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如果你像许多退休人员和年长投资者一样，在投资组合中持有大量美国国债，那么你是想先听坏消息，还是先听好消息？
坏消息是，特朗普最近威胁要干涉美联储的独立性，这增加了你投资的风险。这些威胁本身就已经够糟了。如果特朗普真的试图解雇美联储主席鲍威尔，并任命一个听命于他的傀儡，那情况可能会急剧恶化。
但无论如何，鲍威尔的主席任期将在明年结束，特朗普届时将能够提名接替人选。归根结底，美联储很有可能会再次被政治化，就像上世纪70年代那段灾难性的高通胀时期一样。
上世纪70年代，美联储在总统尼克松等人压力下放弃政策独立性，维持低利率以配合连任需要，未能及时加息控制通胀，导致货币泛滥。美联储多次屈从政治干预，使通胀不断恶化，最终引发“滞涨”。
这一时期的教训是，货币政策一旦被政治化，将严重损害经济稳定，
直到80年代沃尔克坚定加息，才恢复了美联储的独立性与通胀控制能力。
对于持有大量美国国债的人来说，这一切都是坏消息，甚至是令人不安的征兆。
好消息是，对于普通投资者来说，现在从未像现在这样容易分散这部分风险，包括退休人员、临近退休的人以及需要投资组合稳定性和收益的人。
人们现在可以通过像Vanguard这样的低成本指数基金，购买德国、日本、澳大利亚等国家政府发行的主权债券组成的广泛债券篮子。
更好的是，这些国家的债券目前提供的利率比多年来任何时候都要高。
这些债券未来几年是否能带来比美国国债更高的收益，还需要拭目以待。但投资不仅关乎收益，也关乎风险。持有美国和国际政府债券的投资组合，可以实现更多元化，从而降低风险。
这通常是件好事，但在当前尤其如此。
稍后，特朗普还表示：“如果我想让他下台，他会很快被赶走，相信我。”
这是特朗普最近第二次公开抨击鲍威尔没有下调短期利率，换句话说，就是批评鲍威尔尽职履行他的职责。
实际上，鲍威尔和美联储的职责正是要在必要时维持较高的短期利率，以抑制通胀。
恰好，特朗普这两次攻击鲍威尔都发生在过去两周内——是的，仅仅两周——就在他的“解放日”关税闹剧引发市场动荡之后。
特朗普威胁鲍威尔，很可能只是一个修辞手段，为的是在他的政策操作将美国经济拖入衰退时，把鲍威尔当作替罪羊。
但无论这些威胁是真是假，对于投资者来说，都是令人不安甚至更糟的信号。
如果你明天醒来，听到特朗普解雇了鲍威尔，而美联储主席把自己反锁在办公室拒绝离开，美国国债的价格会发生什么？
你对掌控国会的273名共和党议员会出面反对总统有多大信心？即使他们中有人想这么做，他们会愿意冒着在本州遭红帽子支持者挑战的风险吗？
即使这一情节没有真的发生，美国国债的前景又会如何？美国政府的财政状况已无法持续。要在减税和增加支出的同时保持平衡，最直接的方式就是推高通胀。换句话说，就是对政府债务进行隐性违约。
确实，政府会用承诺的美元偿还债权人，但这些美元却在贬值。
上世纪60年代和70年代的通胀对债券持有人来说是灾难性的，但对美国财政却极为有利。通胀将国债占国内生产总值的比例降至战后最低水平。
除了这些，还要加上汇率和国际事务的复杂性。即使你认为外国人会像过去一样继续信任美元，也要记住，特朗普需要美元对其他货币贬值。这将有利于美国出口、限制进口——这正是他一贯主张的政策目标。
当然，有人可能还会补充，这些政策也将符合某些人的经济利益，比如那些重仓投资加密货币、将其视作美元替代品的富裕家庭。
十年前，全球政府债券的利率都非常低。以Vanguard为例，当时它的美国债券ETF利率仅为2%，其国际债券ETF仅为0.8%。而且这些利息还要按普通收入征税——除非你把基金放在像个人退休账户这类免税账户中——你的实际收入甚至更少。
真是糟糕透顶。
如今，我们还不能说已经进入债券支付高额利息的“阳光山坡”，但情况确实好了不少。Vanguard的美国债券基金目前利率为4.3%，国际债券基金为3.2%，其全球债券基金（大致由美国和海外债券构成）则有4%的健康回报。
在这种环境下，相比完全依赖美国国债，我更倾向于选择全球债券基金的安全性，或至少大比例配置国际债券基金。
与此同时，我们也应该意识到，现在作为比较标准的投资组合已经不再是60%标普500美国股票和40%美国国债，而是60%全球股票和40%全球债券，例如Vanguard的全球股票ETF和全球债券ETF。（市场观察）
