2025年全球经济、地缘政治将如何发展？安联最新展望来了lg...

FX168财经报社(亚太)讯 日前，知名经济学家、安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian对2025年全球经济提出基准情景，认为美国例外论将继续，美联储恐面临两难选择：要么接受高于目标的通胀，要么压低它甚至令经济陷入衰退。

2024年全球地缘政治和国内政治经历重大变革，世界经济既有显著的弱点（尤其是欧洲和中国），也有显著的亮点，特别是美国。在接下来的一年里，可能出现的结果范围将进一步扩大。

每年12月，回顾过去的一年，并考虑未来可能发生的事情，已经成为一种传统。但这种回顾也有更广泛的意义，它促使投资者审视经济、国内政治和全球地缘政治之间的交集。

如果把这三个领域看作相互协调，可能会觉得它们应该是统一的。毕竟，它们是深度相互关联的，表面上似乎应该形成自我强化的动力。

然而，2024年带来了一种不寻常的分歧，这种分歧实际上在年中进一步扩大，而非缩小。

首先是地缘政治。2024年，俄罗斯在乌克兰战争中的优势超出去年多数预测的预期。同样，哈马斯与以色列在加沙的战争导致的人道主义灾难及物理破坏，超出了大多数观察者已经悲观的预期，并蔓延到黎巴嫩等其他国家。强者显然不受惩罚，以及缺乏有效手段来防止严重的人道主义危机，进一步加深了许多人对全球秩序不平衡的认知，且缺乏可执行的保护机制。

至于国内政治，许多国家经历剧变。法国和德国——欧洲最大经济体——的政府倒台，导致欧盟缺乏政治领导。随着唐纳德·特朗普在上个月的总统选举中获胜，美国正在为可能带来“反精英”政治力量显著增加的政治过渡做准备。

与此同时，一个由中国、伊朗、朝鲜和俄罗斯组成的“便利轴心”正在挑战西方主导的国际秩序。其他一些最近的事件——例如现在已被弹劾的韩国总统突然宣布实施戒严（虽然很快被撤销）以及巴沙尔·阿萨德政权在叙利亚的垮台——都加剧一个异常的地缘政治和政治动荡时期的印象。

去年还带来了一些令人担忧的宏观经济发展。欧洲的困境加深，许多国家面临低增长和庞大的预算赤字。而中国未能对“日本化”这一明确的经济危险作出有效回应，人口问题、债务负担和长期的房地产市场低迷严重削弱了增长、经济效率和消费者信心。

然而，股市依然相对稳定，并且实现了高回报，包括标准普尔指数创下近60次历史新高。

美国经济的杰出表现是其中一个主要原因。美国不仅没有像大多数经济学家预期的那样走弱，反而进一步领先。鉴于美国吸引的外国资本数量以及其在未来生产力、竞争力和增长驱动领域的投资规模，美国很可能在2025年继续跑赢其他主要经济体。

这一成功的一个后果是，美联储没有按照市场预期，在去年进行1.75-2个百分点的利率下调。这一趋势预计将继续：在12月的政策会议上，美联储暗示，2025年可能会减少降息幅度，并维持较高的长期利率。

但是，政治和地缘政治动荡，以及未来改善的有限前景，确实对美国经济的持续优势构成了风险。即使美国继续表现优于其他经济体，如预期的那样，全球经济和政策结果的可能性范围已经扩大。事实上，全球经济和政策的结果现在更容易受到下行风险的影响，同时，人工智能、生命科学、粮食安全、医疗保健和国防等领域的创新可能会彻底改变某些行业，并加速生产力增长。

如果没有重大政策调整，对美国的基本预期是：尽管美国经济将继续表现好于其他国家，但短期内增长率会略微下降，通胀压力仍然存在。

这将给美联储带来一个选择：

1、接受高于目标的通胀，

2、试图将其压低，但有可能将经济推入衰退。

全球经济碎片化将继续，迫使一些国家进一步将储备分散远离美元，并探索替代西方支付系统的方式。美国十年期国债的收益率将小幅上升，大致在4.75%-5%的区间波动。至于金融市场，它们可能会发现，在这个充满挑战的地缘经济环境中，维持其“避风港”地位将更加困难。

这就是当前的情形。然而，除了认识到2025年可能的经济结果范围会更广之外，定期将自己所持的基本预期与实际发展进行对比，仍然是至关重要的。