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全场仅一位 连续5年跑赢99%同行!用三张图告诉你 2023年美股投资新视角 价值股中他最看好“这一板块”

2023-07-15 10:40:23
芷莹
FX168编辑
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摘要:斯米德认为,股市正在进入 10 到 15 年表现不佳的时期,就像 1970 年代和 2000 年代初经历的那样。他的部分推理是,围绕少数人工智能股票的炒作几乎单枪匹马地推高了标普 500 指数,该指数排名前五的股票约占其市值的四分之一。在价值股中,斯米德最看好能源板块,因为他认为我们正处于“大宗商品超级周期”的早期阶段。斯米德目前看好的另一个市场领域是购物中心房地产投资信托基金(REIT)。他表示,市场对电子商务巨头亚马逊过于看好,实体商场仍然表现良好。

FX168财经报社(香港)讯 随着标普 500 指数自 2020 年 3 月以来上升 94%,今年迄今上升 17%,资管公司 Smead Capital Management 创始人兼首席投资官斯米德(Bill Smead)表示,未来几年可能会出现“失败”的前景。尽管这并不一定意味着要害怕大规模崩盘,也不意味着它们是所谓的永久熊市,但更多是鼓励投资者对长期低迷的回报保持警惕。

斯米德曾在美邦和富国银行担任投资组合经理,他管理着 Smead Value Fund (SMVLX),根据晨星公司的数据,该基金在过去 5 年期间击败了 99% 的同类基金,在过去 10 年和 15 年期间击败了 97% 的同类基金。

(来源:Smead Capital Management)

斯米德认为,股市正在进入 10 到 15 年表现不佳的时期,就像 1970 年代和 2000 年代初经历的那样。他在最近的一次采访中表示:“40 年来,股市比正常情况要容易得多,而接下来的 10-15 年,股市将比正常情况困难得多。”

他的部分推理是,围绕少数人工智能股票的炒作几乎单枪匹马地推高了标普 500 指数,该指数排名前五的股票约占其市值的四分之一。

(来源:Smead Capital Management)

另一个原因是这些股票的估值水平处于令人流鼻血的水平。下图是标普 500 指数中科技行业的 PEG 比率(橙色线),该估值指标考虑的是比 12 个月远期市盈率更长期的增长。

(来源:Smead Capital Management)

然而,斯米德目前对指数投资的厌恶并不意味着他看空整个股票。相反,他大量投资于市场的价值领域,这些领域的交易估值相对于市场其他领域更便宜。

在 6 月份的一份报告中,Smead 引用了 GMO 的 Ben Inker 的一项统计数据,即深度价值在过去 53 年来的时间里只有不到 1% 的时候才便宜。

在价值股中,斯米德最看好能源板块,因为他认为我们正处于“大宗商品超级周期”的早期阶段。

他引用了 Stifel 的 Barry Bannister 的这张图表。 其上半部分显示了标普 500 指数相对于大宗商品的回报率。它在 2020 年达到顶峰,Smead 认为这种逆转还将继续。

与此同时,图表的下半部分显示了标普 500 指数过去 10 年年化回报率。当大宗商品表现优于股票时,回报往往会减少。

(来源:Stifel)

随着千禧一代进入黄金消费年龄,人口力量支持了他的论点,即尽管该行业面临停止钻探的政治压力,但能源需求仍将保持高位。过去几年,公司避免过度钻探和增加供应,以保持强劲的利润。

斯米德说:“我们正在阻碍人们寻找新的化石燃料,而且没有任何迹象表明我们在未来 30 年内不再需要这些燃料,无论是生产汽油还是电力。”

他说他特别喜欢该行业的五家公司。它们的规模小于该行业的主要参与者,包括: 西方石油公司 (OXY); 康菲石油公司 (COP); 奥文蒂夫 (OVV); 预约定价安排(APA); 和德文郡 (DVN)。

斯米德目前看好的另一个市场领域是购物中心房地产投资信托基金(REIT)。他表示,市场对电子商务巨头亚马逊过于看好,实体商场仍然表现良好。

他说:“我们的购物中心房地产投资信托基金正在蓬勃发展,入住率高,租金高,活动多。” “随着市中心的购物体验被破坏,这种边缘购物体验已经转移到郊区,无论如何,千禧一代都在郊区买房。”

他补充说,购物中心的底层土地也将继续升值。

斯米德列出了他喜欢的两个购物中心房地产投资信托基金:西蒙地产集团(SPG)和马塞里奇(MAC)。对于西蒙地产集团(Simon Property Group),他表示,慷慨的股息是其有吸引力的部分原因。

他说:“从历史的角度来看,它的价值被严重低估。” “从他们那里收取 6% 的股息,并在可能陷入困境的股市中拥有上涨潜力,看起来像是一把胜利之手。”

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