高盛下调评级后中国银行股暴跌！称中国地方债务高企 最后还是得由这6大国有银行兜底lg...

FX168财经报社(香港)讯 华尔街大投行高盛（Goldman Sachs）在一份报告中下调了包括中国农业银行（AgBank）在内的顶级银行的评级，加剧了投资者对本已遭受经济疲弱之苦的行业的担忧，并促使周三（7月5日）在香港上市的中国银行股暴跌。

高盛周三（7月5日）在一份报告中表示，已将农业银行的评级从“中性”下调至“卖出”，同时将中国工商银行（ICBC）和兴业银行的评级从“买入”下调至“卖出”，并指出投资者十分担心中资银行的地方政府债务风险、包括此类债务带来的盈利风险以及个别银行的命运分化。

香港恒生内地银行指数下跌 3.6%，接近四个月低点，创八个月来最糟糕的一天。其中农业银行股价在香港下跌近 3%，创八周来最大单日跌幅；中国最大的银行即中国工商银行下跌近2%。不过相关股票在中国股市跌幅较小，追踪该行业的指数下跌 0.5%，与大盘一致。

随着中国政府降息以重振新冠疫情后疲软的经济复苏，该行业的利润率已创历史新低。

尽管如此，也有一些投资者表示，市场对高盛的前景反应过度。持有中国银行股的香港少数资产管理公司总经理 Mark Dong 表示，中资银行面临地方政府债务风险“并不是什么新鲜事。自2018年以来，这个问题就一直存在”。

他补充，该报告似乎是基于对银行此类债务风险敞口的疯狂猜测，“即使债务问题恶化，中国政府可能不会要求银行承担大部分成本。”

中国债务困境

中国地方政府设立了被称为“地方政府融资平台”的融资工具，为基础设施投资和经济增长提供融资。根据国际货币基金组织（IMF）的估计，地方政府融资平台债务已飙升至超过 9 万亿美元，对该国构成重大系统性风险。

高盛分析师预计，中国六大银行将加大力度承担更多地方政府债务，以降低规模较小的银行面临的风险，不过这也将侵蚀其利润率。

高盛表示，预计其覆盖的中资银行今年的股息收益率将为 4 至 6%，比调整前低两个百分点。

此外，高盛指出，“由于盈利增长疲弱”和资本充足率要求较高，“股息支付目标可能面临越来越大的压力”。与此同时，高盛还将今明两年大型中资银行拨备前营业利润预期下调了5 至 6%。

然而，GAM Investments 投资总监 Jian Shi Cortesi 表示，她认为银行地方政府债务风险对盈利的影响有限。她预计，如果地方政府债务陷入困境，成本不会由银行来承担，而是中央政府承担部分成本。

此外，她表示，中资银行有足够的资本和贷款损失准备金，因此考虑到它们目前的估值，许多大型银行的市盈率是 3 至 4 倍，不会说因为地方政府债务问题而避开中资银行 。