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标准普尔500指数创历史新高只是时间问题?

2023-07-21 23:54:01
加美财经
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摘要:巴伦周刊的文章说,标准普尔500指数有望在年底前达到历史高点。尽管当前市盈率较高,但预期通胀降低、利率下滑和科技公司盈利增长的趋势可能推动指数继续上涨。如果10年期债券收益率降至3%,可能进一步提振市场信心。

巴伦周刊的文章说标准普尔500指数有望在年底前达到历史高点。尽管当前市盈率较高,但预期通胀降低、利率下滑和科技公司盈利增长的趋势可能推动指数继续上涨。如果10年期债券收益率降至3%,可能进一步提振市场信心。

梦总是要有的,万一成真了呢。

标准普尔 500 指数近期一路走高,使人们希望能在今年年底达到 4796.56 点的历史收盘高点,从而弥补 2022 年的所有损失。华尔街有些人觉得不要太高期望,但回到高点仍是有可能的。

毫无疑问,在目前接近 4570 点的水平上,标准普尔 500 指数看起来是够贵的。目前预期市盈率为19倍,高于10 月份低点反弹 27% 之初的 15 倍左右。

考虑到目前的利率水平,这是一个特别高的市盈率,因为较高的利率会降低未来利润的价值。市场价格昂贵的事实,使市场出现任何问题时都很容易下跌。

然而,迄今为止推动市场反弹的逻辑,同样也可能推动下一轮上涨。市场认为,通胀率的下降表明美联储将很快停止加息。如果投资者的判断是正确的,那么利率上升带来的损害就会消散,从而使盈利增长。

鉴于人工智能的兴起,市场上最重要的几家型科技公司的利润无论如何都会上升。一些分析师已经上调了利润预期,认为未来几年的盈利都会增长。

与此同时,利率也可能下降。反映联邦基金利率预期的两年期国债收益率略低于 4.8%,略低于十多年来的最高点5%,而且不太可能再高。如果投资者开始考虑降息的可能性,利率可能会下降,这也会拖累目前约为 3.75% 的 10 年期收益率。

根据圣路易斯联储的数据,对未来十年年均通胀率的预期约为 2.2%,因此持有债券的投资者已经得到了充足的通胀补偿。债券价格上涨意味着收益率下降。

如果 10 年期债券收益率 降到3%,这就意味着标普 500 指数的市盈率可以达到十几倍。上一次 10 年期收益率如此之低是在 8 月下旬,当时标普 500 指数预期市盈率略低于 18 倍,略低于当前水平,但足以让指数继续走高。

这是因为较低的利率将有助于经济和企业利润的增长。国债收益率降低会拖低各种债务的利率,如抵押贷款、汽车贷款、信用卡和公司债券。这意味着人们可以增加消费,公司可以增加借贷和投资,从而促进经济活动。

这将使盈利高于预期。目前,根据 FactSet 的数据,标准普尔 500 指数公司的分析师预计 2024 年的每股收益总额约为 244 美元。但据 Evercore 数据显示,截至周二上午,已公布业绩的公司第二季度业绩比预期高出约 8%。

如果明年的利润预计会高出这么多,那么预测的每股收益总额将达到 263.50 美元左右。在这种情况下,该指数的市盈率会是 18.2 倍。

所有这些似乎都非常乐观,但不能说没有道理。即使盈利预测没有上升到那个水平,市场也会兴奋地认为利润的方向是向上的。看多可能会占据上风,使市盈率进一步走高。法国兴业银行的策略师写道,动量指标 "表明股票狂热将进一步增强"。

他们认为标准普尔 500 指数今年将达到 4750 点。如果利率和盈利朝着正确的方向发展,美股可能还真的会涨到天上去。

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