上海证券：给予珀莱雅买入评级lg...

上海证券有限责任公司王盼近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《双十一大促表现亮眼，多品牌矩阵引领增长》，本报告对珀莱雅给出买入评级，当前股价为109.59元。

　　珀莱雅(603605)　　投资摘要　　事件概述　　11月05日，公司发布2023年双十一阶段主要品牌经营数据，主品牌珀莱雅荣登天猫、抖音等多平台美妆类目GMV第1。珀莱雅天猫旗舰店GMV为18亿元左右，同增约40%；抖音平台GMV为4.7亿元左右，同增约200%。　　分析与判断　　“大单品策略”持续深化，双十一销售表现亮眼。主品牌珀莱雅10月20日-31日首战全渠道GMV超2022年全周期。其中，珀莱雅天猫渠道GMV均位列国货美妆第1，同增40%+（统计时间：10月31日20-24时）。珀莱雅在抖音、京东平台GMV均位列国货美妆第1，同增200%+；唯品会平台GMV位列国货美妆第1、全美妆第4，同增60%+；拼多多GMV位列国货美妆第1、全美妆第2，同增100%+（统计时间：10月20日0时-31日24时）。　　彩棠开卖4h天猫旗舰店销售额超2022年全周期。其中，天猫平台GMV同增150%+，销售额位列天猫国货彩妆行业品牌第1；在京东平台销售额位列京东国货彩妆行业品牌第1（统计时间：10月31日20-24时）。在抖音平台销售额位列抖音彩妆行业品牌第1，GMV同增160%+，（统计时间：10月20日0时-31日24时）；　　OFF&RELAX开卖7分钟天猫旗舰店销售额超2022年全周期。天猫：10月31日20-24时双店GMV位列平台头发清洁&美发护发双类目第13，同增70%+；抖音：10月20日0时-31日24时GMV位列平台洗发护发类目自播榜单第18，同增69%+；京东：10月23日0时-31日24时GMV同增300%+。　　悦芙媞天猫平台天猫GMV同增38%+（统计时间：10月31日20-24时）；抖音双店GMV同增55%+；京东GMV同增450%+（统计时间：10月20日0时-31日24时）。　　投资建议　　公司坚持长期主义，立足“6*N”战略，持续深化“大单品策略”，品类品牌矩阵完善，推新速度快且方法论完备，组织管理效率高效，多维度构建品牌壁垒，彩妆、防晒、洗护新品培育进展顺利，公司“618”等大促节点表现亮眼，期待品牌拾级而上不断超越自我。预计23-25年营收81.09/101.31/121.05亿元，同比+27.0%/+24.9%/+19.5%；归母净利润11.02/14.18/17.45亿元，同比+34.9%/+28.6%/+23.1%。对应EPS分别为2.78/3.57/4.40元/股；对应PE为38/29/24倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　行业竞争加剧风险；消费不及预期风险；新品推出不及预期风险；产品质量问题风险；流量分散导致营销成本增加，利润受影响风险；核心人才与技术流失等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券孙丹阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.78亿，根据现价换算的预测PE为35.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有52家机构给出评级，买入评级44家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为133.81。

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