中国经济正进入“资产负债表衰退”？中国有影响力的经济学家进行反驳lg...

FX168财经报社(香港)讯 有观点认为，中国经济正在像日本几十年前那样进入“资产负债表衰退”(balance sheet recession)，据美国彭博社周三(7月19日)最新报道，数位中国经济学家对此进行反驳。

野村综合研究所(Nomura Research Institute)经济学家辜朝明(Richard Koo)定义的这个概念是，企业和消费者受到资产价格下跌的惊吓，开始偿还债务，而不是在经济中投资或消费。辜朝明上月表示，由于家庭和企业不再借贷，中国正陷入资产负债表衰退。

几位有影响力的中国经济学家不同意这种说法。他们说，借贷已经放缓，而不是停止，这是消费者和企业信心疲软的结果。他们补充称，与资产价格下跌相比，商品和服务价格的通缩也是更大的威胁。

这些中国经济学家是政府顾问或与高级官员进行过磋商，因此，他们的观点可能会对政策产生影响。在辜朝明的理论中，货币宽松的作用接近于零，财政政策是唯一的解决方案。

中国经济学家同意应该加大财政支持力度，但一些人也认为，可以通过降息来帮助那些因通货紧缩而偿债负担加重的企业。

到目前为止，官方数据还没有证实辜朝明的设想。中国央行报告称，今年上半年家庭和企业的未偿贷款有所增长，这意味着新增贷款超过还款额。中国人民银行的数据显示，同期非金融企业贷款增加人民币2.8万亿元。

前中国央行高级官员盛松成在接受采访时表示：“我不认为中国正在经历资产负债表衰退。”

盛松成认为，债务相对于经济总量也在增长，他指出，根据中国人民银行和国家统计局的数据，今年第一季家庭杠杆率(家庭债务与国内生产总值之比)上升了1.4个百分点。

那些支持辜朝明观点并警告中国“日本化”的人指出，有迹象表明，企业持有更多现金。法国外贸银行(Natixis SA)的经济学家在上周的一份报告中表示，这是“资产负债表衰退的早期迹象”。总部位于英国的Fathom Consulting在一份报告中表示，中国可能处于“资产负债表衰退”的“起点”。

中国券商粤开证券(Yuekai Securities Co.)首席经济学家罗志恒认为，辜朝明的理论不适用于中国，因为信贷需求减弱与家庭资产负债表受损关系不大，更多的是与信心缺乏有关。罗志恒是总理李强本月咨询的一批经济学家之一。

罗志恒认为，经济疲软以及对就业和收入的担忧意味着消费者信心下降，更加节俭，这反过来又减少企业收入。他列举了中美紧张关系和不可预测的政府监管等因素导致商业信心下降。

罗志恒在最近的一份报告中写道，消费者和企业正在增加预防性储蓄，引发投资减少的恶性循环，这进一步减少收入和支出。