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曾经过于乐观的投资者惊慌失措,但其实美股离灾难还远

2024-08-07 00:01:43
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巴伦的分析说,市场状况从糟糕变得更为严峻,但这并不意味着灾难即将降临。

标普500指数在7月中旬达到峰值后持续下跌,并以大跌开始了8月,上周末的损失进一步积累。本周情况似乎也好不到哪里去,周一早上的抛售进一步加剧了市场紧张情绪。

正如从住房崩溃到股票崩盘经常发生的那样,这次的暴跌是多种因素共同作用的结果。

今天的问题起源于海外,由日经指数大幅下跌引发。由于日本长期维持低利率,投资者普遍通过做空日本债券来获取资金,并购买风险较高的资产——包括股票,这一策略被称为日元套息交易(见文末解释)。

然而,随着日本金融市场终于开始出现变化,市场担心这种交易将完结。由于日本央行支持,周一日元迅速走高,这使得事态达到了高潮。

对于投资者来说,这是他们最不愿意听到的消息,特别是在上周令人失望的数据之后。具体来说,周四和周五的制造业采购经理人指数(ISM Manufacturing)数据显示经济再次收缩,而7月份的就业报告也表现疲弱。

再加上几乎单凭大科技公司推动的市场反弹中,科技公司混合的收益报告并不理想,投资者开始陷入恐慌。事实证明,市场喜欢人工智能革命,但对实现这一目标所需的资金投入却不那么感兴趣。

这些因素,加上即将到来的总统选举和乌克兰及中东地区战争的不确定性,似乎足以让投资者选择撤资,毕竟标普500指数在2024年7月中旬之前上涨了近20%,获利溜号似乎是上策。

然而,即使短期内的抛售尚未结束,仍然有理由保持冷静。首先,市场已经上涨了这么长时间,回调显得更为合理。

Main Street Research的首席投资官詹姆斯·德默特指出:“过去一周的股市波动是早该发生的,因为我们正处于这一牛市的初期阶段,这包括像今年早些时候那样的快速反弹,接着是像现在这样尖锐的修正。这些修正是健康的,能够重置和正常化股票价格,并为市场创下新高做准备。事实上,最近几周市场基本面有所改善,尤其是美联储保证即将降息。”

同样,上周的消息也并非毫无征兆或特别糟糕。总体而言,失业率仍然相当低,正如《巴伦周刊》所报道的那样,多个数据已经下降了一段时间。

Sevens Report的汤姆·艾赛指出,问题并不是这些更新的数据有多糟糕,而是不足以支撑一个如此迅速增长的市场,并且市场价格已经被高度精确地定价。这意味着恐慌是错误的。

此外,他指出:“如果数据如市场在上周五所暗示的那样令人担忧,那么上周市场不会有任何上涨。但市场中有很多部分表现良好——包括Utilities Select Sector SPDR ETF、Consumer Staples Select Sector SDPR ETF和Health Care Select Sector SPDR ET——如果数据真的是在喊衰退,这些板块不会是正值,只会比其他板块跌得少一些。”

从这个意义上说,这更像是一种常规轮换,而不是世界末日的情景,但鉴于科技行业在指数中的地位如此重要,这次轮换尤其令人痛苦。而科技股的下跌在历史尺度上看起来也不算很离谱。

美联储期待已久的降息可能会比预期更快到来,这也可能缓解市场的痛苦。

Bolvin Wealth Management Group总裁吉娜·博尔文指出:“美联储仍有可能实现软着陆,但这变得越来越困难。虽然衰退的可能性在上升,但我认为今年不会出现衰退,因为企业盈利正在以两位数的速度增长。”

最终,重要的是要记住,市场不会永远上涨,而今年上半年的涨幅也建立在辉煌的2023年基础上。正如Sevens的艾赛所指出的,这次抛售可能更多地反映了投资者过于乐观,而不是数据的真正令人不安。而历史表明,市场最终可能会重新恢复平衡。

Glenmede首席投资战略和研究官杰森·普莱德写道:“考虑到上半年15%的回报和经济周期后期的风险平衡,5%以上的股市回调并不罕见。历史上,周期后期的扩展通常占整个经济周期的四分之一左右,并且以中等单位数的股票回报为特征。”

投资者已经习惯了更高的回报,但即使是丰厚的企业收益也不能总是让股市全速前进。

来源:加美财经

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