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通胀降温未必是好事!华尔街“大空头”警告:大盘可能突然暴跌

2023-04-20 11:20:22
晴天云
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摘要:美股大空头、摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson警告投资者,为近期通胀数据放缓欢呼是有危险的。信贷紧缩的问题已逐步浮现,美股增长前景正持续恶化,大盘股指可能会出现突然暴跌。Wilson在一份新客户报告中称,尽管价格压力已从去年夏天的峰值回落,但这种缓解“是需求减弱的迹象,特别是商品方面”。他补充称:“通胀是支撑很多企业营收增长的一个因素。”

FX168财经报社(香港)讯 美股大空头、摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师Mike Wilson周三(4月19日)警告投资者,为近期通胀数据放缓欢呼是有危险的。信贷紧缩的问题已逐步浮现,美股增长前景正持续恶化,大盘股指可能会出现突然暴跌。

Wilson在一份新客户报告中称,尽管价格压力已从去年夏天的峰值回落,但这种缓解“是需求减弱的迹象,特别是商品方面”。他补充称:“通胀是支撑很多企业营收增长的一个因素。”

Wilson指出,如果企业营收开始低于预期,“利润可能先是逐渐,然后突然下滑”。他引用了海明威(Ernest Hemingway)的著作《太阳照常升起》(The Sun Also Rises)中一个人物对破产的描述。

Wilson在报告中写道:“我想起了,海明威著名小说《太阳照常升起》中的一句话,其中一个小说人物问另一位怎么会破产的。另一位回答说:‘两种方式。渐渐地,然后突然(gradually, and then suddenly)。’这句话印证了银行业的发生的事情,最近银行业的倒闭凸显了盈利衰退迫在眉睫的风险。”

Wilson指出,自美联储一年前开始加息以来,事实上已经有近1万亿美元的存款离开了银行系统。再加上已经收紧的贷款标准,信贷增长面临萎缩就不足为奇了。他写道:“各项数据均表明数据表明信贷紧缩确实已经开始。我们看到银行贷款出现有记录以来最大的两周降幅。”

根据美联储发布的《在美商业银行资产和负债表》,3月份最后两周,美国银行业贷款出现有记录以来的最大两周跌幅。这表明在银行业危机之后,美国信贷状况出现历史上最严重的收紧。

在截至3月29日的两周内,美国商业银行贷款减少近1050亿美元,为美联储自1973年统计该数据以来的最大降幅。最近一周减少的450多亿美元主要是由于小银行贷款的减少。

正如硅谷银行(Silicon Valley Bank)和签名银行(Signature Bank)的倒闭让投资者措手不及一样,尽管快速加息将侵蚀银行所持低息债券的价值,但假如发生盈利衰退,也可能会“让投资者措手不及”。

道琼斯工业平均指数周三下跌约80点,但标普500指数和纳斯达克综合指数连续第二个交易日基本持平。

Wilson指出,如果我们对远低于一致预期的盈利预测是正确的,那么随着营收增长开始令人失望,未来几个月盈利预期的下降速度应该会大幅增加。他表示:“对于那些为上周低于预期的通胀数据而欢呼的投资者,我们想说的是:小心你的愿望(落空)。”

除了企业盈利,投资者还关注美联储可能何时停止加息,甚至可能何时转而降息。今年3月,美联储将其政策利率区间的高端从大约一年前的近零上调至5%。

投资者认为,降息虽然可能是为了应对经济疲软,但也可能为股市收复失地铺平道路。标普500指数从2022年1月的峰值到2022年10月的低谷,重挫25%以上。但据FactSet的数据,在截至周三的一年里,该指数攀升约8.2%。

不过,Wilson写道,股市的反弹“不一定被视为一切顺利的信号”,“相反,美国股市增长前景的逐渐恶化可能会继续下去。甚至大盘股指数也面临突然下跌的风险,就像我们在地区银行指数和小盘股中看到的那样”。

根据 FactSet 截至4月14日的数据显示,标普500成份股公司的盈利同比下滑6.5%,这将是自2020年第二季下降31.6%以来的最大同比降幅。

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