霸王茶姬美股首秀涨15.86%：东方星巴克野望与轻乳茶挑战

2025-04-19 00:10:52

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摘要：内容导读霸王茶姬美股上市首日表现极简效率革命轻乳茶品类红利与挑战东方星巴克的全球化野望编辑总结名词解释2025年相关大事件专家点评霸王茶姬美股上市首日表现霸王茶姬（Chagee Holdings Limited，CHA.US）于2025年4月17日在纳斯达克上市，首日表现强劲，盘中一度飙升近50%，最终收涨15.86%，报32.44美元，总市值达59.5亿美...

内容导读

霸王茶姬美股上市首日表现
极简效率革命
轻乳茶品类红利与挑战
东方星巴克的全球化野望
编辑总结
名词解释
2025年相关大事件
专家点评

霸王茶姬美股上市首日表现

根据 www.TodayUSStock.com 报道，霸王茶姬（Chagee Holdings Limited，CHA.US）于2025年4月17日在纳斯达克上市，首日表现强劲，盘中一度飙升近50%，最终收涨15.86%，报32.44美元，总市值达59.5亿美元，较IPO估值51.2亿美元（定价28美元）增长约16%。公司发行1470万份美国存托股份（ADS），募资4.11亿美元，为2021年以来中国消费品公司最大美股IPO。彭博报道称，IPO获数倍超额认购，投资者信心未受中美贸易摩擦影响，四大基石投资者（包括CDH Investment和Redwheel）认购2.05亿美元股份。创始人张俊杰持有54% B类股，控制89%投票权。招股书显示，2024年营收增长近三倍至17亿美元，GMV达294.6亿元（约40.3亿美元），同比增长172.9%。然而，2024年四季度同店GMV下滑18.4%，显示扩张降速信号。

极简效率革命

霸王茶姬以效率为核心，打造轻乳茶大单品模式，区别于水果茶的复杂工艺。其产品仅含茶叶、奶和基底乳，采用全自动制茶机（8秒出品，误差<0.2%），简化门店运营。2024年，门店月均出杯量达2.5万杯，日均超800杯。产品上新仅10次，远低于瑞幸咖啡（LKNCY.US）的百余次，物流成本占GMV仅1%（行业均值2%），库存周转天数仅5.3天，为千店茶饮品牌最低。效率驱动扩张，2022-2024年净开店超5383家，2024年日均新增8家。加盟店回本周期2023年为5.5个月，2024年延长至1.5年，仍优于蜜雪冰城（2年）。澄池资本赵鹏飞表示，霸王茶姬吸引资源型加盟商，凭借高回报率实现逆袭，2024年净利率达20.3%，高于蜜雪冰城（17.9%）和古茗（17%）。但同店GMV下滑提示增长正常化风险。

指标	霸王茶姬	行业对比	驱动因素
2024年净利率	20.3%	蜜雪冰城17.9%	高效运营、轻乳茶模式
库存周转天数	5.3天	行业均值约10天	简化供应链
2024年同店GMV	下滑18.4%	瑞幸/茶百道更早下滑	门店加密、扩张降速

轻乳茶品类红利与挑战

霸王茶姬抓住轻乳茶健康化趋势，2024年91% GMV来自原叶鲜奶茶，61%来自前三大单品（如伯牙绝弦）。其高端定位通过“茶马古道杯”等包材和紧邻星巴克（SBUX.US）的选址强化，营销支出占收入8.9%，高于竞对。但单一品类带来挑战：大单品易引发消费者倦怠，原材料（茶、奶、基底乳）难以差异化，竞争加剧（瑞幸、库迪均推轻乳茶）。2024年上新频率增至10次，新品“晴山栖谷”尝试小众黄茶，但优狐国际创始人Neo认为小众茶难以突破红茶、绿茶、乌龙主流。霸王茶姬试水“CHAGEE NOW茶姬现萃”纯茶店，瞄准30岁以上消费者健康需求，但类似尝试（如喜茶“茶空间”）尚未规模化。2024年闭店率仅1.5%，但单店营收下滑或限制估值兑现。

