICE布伦特1月原油期货收跌0.17美元，跌幅0.19％，报87.45美元/桶。NYMEX美国12月天然气期货收涨9.29％至6.776美元/百万英热单位。

　　二、资金面

　　（一）公开市场操作

　　11月21日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有50亿元逆回购到期，因此当日净回笼资金20亿元。

　　（二）资金利率

　　11月21日，银行间市场资金面进一步转松，主要资金利率继续下行：DR001下行24.19bps至1.078％，DR007下行7.97bps至1.642％，其他期限利率多数小幅波动。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　三、债市动态

　　（一）利率债

　　11月21日，国内疫情形势严峻叠加资金面进一步转松，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220019收益率下行0.25bp报2.8200％；10年期国开债活跃券220215收益率下行1.65bp报2.9735％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　债券招标情况

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　（二）信用债

　　1. 二级市场成交异动：

　　11月21日，16只地产债成交价格偏离幅度超10％，“21金科03”跌10％，“18远洋01”跌超11％，“21金科04”“21旭辉02”跌超13％，“20阳城04”跌超29％，“20阳城03”跌32％，“22龙湖03”跌36％，“22龙湖01”跌超36％，“金科优01”跌超49％，“20阳城02”跌超66％；“20金地MTN001B”涨超11％，“21碧地03”涨超12％，“21远洋控股PPN001”涨超14％，“21碧地02”涨超40％，“22金地MTN001”涨超62％，“20宝龙04”涨超261％。

　　11月21日，城投债成交价格整体相对稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％，“19永安双创债01”跌超20％，“14穗热电债”跌超32％。

　　2. 信用债事件：

　　当代置业：公司公告称，预期重组生效日期进一步延长至11月25日或之前。

　　海通国际：穆迪已维持海通国际证券集团有限公司“Baa2/P-2”本币和外币长期和短期发行人评级，同时维持该公司的独立信用评估为“ba1”、高级无抵押债券评级为“Baa2”。穆迪将海通国际的实体评级展望从“稳定”调整至“负面”。

　　柳州东城投资：公司公告称，截至2022年10月31日，公司有5笔商业票据为逾期状态，待承兑余额合计23,130.74万元，逾期金额合计5,577.35万元，涉及的承兑人开户机构为柳州银行科技支行、中信银行柳州分行等。预计于2022年11月底前逾期票据将陆续结清。

　　德信中国：公司公告称，根据日期为2022年11月18日的交换要约备忘录所载有关交换要约的条款及在其条件规限下，就至少3.13亿美元或现有票据（2022年到期的9.95％优先票据）未偿还本金额的90％（最低接纳金额）开始交换要约。

　　山高控股：惠誉评级确认山高控股集团有限公司的长期外币和本币发行人违约评级为“A-”，并将该评级从评级观察发展中名单中移出。评级展望“稳定”。

　　雪松实业：公司公告称，“19雪松01”11月25日起仅在上固收采用全价方式转让，按规定转让后“19雪松01”债券进行停牌。

　　新华联文旅：公司发布关于控股股东重整进展暨招募重整投资人的公告。为顺利推动和完成新华联控股、新华联矿业的重整工作，新华联控股管理人于近日发布《新华联控股有限公司、新华联矿业有限公司重整案关于招募重整投资人的公告》。意向投资人应于2022年12月8日17:00（北京时间）前将报名材料纸质版提交至管理人。

　　绿城集团：据上交所披露，中信证券-和悦应收账款1期资产支持专项计划的项目状态更新为“已反馈”。拟发行金额20亿元，品种为ABS，原始权益人为绿城房地产集团有限公司。

　　万科：公司公告称，董事会同意向股东大会申请授权公司，新增不超过人民币500亿元的发行直接债务融资工具的授权。预计发行直接债务融资工具的募集资金将用于满足公司生产经营需要，调整债务结构，补充流动资金及（或）项目投资（包括但不限于长租公寓、物流地产、产业园、养老公寓等 募投项目）等用途。授权董事会（或其转授权人士）于申请及发行时根据公司资金需求确定。

　　永煤控股：公司公告称，“19永煤MTN001”兑付日为11月28日，本期应偿付本息金额约2.79亿元。该债发行总额3亿元，期限3年，本计息期债券利率5.8％。此前公告显示，“19永煤MTN001”持有人会议已于11月14日召开，审议通过了《关于同意发行人先行兑付50％本金及全额利息，剩余本金展期1.5年，展期期间利率保持不变，按年付息，到期一次还本，最后一期利息随本金一并支付的议案》。

　　（三）可转债

　　1. 权益及转债指数

　　【A股三大股指震荡整理】 11月21日，权益市场缩量整理，主要股指午后开始震荡上行，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.39％、0.41％、0.10％。申万一级行业指数21个行业下跌，其中传媒、美容护理、食品饮料、社会服务跌逾2％，仅10个行业指数飘红，其中国防军工、机械设备涨幅超过1％。

　　【转债市场指数震荡分化】11月21日，转债市场三大指数早盘弱势震荡，午后开始震荡走强，其中，中证转债、深证转债午后翻红，分别收涨0.01％、0.21％，上证指数微跌0.09％。转债市场当日成交额714.65亿元，较前一交易日微涨2.74亿元。当日转债个券涨跌各半，454只个券中229只上涨，224只下跌，1只持平。当日，新上市个券中宠转2收涨16％，涨幅位居前列，存量个券中，华通转债、英联转债、万顺转2涨幅超10％，主要受正股提振，转股溢价率不高，其中华通转债转股溢价率仅为8.45％，万顺转2价格逼近其平价水平；下跌个券中87.5％的个券跌幅不超过1％，仅众信转债、龙净转债、伊力转债跌逾3％，跌幅较为明显。

　　2. 转债跟踪

　　11月21日，中宠转2上市；本周，福22转债拟于11月22日开启申购，正海转债、惠云转债拟于11月23日开启申购，南电转债拟于11月24日开启申购，赛轮转债拟于11月24日上市。

　　11月21日，漱玉平民发行可转债申请获证监会注册批复，福莱新材、汇通集团、爱玛科技、金牌橱柜公开发行可转债获证监会核准批复；建龙微纳公告拟发行可转债募资不超过7亿元，科华数据公告拟发行可转债募资不超过14.92亿元。

　　11月21日，众信转债公告不向下修正转股价格，且自本次董事会审议通过之日起至2022年12月31日如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；思创转债公告不向下修正转股价格，且在未来六个月内（2022年11月21日至2023年5月20日）如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；强联转债公告不向下修正转股价格，且自此次董事会审议通过的次一交易日起，若再次触发向下修正条件，届时将再次召开会议决定是否行使向下修正权利。

　　11月21日，一品转债、特一转债公告可能满足赎回条件。

　　（四）海外债市

　　1. 美债市场：

　　11月21日，各期限美债收益率走势分化，中短期限美债收益率普遍下行，其中2年期美债收益率下行3bp至4.48％；长期限美债收益率普遍上行，其中10年期美债收益率小幅上行1bp至3.83％。

　　数据来源：iFind，东方金诚

　　11月21日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄4bp至65bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至8bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至6bp。

　　11月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行6bp至2.31％。

　　2. 欧债市场：

　　11月21日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，法国10年期国债收益率保持不变，英国10年期国债收益率下行4bp，其余主要经济体10年期国债收益率均小幅上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行1bp至2.02％，意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行3bp和2bp。

　　数据来源：investing.com，东方金诚

　　中资美元债每日价格变动（截至11月21日收盘）

　　数据来源：久期财经，东方金诚整理