比特币飙升上触5.3万！图解：随着流动性改善，ETF将主导资金流lg...

FX168财经报社(北美)讯 周二（2月20日）早上，比特币自2021年12月以来首次即将触及53,000美元。

（图源：彭博社）

加密货币总市值一夜之间自2022年4月以来首次突破2万亿美元。

（图源： CoinMarketCap）

随着ETF资金流入继续主导价格走势...

（图源：彭博社）

虽然比特币现在是全球第10大资产，但以太坊（ETH）正在迅速追赶（目前排名第33），最近几天已经超越了腾讯、甲骨文和雪佛龙，因为ETH的价格达到了3,000美元...

（图源：彭博社）

对ETH现货ETF的预期可能会推动部分行动（正如我们在BTC现货ETF的推出中看到的那样）......

（图源：彭博社）

此外，正如Coindesk在去年12月预测的那样，1月份批准的美国现货比特币ETF不仅影响加密货币的价格，还影响订单簿流动性或以稳定价格进行交易的能力。

在近十几只ETF开始交易一个月后，这些影响变得越来越明显。

周二早些时候，比特币在33个中心化交易所的2%市场深度，或者说市场价格2%以内的买入和卖出订单的总价值，升至5.39亿美元。总部位于巴黎的Kaiko 追踪的数据显示，这是去年10月份以来的最高水平，自1月11日现货比特币ETF上市以来，涨幅约为30% 。

（图源：彭博社）

市场深度或流动性越大，越容易在不影响价格的情况下进行大量买卖，并且滑点（交易报价和执行价格之间的差异）越小。

在流动性不断改善的同时，高盛的加密货币女王Dominika Nestercova更深入地研究了比特币的供需动态，并强调：未来BTC供应总量的93.5%已经被开采。

迄今为止，现货比特币ETF已积累了约720,000枚比特币，占比特币现有自由流通供应量的5.4%。

平均而言，不包括GBTC，现货比特币ETF每天平均购买约9,900比特币，而今天通过区块奖励增加了平均900比特币的供应。

比特币持有量仍然以散户为主，所有比特币供应量的74%和17%分别持有在余额<0.1比特币和0.1 – 1比特币的地址中，而现有比特币供应量的70%尚未在链上转移至少一年。

BTC货币政策和即将到来的比特币减半

距离比特币减半还有两个月，比特币现货ETF吸收了部分可用供应，比特币缺乏弹性的供应再次成为首要问题。关键问题是我们是否会看到/将会看到进一步的供应紧缩，以及这如何反映在当前的比特币价格上。目前， 比特币总供应量的93.5%已被开采，但CoinMetrics估计目前的自由流通量仅为1300万枚左右（图 3）。

下一次比特币减半预计发生在24年4月（彭博社），挖矿奖励将减半，从每个区块6.25比特币减少到3.125比特币（图 1）。

图 1：历史比特币减半摘要

（图源：CoinMetrics）

比特币减半是比特币协议设计的一部分，也是控制新比特币进入流通的供应的关键机制，每开采210,000个区块就会减半。到2140年，2100万枚比特币将被全部开采完毕（图 2）。

图2：比特币货币政策和未来供应

（图源：CoinMetrics）

比特币ETF对比特币供应的影响

迄今为止，现货比特币ETF 已积累了约720,000比特币（包括 GBTC），占比特币现有自由流通供应量的5.4%。矿商目前持有约13%的供应量（图 3）。

平均而言，不包括GBTC，自1月11日以来，现货比特币ETF在交易日内每天购买约9,900比特币。

相比之下，每天只有900个新比特币通过矿工奖励添加到其供应中，并且只有12.1%的比特币自由浮动供应可在现货交易所购买（图 3）。

图 3：选择比特币供应指标

（图源：CoinMetrics）

BTC 市场可用性和投资者行为

市场上可用的比特币供应量估计并不能完全代表市场供应量，因为投资者概况和活跃供应量将进一步影响需求/供应动态。

大多数比特币持有量仍然是散户，所有比特币供应量的74%和17%分别持有在余额<0.1比特币和0.1 – 1比特币的地址中。话虽如此，超过10万比特币的地址略有增长，已上升至3%。（图4）

图 4：按地址余额划分的比特币供应分布

（图源：CoinMetrics）

虽然本质上很难确定特定地址背后的投资者概况，但余额较小的地址可能属于散户投资者。因此，比特币供应的可用性将在很大程度上取决于零售情绪。

但这些供应中有多少是活跃的呢？

目前，70% 的现有比特币供应至少有一年没有在链上转移（CoinMetrics）。9%的比特币供应量从未发生过变化，这很可能代表比特币处于休眠状态或丢失状态。每天有1-2%的比特币供应量处于活跃状态 (CoinMetrics)。这表明比特币是一种非流动性资产。然而，这个数字只考虑了链上交易，并没有考虑到在中心化订单簿交易所交易的比特币。CoinMetrics的链上数据估计表明，大约当前比特币供应量的91.5%都处于盈利状态。

同样，从比特币市场价值与已实现价值的MVRV比率来看，该比率今年以来一直在逐步增加，目前为2.09，这表明比特币持有者可能会获得可观的利润（图 5）。

图 5：比特币供应量的利润和MVRV

（图源：CoinMetrics）

最后，CoinTelegraph指出， 贝莱德为其最近推出的现货比特币交易所交易基金 (ETF) 加大了媒体广告力度，将这种资产标记为“进步”，而不是货币。

在最新的广告中，这家全球最大的资产管理公司维持了其相对“乏味”的 iShares 比特币信托 (IBIT) ETF广告方式 ——至少与竞争对手相比是这样。