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高盛最新投资策略揭秘:60/40规则的新转变

2024-06-04 01:13:15
Heidi
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摘要:一个在市场波动和经济不确定性中,高盛周一发布了“战略平衡熊市”"Strategic Balanced Bear"投资框架说明,提供了全新的视角。

FX168财经报社(北美)讯 一个在市场波动和经济不确定性中,高盛周一发布了“战略平衡熊市”"Strategic Balanced Bear"投资框架说明,提供了全新的视角。#2024宏观展望##2024投资策略#

这种方法旨在引导投资者应对长期投资的复杂性,帮助他们度过低迷时期,同时为未来的增长做好准备。

60/40规则是什么?

在这份报告中,这家投资银行的分析师指出,60/40投资组合大多已经从2022年的大幅回撤中恢复过来。

据高盛资产管理网站称,60/40投资组合“长期以来一直被视为中等风险投资者的可靠指南。”

60/40投资组合涉及投资者持有60%的股票配置,旨在实现资本增值。与此同时,投资者将40%的资金配置给固定收益产品,可能提供收入和风险缓解。

高盛2024年6月市场分析

该投资银行认为,60/40估值再次显得有些高。

“美国10年期债券收益率接近长期平均水平,但股票估值相对较高,特别是在美国,”他们写道。但是,他们认为,仅凭估值可能会发送出太悲观的信号。

高盛解释说,在长期视角下,估值往往趋于均值回归,但只要宏观条件保持支持性,估值就可能保持较高水平。

“未来几年,60/40回报和实现的股票风险溢价不仅取决于估值,还取决于结构周期,即增长、通胀和政策的趋势,”他们补充道。

此外,在未来几年,高盛认为重新回归更加平衡是有价值的。他们还强调,结构周期的前景变得更加不确定,继续的去全球化、脱碳化和人口趋势可能会导致更多的通胀压力。

同时,像人工智能和GLP-1这样的技术创新可能会抵消这些影响并推动增长,该银行表示。

“股票可以通过现金流增长提供一定的通胀保护,但估值相对较高,几乎没有为通胀或停滞风险定价,”高盛评论道,“实际资产,如TIPS、大宗商品、实物资产股票以及那些暴露于生产率增长的股票,可以进一步增强多元化。”

总体而言,他们认为,虽然实物资产目前看起来便宜,但成长型股票看起来昂贵。

现在购买债券是一个好投资吗?

高盛表示,过去25年,随着稳健增长和几乎没有通胀,最佳资产组合大致为40/60,更接近风险平价策略。然而,“自新冠疫情危机以来,债券对投资组合的益处很少,无论是在回报还是风险方面,自那时以来,最佳投资组合是将100%的股票与根据风险承受能力调整的现金混合。

尽管如此,该银行表示,债券在经济停滞时可以提供保护,因为其实际收益率较高,但他们指出,它们正在对低通胀风险进行定价。

长期投资:谨慎还是积极?

在制定其长期60/40回报模型时,高盛表示,他们评估了诸如起始估值等因素,结合了趋势增长、通胀和盈利能力等因素,以控制不同结构周期情景下的不同因素,例如滞胀和黄金年代。

他们认为,长期股票和债券表现受结构性增长/通胀组合的影响。

“高通胀往往会对股票和债券回报产生压力,尤其是在实际方面,尽管股票风险溢价往往是平均水平的。较高的增长对股票有利,对债券不利,”高盛解释道。

在评估股票和债券回报时,结构性宏观条件“至关重要”,投资者应考虑使用“模块化方法”,结合估值和宏观条件。

提供抗衰退的股票,提供回撤安全性

通过将投资组合多样化为能够抵御衰退的股票,投资者可以减少风险,并在动荡的市场中保持稳定的回报。虽然医疗保健和消费者必需品等行业以其稳健性而闻名,但其他股票行业可能会因行业特定挑战而出现波动。

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