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加拿大经济陷困境,总裁喊话央行紧急转向,勿再拖延!

2024-04-18 21:57:35
佳华168
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摘要:加拿大央行应该及时行动,以免为时已晚。

FX168财经报社(北美)讯 独立研究公司Rosenberg Research & Associates Inc.创始人和总裁David Rosenberg认为,加拿大央行应该及时行动,以免为时已晚。

Rosenberg指出,与美国联邦储备系统相比,加拿大央行正逐渐失去借口。这里的经济状况要弱得多,即使目前加拿大联邦预算支出很大,财政政策刺激效果也要弱得多,而且尤其是在劳动力市场方面,闲置产能正在积累得越来越多。

加拿大央行在最近一次新闻发布会上首次提到,加拿大经济已经进入了“供应过剩”状态,并且还额外补充说“广泛的指标表明劳动力市场条件继续放缓”。然而,Rosenberg表示,加拿大央行继续表现得好像经济在“供应过剩”的环境中运行,这在目前几乎没有任何意义。

Rosenberg认为,早就是时候停止在场外游戏了,即使鲍威尔等人拖拖拉拉,这也绝非第一次加拿大央行与美联储分道扬镳。也就是说,可以合理预期加元仍将处于“惩罚箱”中,但加拿大需要货币贬值来抵消国内竞争力不断丧失的问题(这个问题在本周二的预算中并没有得到解决)。

Rosenberg表示,目前应该重点审视加拿大的消费者价格指数(CPI)数据。按月计算,同比增长0.25%,自去年9月以来,每个月都可以看到类似或更低的温和数据。三个月的趋势已经降至仅为1%的年率,而六个月的速度则为1.65%(保留了两位小数)。所有这些都指向了头条年同比增长率2.9%的下降,远低于一年前的4.4%的增长轨迹。

核心CPI(不包括食品和能源)连续第四个月低于0.3%。年同比趋势为2.9%(一年前为4.6%),六个月趋势为2.7%的年化率,三个月为1.9%。按照2.9%的年同比率,头条通胀率在加拿大央行的目标范围内,即一年内为3%,背后是核心/基础价格的又一次出色表现(同比增长也不到0.3%,并且核心/基础价格的年同比增长率为2.9%)。

Rosenberg认为,无论从哪个角度来看,3月份核心通胀都显着放缓。加拿大央行偏好的三种核心通胀指标中有两种大幅回落。

三个月内核心CPI的通货膨胀率在3月份降至2.8%,而在2月份为3%,在1月份为3.2%,距离一年前的4.7%有很大的差距,也是自2021年7月以来最低。而排除各种因素中的最极端变动的“修剪平均”指标也从2月份的3.2%适度下降至3.1%,从1月份的3.4%适度下降至1月份的3.4%,与去年同期的4.4%相比。而“常见”CPI指标,有助于过滤出组成CPI的成分中的特殊变化,从2月份的3.1%降至2.9%,从1月份的3.3%降至2023年3月份的5.7%。这些基础通胀指标的减速路径在这一点上是无可否认的。

Rosenberg指出,加拿大央行密切关注的指数是CPIX,它剔除了最不稳定的八个部分和间接税收,这一指标在经历了近一年的三个基本平坦的月度数据后,按顺序降至不到0.2%。去年同期的年同比趋势已经下降了一半以上,从4.3%降至2.1%。换句话说,它正处于目标水平上。然而,加拿大通胀的主要来源是央行政策本身。由于加息幅度如此之大,CPI内的抵押利率费用在过去一年中已经飙升了25%。公寓单位的严重短缺已经使得租金上涨了8.6%,但是抵押贷款支付额,也就是通胀的一部分,增幅是租金的三倍。排除抵押成本,在加拿大,通胀率也正好在两个百分点的目标水平上。那么,为什么政策利率仍然是5%?实际GDP增长率不到1%的年率(不到美国的三分之一)和根据真实核心通胀测量调整的实际利率为3%。这说明货币政策都过于紧缩。

Rosenberg指出,放缓的不仅仅是实际价格数据,而且通胀压力也指向了进一步的缓解。。在过去的一年里,进入劳动力市场的人数几乎是实际就业人数的两倍。过去一年中进入失业队伍的有近25万人,这一数字在过去12个月内增加了23%。这就是导致过去一年中头条失业率上升一个百分点以上的数学原因,首次超过6%,这是两年多来的首次。不仅仅是就业市场面临更多的空间,产品市场也是如此。全行业的产能利用率(CAPU)为78.7%,是自2020年底以来最低的水平。而在疫情之前的水平,个CAPU率当时是80%,失业率是5.5%,而加拿大央行非常关心的关键CPIX通胀率是两个百分点,即与今天几乎相同的水平。

Rosenberg指出,加拿大央行应该迅速采取行动,以避免可能导致不稳定的经济衰退,前提是现在还不算太晚。

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