华鑫证券：给予洋河股份买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对洋河股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，期待亮眼表现》，本报告对洋河股份给出买入评级，当前股价为121.94元。

　　洋河股份(002304)　　事件　　2023年10月27日，洋河股份发布2023年前三季度报告。　　投资要点　　业绩符合预期，稳增长是趋势　　2023Q1-Q3总营收302.83亿元（同增14%），归母净利润102.03亿元（同增12%）；2023Q3总营收84.10亿元（同增11%），归母净利润23.41亿元（同增7%），整体营收增速稳健。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额43.43亿元（同减554%），销售回款255.42亿元（同增19%）。2023Q3经营活动现金流净额40.78亿元（同增17%），销售回款96.52亿元（同增12%）。截至2023Q3末，合同负债55.16亿元（环比+4%）。　　产品结构影响毛利率，优化费投结构　　盈利端，2023Q1-Q3毛利率/净利率分别为75.77%/33.75%，分别同比+1pct/-1pct；2023Q3毛利率/净利率分别为74.87%/27.91%，分别同比-1pct/-1pct，盈利能力略有承压。费用端，2023Q1-Q3销售费用率/管理费用率分别为11.76%/5.00%，分别同比+2pct/-1pct；2023Q3销售费用率/管理费用率分别为15.48%/6.00%，分别同比+2pct/-1pct。公司持续优化费用结构，费投侧重品牌建设与消费终端，三季度期间，公司积极备战中秋消费旺季，加大海之蓝/天之蓝/M3水晶版/M6+产品开瓶奖励力度，促销费用同比增加。　　推进渠道下沉，数字化转型助力管理提效　　产品上，持续聚焦海之蓝/M6+核心大单品打造，推进产品结构优化。渠道上，继续加大县乡级下沉市场拓展工作，深化渠道网点建设，并推进高地样板市场打造，强化核心市场拓展。组织上，公司以“3+4”指标考核体系促进营销转型，迭代营销组织架构，同时持续推进数智洋河建设，助力提升业务工作效率。随着品牌建设势能逐渐释放，公司有望凭借渠道/组织优势持续提升市场竞争力，实现省内产品结构升级与省外市场份额占领。　　盈利预测　　我们看好公司作为苏酒龙头，梦之蓝持续引领公司发展，蓝色经典有望续辉煌；双沟和贵酒发力，补充完善公司产品矩阵。根据三季报，我们调整2023-2025年EPS为7.07/8.51/10.02元（前值分别为7.48/8.97/10.59元），当前股价对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、消费场景恢复不及预期、渠道开拓进度不及预期、双沟品牌增长不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券周翰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.22%，其预测2023年度归属净利润为盈利106.44亿，根据现价换算的预测PE为17.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级34家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为189.55。

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