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开源证券:2023年食品饮料行业把握确定性原则,选取四条交易主线

2022-11-21 08:47:53
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摘要:【食品饮料】   静待消费复苏,把握确定性原则——行业周报-20221120   1、核心观点:防控优化消费复苏,把握确定性原则   11月14日-11月18日,食品饮料指数涨幅为1.8%,一级子行业排名第7,跑赢沪深300约1.5pct,保健品(+9.7%)、烘焙食品(4.9%)、软饮料(3.7%)表现相对领先。疫情防控优化措施有助于食品饮料消费场景恢复、经济上行下居民消费力提升。2022Q2、2

  【食品饮料】

  静待消费复苏,把握确定性原则——行业周报-20221120

  1、核心观点:防控优化消费复苏,把握确定性原则

  11月14日-11月18日,食品饮料指数涨幅为1.8%,一级子行业排名第7,跑赢沪深300约1.5pct,保健品(+9.7%)、烘焙食品(4.9%)、软饮料(3.7%)表现相对领先。疫情防控优化措施有助于食品饮料消费场景恢复、经济上行下居民消费力提升。2022Q2、2022Q3疫情影响下,餐饮、物流受限,目前判断行业已经处于筑底过程,部分企业估值已经低于近年的平均水平。随着2023年需求回暖改善,食品饮料已经步入合理布局区间。2023年我们建议把握确定性原则,选取四条交易主线:(1)选择基本面稳健向上品种,如白酒。白酒需求韧性较足,防疫政策优化后将缓解白酒消费场景压制现象。行业分化明显,高端白酒品牌力强,周转速度快,仍保持稳定增长;次高端白酒波动较大,剑南春与山西汾酒表现较好;区域名酒在基地市场集中度持续提升。我们建议积极布局稳健成长的高端白酒,以及持续快速增长的次高端白酒,推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒等酒企。同时关注地产酒龙头,如洋河股价、古井贡酒等。(2)关注企业由于自身业务周期向上,处于困境反转的投资机会,重点关注调味品、休闲食品行业。(3)把握上游成本变化情况,布局成本回落品种,如啤酒等。(4)关注主题性机会,如共同富裕背景下的乡村振兴,礼品市场或可进一步升级,乡镇礼品属性的产品可受益。

  2、推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、中炬高新,嘉必优

  (1)贵州茅台:三季度业绩基本符合预告,公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽,未来将深化改革进程,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(2)山西汾酒:三季度业绩如期增长,全年营销工作以稳为主,回款顺畅,库存低位,预计下半年营收环比提速,全年目标不变。(3)中炬高新:公司在疫情背景下调整渠道秩序,一方面保证渠道合理库存;另一方面持续进行渠道精耕,预计2023年外部环境转暖后大概率实现双位数增长,股权结构改善后将对股价起到催化作用,目前具有较高布局性价比。(4)嘉必优:四季度积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展,展望后续国际市场开发确定性高,化妆品市场可能取得突破,合成生物学相应产品有望量产,持续看好。

  3、市场表现:食品饮料跑赢大盘

  11月14日-11月18日,食品饮料指数涨幅为1.8%,一级子行业排名第7,跑赢沪深300约1.5pct,子行业中保健品(+9.7%)、烘焙食品(4.9%)、软饮料(3.7%)表现相对领先。个股方面,嘉必优、桃李面包、李子园涨幅领先;绝味食品、燕京啤酒、皇氏集团等跌幅居前。

  4、行业新闻:茅台1935于2022Q1-Q3提前完成销售计划

  茅台1935的销售指标已经在2022年前三季度完成,四季度配额有限,供不应求还将持续存在。此外,茅台1935的产品包装也将迭代升级,更好地满足消费者需求。

  风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。

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