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高盛:下调美国经济衰退的可能性至25% 股票目前估值过高

2023-02-07 09:16:25
埃尔文
FX168编辑
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摘要:周一(2月6日),高盛集团经济学家表示,在就业市场持续强劲和商业信心改善的迹象下,美国经济衰退的风险正在消退。由Jan Hatzius领导的高盛团队将其对未来12个月经济衰退可能性的估计从35%下调至25%。相比之下,上个月对经济学家的调查显示,在此期间出现经济衰退的可能性为65%。高盛首席美国股票策略师David Kostin表示:“即使像我们的基准预测是实现软着陆,但这样的结果也不应导致股市大幅上涨。”

FX168财经报社(北美)讯 周一(2月6日),高盛集团经济学家表示,在就业市场持续强劲和商业信心改善的迹象下,美国经济衰退的风险正在消退。

由Jan Hatzius领导的高盛团队将其对未来12个月经济衰退可能性的估计从35%下调至25%。相比之下,上个月对经济学家的调查显示,在此期间出现经济衰退的可能性为65%。从历史上看,任何连续12个月期间经济衰退的几率大约为15%。

高盛还指出,通胀迅速放缓,工资增长正在降温,接近与美联储2%通胀目标相符的水平。Jan Hatzius写道,目前的经济前景支持美联储的观点,即所谓的经济“软着陆”是可以实现的,也支持美联储在3月和5月的货币政策会议上将利率再提高25个基点的倾向。

高盛表示,其他主要经济体的增长好于预期也将有利于美国,预计欧元区将避免衰退,中国将迅速反弹。

Jan Hatzius表示,在金融市场上,经济的弹性“应该会支持周期性资产”,尽管投资者的上行空间可能受到限制,因为股票估值已经很高,尤其是在美国,而且利润率也很高。

与此同时,高盛对今年迄今令人印象深刻的股市反弹越来越持怀疑态度。

标准普尔500指数今年迄今上涨超过7%,并在两周前超过了最重要的4000点价格水平。但根据高盛的说法,4000点大约是标准普尔500指数从现在到年底的涨幅。

这是因为软着陆和高于趋势的增长已经反映在美国股市中,估值仍处于历史高位。

高盛首席美国股票策略师David Kostin表示:“即使像我们的基准预测是实现软着陆,但这样的结果也不应导致股市大幅上涨。”

与此同时,标准普尔500指数目前的远期市盈率为18.4倍,David Kostin表示:“如果考虑到大多数投资者似乎预期收益远低于分析师预期这一事实,则其有效的倍数甚至会更高。”

根据高盛的报告,这意味着当前的市盈率倍数跌至1976年以来的第87个百分位。“估值高于历史水平,并将受到最终利率上升的限制。即使避免衰退,2023年收益也不太可能大幅增长。”

David Kostin预计标准普尔500指数成份股公司的每股收益将在2023年持平,并在2024年增长5%。相比之下,市场普遍预期今年增长1%,2024年增长12%。

David Kostin将标准普尔500指数的三个月目标价从3600点上调至4000点,但将年底目标价维持在4000点不变。跌至4000点意味着较当前水平可能下跌 3%。

根据David Kostin说法,虽然股市看起来很能赚钱,但还有许多看起来很有吸引力的另类资产,其中包括国际股票、固定收益和现金。

另一个未知数是与美国债务上限相关的潜在波动。美国立法者必须在6月之前达成协议以提高借款限额或让美国债务违约。再加上潜在的经济衰退,意味着美国股票目前对投资者来说并不是最好的选择。

David Kostin表示:“目前的基本情况是,有限的上行空间和经济陷入衰退的巨大下行风险相结合,给美国股票投资者带来了具有挑战性的投资环境,尤其是相对于其他资产而言。” 在经济硬着陆的情况下,Kostin预计标准普尔500指数将跌至3,150点,较当前水平可能下跌24%。

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