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在英伟达的财报发布后，华尔街未能迎来积极开局，这家人工智能巨头的表现稳健但是没有惊喜，让部分投资者略感失望，看上去不足以推动市场整体前进。
亿万富翁投资者保罗·辛格警告称，股市存在风险且投资者过于自满，同时其他人也提到市场情绪正在恶化。
截至目前，今年标普500指数最糟糕的一天是上周五，由于经济数据疲软，该指数下跌了1.7%。情况会变得更糟吗？派杰公司（Piper Sandler）首席投资策略师兼投资组合策略主管迈克尔·坎特罗维茨对此给出了答案。
坎特罗维茨的团队在一档播客节目中讨论了一项研究，他们回顾了自1964年以来标普500指数经历的27次超过10%的调整，并分析了导致这些调整的三大主要因素。
他们发现，市场最大幅度的下跌通常是由宏观经济事件引发的。他表示：“因此，目前确实有必要保持警惕，这并不意味着市场面临迫在眉睫的风险，但当前投资者对经济和股市普遍持乐观态度。标普500指数已经连续两年表现良好，市场对新政府充满期待，并希望（美联储主席）鲍威尔今年还能再降息几次。”
当前市场上的看跌观点，包括对市场过于拥挤以及部分企业盈利不及预期的担忧，风险主要集中在新政府的政策及其可能带来的影响。此外，高估值和紧缩的信贷利差也是潜在风险。
不过，他强调，尽管市场环境具备这些因素，但仍需要一个催化剂来触发调整。
根据他们的研究，过去的市场回调主要由以下三个因素驱动：14次因利率大幅上升导致，8次因失业率上升引发，另外5次则是由“全球外部冲击”造成的。例如2011年美国债务评级下调等难以预测的事件。
尽管如此，他表示，在这些问题得到解决后，市场最终都会触底反弹。
坎特罗维茨指出，从上世纪90年代末到2018年的每一次市场调整，都是由增长驱动的。而自2022年以来的两次调整则是由利率上升引发的抛售，即股市在利率上升时下跌，最终在利率达到峰值时触底。
尽管从这27次调整的图表来看，市场似乎每两年就会经历一次修正，但他表示，市场可以在高估值或高度集中状态下维持相当长的时间，直到出现变化。
“纵观历史，所有这些调整都清楚地表明，它们基本上都是由经济衰退或利率飙升驱动的。而估值在这27次调整中表现极不稳定，有时市场估值极低，而有时，比如2000年，估值极高。”
至于今年是否会出现10%的回调，他对三大潜在催化因素中的两个持乐观态度。“如果要下注，我会说目前发生意外事件的概率比平时更高，而这种事件不会是由高利率或大量失业（即经济衰退）引发的。”
过去12个月里，市场经历了一些轻微的增长担忧，而市场波动主要源于对利率和通胀的担忧，他预计这种情况仍将持续。“市场面临的风险主要在于投资者对利率和通胀的高度担忧，而不是对经济增长的恐慌。”
他对今年避免市场调整持乐观态度，原因在于经济依然强劲。他表示，当10年期国债收益率升至4.5%以上时，市场会受到冲击，但这种动荡通常不会持续太久。（市场观察）
