平地一声雷！中国数据炸翻市场：通缩来了？美元暴跌的原因找到了lg...

FX168财经报社(香港)讯 周一(7月10日)开局，中国经济数据加剧通缩风险，人民币回吐涨幅，美元在上周五大跌后试图企稳，目前投资者静候美国通胀数据。

中国6月通胀数据出人意料地下滑，当月消费者价格指数(CPI)环比下滑0.2%，同比持平。生产者价格(PPI)同比下降5.4%，为2015年末以来的最大降幅。

从表面上看，这意味着进一步放松货币和财政政策的空间很大。然而，这也突显出中国政府在避免全面螺旋式通缩方面面临的挑战之大。日本的经验表明，通货紧缩加上人口减少对经济意味着什么。

疲软的数据导致人民币失去了早些时候的涨幅，但中国蓝筹股仍在上涨，部分原因是人们希望中国方面放松对科技行业的监管。

从全球来看，随着时间的推移，来自中国的通缩脉冲可能有助于抵消发达国家由服务业驱动的通胀。商品的反通胀是分析师预期美国6月CPI数据将显示经济放缓的主要原因。

美国6月整体通胀率预计为3.1%，较上年同期的9.1%出现显著转变，尽管事实证明，核心指标更具粘性。这对最近遭受重创的美国国债市场来说是个好消息。

一些基金显然做多债券，因预期“紧缩周期结束”的反弹从未实现，当市场对它们不利时，它们受到了严重挤压。

美国10年期国债收益率仍在测试4.09%，尽管整体就业数据不及预期，这表明市场仍在做多，未来还会有进一步的痛苦。

债券收益率飙升的一个副作用是外汇市场的套息交易受到冲击。每个投资者都以低廉的价格借入日元，投资于高收益产品，其中墨西哥比索可能是所有交易中最拥挤的。

发达国家收益率的上升使得新兴市场的吸引力相对下降，并可能对这些头寸构成压力。值得注意的是，上周晚些时候，墨西哥债券突然遭到抛售，比索兑日元在两个交易日内下跌2.6%——尽管这是在连续几个月上涨之后。

这类交易通常是通过卖出日元换美元，卖出美元换比索或其他任何目标货币来完成的，所以当头寸互换时，就会导致卖出美元换日元。

这可能是上周五美元兑日元下跌1.3%的主要原因，也是即使美元的基本面看似良好，任何大规模的套息交易平仓都会拖累美元的主要原因。

尽管如此，除非日本央行最终放弃其收益率曲线控制(YCC)政策，否则持续的平仓似乎不太可能。日本央行的下一次会议将在7月28日举行，许多投行正倾向于采取某种形式的紧缩政策，尽管日本央行本身并没有表现出让它们满意的迹象。如果这种情况发生，将对市场产生巨大影响。