美联储力求平衡多方意见 6月降息并非不可能lg...

FX168财经报社(北美)讯 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，尽管最新的政策制定者预测将今年的通胀前景上调，但并没有触发更严厉的货币政策反应，但美联储并没有对更高的通胀变得更加容忍。#2024投资策略# #美联储政策转向#

但是，前美联储官员和其他分析人士认为，鲍威尔试图在相互竞争的经济风险、分歧严重的美联储决策者群体以及现在预计利率将在6月开始下调的公众之间相互协调，并且仍然面临着一个困难时刻。

如果未来的数据确实支持6月降息，尤其是如果通胀在现在和6月之间明显下降至美联储的2%目标水平，这将重新开始去年鼓励决策者将联邦基金利率限制在当前5.25%-5.50%的水平并为今年的宽松政策铺平道路的趋势。其他人则预测经济增长放缓和就业增长趋弱，这将推动美联储进行降息以支持劳动力市场。

然而，即使通胀在未来几周持续性超出预期，并且经济保持强劲增长，美联储仍可能继续进行6月份的降息，将其框架为一次性调整，而不是一系列降息的开端。现任美联储副主席、现任全球经济顾问彭博巨头PIMCO的理查德·克拉里达(Richard Clarida)在本周的一篇文章中写道，这一调整是对中央银行在政策沟通中面临的关键时刻进行评估的一部分。

克拉里达解释说，预计将于今年夏天开始的降息的正当理由是，决策者们只是在将利率与去年以来通胀下降保持一致，并且只要通胀持续下降，他们就可以进一步降低利率。

但是，"如果通胀……不符合预期并且在合理的2.5%左右，美联储很可能会暂停其降息周期，"克拉里达写道，并且"他们相信通过长时间保持政策收紧，他们可以可靠地预测通胀最终会回落到2%的目标水平。"

用语言解释的初步降息，倾向于如果通胀不像预期那样的话，则将暂停进一步降息，这将对美联储就业和通胀目标的两方面面临的风险进行对冲，并缓解最担心损害当前扩张的美联储官员以及最担心内在通胀的担忧。

“有时候会颠簸不平”

这也将使人们意识到，即美联储在2024年创纪录的通胀战将以连续稳定降息和持续经济增长而告终。

最近美联储官员的评论显示了不同的观点，美联储理事会理事克里斯托弗·沃勒周三表示，如果通胀数据不令人鼓舞，他将支持保持比预期更严格的政策，而芝加哥联储主席奥斯丁·古尔斯比在本周早些时候表示，最近高通胀数据的出现并没有削弱通向缓解价格压力的趋势。

鲍威尔将于周五在旧金山联储发布 2 月份新通胀数据后更新他的观点。在上周的政策会议后的新闻发布会上，他表示，最近更高的价格数据"实际上并没有改变总体情况，即通胀在一条有时会颠簸的道路上逐渐下降，朝着2%的目标前进"，这些评论使人们对6月份的降息预期保持不变。

这种说法的部分原因似乎是政策制定者相信经济正处于一个罕见的时刻，这种时刻有时候会打乱美联储最好的计划，但现在却对美联储有利。生产率增长速度出乎意料地快，使得经济能够快速增长而不增加价格压力；劳动力增加也有助于保持低失业率而不会推高工资。

美联储最近一组经济预测继续保持这种乐观看法，预计经济增长速度更快，失业率略低于去年12月的预期水平，并且通胀仍将在未来两年内降至2%的目标水平，尽管速度略有放缓。

其他声音

然而，如果周五的数据和其他即将发布的通胀数据高于预期，怀疑这种观点的人可能会增加，并且不仅仅是像沃勒这样坚持鹰派的人，还有其他人，比如今年对利率政策有投票权的亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克。

博斯蒂克上周对记者表示，他已经将他对2024年的预期从半个百分点的降息调整为一个季度的降息，"我现在更倾向于年底而不是其他时间"来批准。

通胀和经济数据可能会在任何方向上影响决策者。最近的预测显示了一个分歧严重的群体。虽然基线保持在今年降息三次每次降息一个季度，但在至少看到这么多降息的决策者和看到未来减轻负担的决策者之间分歧激烈。

但是它们也非常密集。在19位官员中，有14位看到今年要么降息两次要么三次，共识意见可能会轻易转变。

Evercore ISI的分析师约翰·罗伯茨(John Roberts)利用美联储工作人员使用的方法进行分析，他本周写道，目前的前景取决于决策者是否认为1月和2月的高通胀数据是"噪音"，还是证据表明价格压力在缓慢消退——前者认为今年可能会有三次甚至四次降息，而后者则只有两次。

他表示，在这一点上，在价格不上涨的情况下经济也能实现更大增长的感觉所驱动的通货紧缩信念似乎胜过了更为鹰派的世界观。

决策者核心"似乎正在将1月和2月通胀的坏消息视为一次性事件，"罗伯茨写道，这种解释符合对经济的乐观看法和未来的政策放宽。