逸仙电商(YSG.US)Q4逆势增长，释放了哪些发展信号？lg...

近日，资生堂、欧莱雅、雅诗兰黛等相继披露2024年第四季度及全年财务数据，中国市场再次让各大巨头集体失速，也从中感受到化妆品行业的“压力”。

新锐国货美妆集团逸仙电商却交出了一份不同的答卷。

最新财报显示，逸仙电商Q4实现营收11.5亿元，同比增长7.1%，跑赢行业大盘；Non-GAAP净利润率达9.3%，创下历史新高。同时，其全年营收达33.9亿元。

还值得注意的是，逸仙电商预计2025年Q1营收为7.888亿至8.662亿元，同比增长2%-12%，意味着其将继续保持增长，这一预期也与行业的整体承压形成对比。

这样的表现揭示出真正的行业主线——国货美妆崛起旋律持续，以逸仙电商为代表的头部企业之一，内生增长动能得到强化，战略转型进入高质量发展阶段，有望在2025年继续巩固市场地位，抓住中长期行业机会。

进一步来看，业务共进、研发引领等亦是逸仙电商战略转型进阶发展的注脚。

1、护肤、彩妆共进，注入增长活力

从收入端来看，护肤与彩妆业务的齐头并进，为逸仙电商构建了更具活力的业务结构及增长模型，两大增长曲线贡献稳固。

2024年Q4，逸仙电商护肤业务实现收入5.55亿元，连续11个季度收入贡献率超30%，且2024年全年护肤业务收入占比达41.1%，年度收入贡献率创下新高。其旗下三大品牌发展稳中有进，双11期间，科兰黎天猫渠道实现全面同比增长，霸榜抖音高端护肤TOP1，达尔肤蝉联电商渠道酸类精华TOP1，首登《OFFER》，位列佳琦新入局品牌、泛祛痘大盘双榜单TOP1；EVE LOM天猫渠道首次双11销量破亿。

考虑到护肤业务的高毛利属性，随着护肤业务收入增长也在进一步改善逸仙电商整体盈利模型，提升其造血能力。

彩妆业务方面，逸仙电商以创新实现市场突围，Q4收入同比增长16.4%。比如完美日记精准切中“功效型美妆”的需求升级，引领行业“妆养一体”发展，打造出“仿生膜”精华口红、“仿生膜”精华唇釉等系列产品，获得火热的市场反馈。其中，第二代仿生膜精华口红更是搭载“相分离锁色护唇技术”，实现外护色、中锁色、底润色的三重持妆效果，从而入围IFSCC科研创新论文奖，在双11期间横扫8大平台热销榜TOP1。

从中也可以窥见，逸仙电商的增长底座更为坚实，在护肤+彩妆双支柱基础上，凭借高功效及高质价比，满足更广泛的消费升级需求，抵御经济周期波动，为增长打开空间。同时，其正从消费者需求出发，以科技打造增长强引擎。

2、研发引领，以科技塑强竞争优势

从费用端来看，逸仙电商实现“降费不降效”，优化费用结构，而且坚持研发的高投入。这也是逸仙电商以科技打造增长强引擎的根基所在。

财报显示，2024年Q4，逸仙电商总运营费用减少3%，其中销售与市场费用减少3.6%，管理费用大幅缩减37%。研发方面,逸仙电商Q4研发投入达2635万元,环比增加3.95%，2024全年研发投入费用达1.09亿元,研发费用率为3.2%，继续位居行业第一梯队水平。

结合公开数据来看，国际头部美妆企业的研发费用率主要集中1.5%-3.5%，逸仙电商的研发费用率处于区间上限，同时近三年始终站稳3%+的高水平。

科研成果层面，逸仙电商实现新的飞跃，比如带领完美日记、达尔肤、科兰黎三大品牌共同出席IFSCC大会，完美日记完成首度亮相，科兰黎VC精华、VA精华等成功入围科研论文竞赛；与瑞金医院共建的实验室全新发布一项针对皮肤缺氧的创新技术，实现科技与护肤领域的深度融合与创新探索。

更开阔的视角下，逸仙集团的科技优势正在更充分地转化为市场优势，无论是完美日记“仿生膜”系列的持续热卖，还是护肤品业务收入贡献率的提升均证明着这一点。

在国货美妆崛起背后，也离不开美妆企业们对研发投入的增加，卷科研无疑将成为行业长期且重要的发展趋势，成为塑造品牌力甚至与国际品牌直面竞争的关键。

在这场竞技战中，逸仙电商已然凭借前瞻性布局收获成功案例与宝贵经验。可以预见，随着研发成果持续释放，其还将进一步巩固与提升竞争力。

此外，透过完美日记的“仿生膜”系列等来看，逸仙电商推动“科技创新”路径——使尖端科技下沉至大众品牌，提升其高质价比，满足大众的消费新需求，或许能够从中持续开拓新发展空间。

总的来说，这份财报让市场看到逸仙电商更加稳健、可持续的一面，且充分印证了一点：在美妆行业的下半场，唯有以研发构筑产品力、推动科技创新与效率提升的企业，才能赢得市场。未来，随着行业复苏与研发红利叠加释放、显现，逸仙电商身上的这些特征，有望为其拓展发展空间提供更多支撑与可能。