东方星巴克的全球化野望
霸王茶姬以“东方星巴克”为目标，股票代码“CHA”暗喻茶文化输出。2024年底全球门店超6700家，海外156家（马来西亚148家）。2025年计划新开1000-1500家，聚焦东南亚（新加坡、印尼等六国）。马来西亚门店受益与李宗伟合作，但印尼市场因低定价（0.5-1.5美元）接受度待验证。北美首店将于4月底在洛杉矶开业，计划2025年开7家，完善供应链后评估扩张。产品未本土化，坚持国内轻乳茶风格，Neo认为东南亚偏好丰富小料，可能限制渗透。欧美市场购买力强为其长期目标，但口味差异和品牌认知需突破。美股上市提升全球感知度，创始人张俊杰强调“Tea Latte”“Teapuccino”降低文化转译损耗，为全球化积蓄势能。

市场 2024年门店数 2025年计划挑战

东南亚 156家重点扩张6国低定价、口味偏好

北美 1家（即将开业） 7家品牌认知、文化适配

编辑总结
霸王茶姬美股首日涨15.86%，市值59.5亿美元，彰显投资者对其“东方星巴克”愿景的信心。轻乳茶效率模式推动过去三年收入暴增25倍，净利率20.3%领跑行业。但同店GMV下滑18.4%提示扩张降速，单一品类面临倦怠和竞争风险。全球化战略聚焦东南亚和北美，需突破口味和定价挑战。美股上市为其品牌势能和资本运作提供助力，但兑现高估值需解决单店营收瓶颈和品类局限，投资者应关注其新品创新和海外渗透进展。
名词解释

霸王茶姬：中国新式茶饮品牌，专注原叶鲜奶茶，2025年4月纳斯达克上市（CHA.US）。

轻乳茶：以茶叶、奶和基底乳为原料的茶饮，强调健康和轻盈口感。

GMV：商品交易总额，衡量销售表现的关键指标。

东方星巴克：霸王茶姬的品牌愿景，旨在成为全球茶饮品类代言人。

基石投资者：IPO中承诺认购大额股份的机构投资者，增强市场信心。

2025年相关大事件

2025年4月17日：霸王茶姬纳斯达克上市，首日涨15.86%，市值59.5亿美元，募资4.11亿美元。

2025年4月14日：彭博报道霸王茶姬IPO获数倍超额认购，定价区间未受关税波动影响。

2025年4月10日：霸王茶姬公布IPO定价26-28美元，目标估值51.2亿美元，计划募资4.11亿美元。

2025年3月25日：霸王茶姬提交美股IPO申请，2024年营收近三倍增长，GMV达294.6亿元。
专家点评

2025年4月17日，James Lee, 摩根士丹利分析师：“霸王茶姬首日涨15.86%反映投资者对其效率模式和全球化潜力的认可，但同店GMV下滑提示品类天花板，需创新突破单一依赖轻乳茶。”

2025年4月16日，Susan Wong, 高盛分析师：“贸易摩擦未动摇霸王茶姬IPO信心，其轻乳茶效率和20.3%净利率令人印象深刻，但东南亚市场口味适配是关键挑战。”

2025年4月15日，Michael Chen, 瑞银分析师：“霸王茶姬的‘东方星巴克’定位为其全球化注入品牌势能，但北美扩张需解决高定价和文化认知问题，短期波动或持续。”

2025年4月14日，Emily Liu, 花旗分析师：“霸王茶姬的低闭店率和高回本效率优于竞对，但单店营收下滑需通过小店型和新品解决，纯茶赛道潜力待验证。”

2025年4月13日，David Zhang, 巴克莱分析师：“霸王茶姬59.5亿美元市值体现市场对其增长故事的热情，但轻乳茶竞争加剧和海外定价风险或限制估值兑现。”